重新定義民營經濟的生命周期

不確定性現在成了經濟分析時的熱詞，聽上去很溫和，沒什么殺傷力。

其實，從經濟學的角度說，不確定性是一個嚴厲的警示，因為它決定了預期，當一個市場充滿了不確定性的時候，資本就會遠離這個市場，假定出臺了很多利好，市場不做反應，將是經濟中很恐怖的一幕。

記得疫情期間，企業拼命找貨款，要額度，人們并不知道疫情什么時候結束，為什么會透支未來的收益，拼命貸款？因為相信改革開放的大政方針是確定的，只有李神仙這種先知先覺的人物，早早在 2013 年已經開始大規模退出中國市場。現在風水倒過來了，企業的實際貸款利息，要比 2019 年時低得多，但企業貸款的增速反而在下降，這又是為什么？因為缺少確定性。

都說信心比黃金更珍貴，而確定性比信心更根本。

中國經濟的 2026 年怎么樣？

這似乎不再是“好與壞”的議題，而是新的一年里還能解決什么問題，或者說，應該去解決什么問題。

專家目前最需要做的不是大談史無前例的貿易順差一萬億，不是大談人民幣能不能實現匯率 6：1，這些都不必然是正向指標。專家們需要做的是走出大詞主義，去清理市場背景中的不確定性。

中國目前有三個值得關注的不確定性。

第一個不確定性是居民就業與收入的不確定性

企業在做縮表，裁員降薪，居民面對就業與收入的不確定性，開始做消費降級，這是消費者價格指數拉不上來的重要原因。平臺在問中國現在有多少失業人口，其實對中國特定的統計口徑應該反問，中國現在到底有多少就業人口，美國公布 11 月失業率 4.6%，中國 5.1%，這個對比數據實際有差距，美國統計覆蓋的是總人口，中國覆蓋的是城鎮人口，不包含 5 億鄉村人口。

同樣，美國公布 11 月青年失業率約 10.2%，中國 16.9%，美國統計覆蓋的也是青年總人口，中國覆蓋的是城鎮人口，不包含鄉村青年。

失業率決定了缺少未來就業與收入的確定性，消費降級是必然的，旅游景區人山人海，這是消費的熱鬧場景，出游人數同比增加 18%，但 51 家文旅上市公司，33 家盈利，18 家虧損，土豆在漲價，新能源汽車在降價。消費市場表現為結構性疲軟

第二個不確定性是社會保障的不確定性

中國社會保障在全球范圍內，還處在一個較低的水平，如果缺少明確的社會保障提升計劃，居民就會增加防御性儲蓄。中國社會保障差異性之高，也是獨一無二，城鄉居民基礎養老金月人均水平僅 158 元，而體制內公務員養老金加職業年金平均水平約 6600-7200 元，拉開了人民與公仆的距離。

缺少社會保障的托底，在一個通縮周期，居民會與刺激政策做反向操作，增加防御性儲蓄。大量資金沉淀在銀行里，無法轉化為消費。所以，政策要做的不是刺激消費，而是提高社會保障的水平，讓銀行中的防御性儲蓄釋放出來，這部分存款占比 25% 左右，是一個天量級的數據。

關鍵是財政要有錢提高社會保障開支在 GDP 中的占比，要提升十倍才能達到北歐的平均水平，錢從哪來，主要依靠民營的稅收，民營稅收占比近 60%。

第三個不確定性是民營經濟生命周期的不確定性。

學界談民營經濟，始終不敢理直氣壯地承認市場經濟的本質就是民營經濟，即便有 56789 如此巨大的社會貢獻率，也還是出現了吳小平荒唐的民營經濟離場論，這個觀點從來沒有來自主流媒體的批判。

政策對民營經濟生命周期的回應，僅僅有下一個百年計劃的生力軍是不夠的，這種定位的潛臺詞，恰好成了共產黨宣言終極審判的暗示，在這樣的背景下，民營經濟會失去長期性，傾向于投機，賺了就走不會做耐心資本。從實際數據來看，2025 年民營固定資產投資同比下降 4.3%，連續 6 個季度低于整體投資增速；民營企業研發投入中，近 60% 集中于短期能見效的項目，長期基礎研發投入占比不足 15%

在上述三個不確定中，民營經濟生命周期的不確定性，是中國經濟的根本問題。