小米、蔚來投資的斯坦德機器人赴港IPO，遞表前創始人套現800萬元

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

1月4日，據港交所披露，斯坦德機器人（無錫）股份有限公司（以下簡稱“斯坦德機器人”）向港交所主板遞交上市申請，中信證券、國泰君安國際為聯席保薦人。這是繼其于2025年6月23日遞表失效后的再一次申請。

圖片來源：招股書截圖

斯坦德機器人計劃依據為特專科技公司量身定制的“18C章程”尋求上市，根據香港交易所18C章的相關規定，特專科技公司須滿足一定的收益門檻。斯坦德機器人于2024年剛剛達到這一要求。若成功上市，斯坦德機器人將成為“工業具身智能第一股”。

斯坦德機器人將自己定位為“全球領先的工業智能移動機器人解決方案提供商”，同時也是“提供工業具身智能機器人解決方案的先驅”。

根據灼識咨詢的資料， 截至2024年12月31日的年度，按銷量計算，公司為中國四大工業智能移動機器人解決方案提供商，市場份額為3.2%。

這一市場地位得益于公司領先的技術能力和產品解決方案。招股書顯示，其核心機器人技術平臺包括核心控制器、自研操作系統SROS及算法；機器人產品包括標準型機器人、功能性機器人和具身智能機器人。目前，在全球擁有超過400名客戶，其中許多客戶是各自領域的龍頭企業，包括小米汽車、比亞迪、蔚來等。

成立至今，斯坦德機器人共完成7輪融資，投資方包括國科嘉禾、松禾資本、源碼資本、光速光合、奇績創壇、蔚來資本、中信建投、小米等。最后一輪披露于2024年6月的D輪融資，投資方為博華資本旗下梁溪投資，投后估值為21億元。

圖片來源：招股書截圖

IPO前，斯坦德機器人董事長、CEO王永錕直接持有公司12.80%股份，通過股份激勵平臺斯坦德自動化控制14.30%股份，其一致行動人執行董事兼首席技術官李洪祥直接持股3.80%。同時，王永錕通過投票權代理安排，行使盛銀璟投資等主體的投票權，最終控制公司約35.46%投票權。此外，無錫國資旗下的無錫市梁溪科創產業投資基金持有斯坦德機器人14.29%股份，系第一大外部股東；小米旗下北京小米智造基金持股8.40%。

值得關注的是，2024年公司部分高管薪酬有所調整。王永錕年薪約120萬元，較上年微降；李洪祥年薪59.7萬元，較上年降薪約26%。

盡管背靠多家資本，但作為具身智能賽道的一員，斯坦德機器人近年來的財務表現呈現高速增長與持續虧損并存的局面。

2022年、2023年、2024年斯坦德機器人營收分別為9627.5萬元、1.62億元、2.5億元，呈現逐年增長態勢，年內虧損也在收窄，分別為1.28億元、1億元、4514.4萬元。

2025年前9個月，斯坦德機器人實現營收1.88億元，同比增長19.7%；期內虧損1.63億元，2024年同期為5560.8萬元。可以看到，截至2025年9月30日，斯坦德機器人還未擺脫虧損局面。

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值得注意的是，斯坦德機器人2022年、2023年、2024年經調整凈虧損分別為1.24億元、9493萬元、3934萬元；2025年前9個月經調整凈虧損2931萬元。

虧損背后，研發投入高企及市場拓展成本是重要原因。2022-2024年研發費用占營收比重分別為18.5%、21.2%和19.8%，高于行業平均水平；同期，其銷售費用率分別為59.9%、35.4%、25.8%。

由于持續虧損，斯坦德機器人在2022年至2024年錄得經營活動現金分別為-8980萬元、-1.2億元、-2720萬元。截至2025年9月30日，斯坦德機器人的現金及現金等價物為7776.4萬元。緩解資金壓力或是斯坦德機器人赴港上市的重要原因之一。

2025年以來，已經有樂動機器人、石頭科技、埃斯頓、凱樂士、珞石機器人等多家機器人本體廠商扎堆遞表港股。此外，還有兆威機電、歌爾微電子、仙工智能等機器人核心零部件廠商“搶灘登陸”港股。

港股上市，可以被看作一個尋求“外部輸血”和資本助力的通道。但當20多家機器人企業在這條通道中“堵車”，反映的其實是機器人行業目前“自我造血”能力依然不足。

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有業內人士表示，機器人產業具有典型的研發投入高、回報周期長特征，像人形機器人的研發需突破運動控制、感知交互、能源管理等多項技術瓶頸，核心零部件的量產化更需巨額資金支持。目前，機器人產業可能尚未走到“缺錢”那一步，全球資本仍在大量向機器人產業聚集，尤其是人形機器人領域。但隨著行業持續向前發展，有沒有“自我造血”能力、產品能否商業化落地，將會成為評判企業價值的重要標尺。

首次遞表前，創始人王永錕曾轉讓股份套現。2025年5月，王永錕向盛業旗下的珠海盛銀璟轉讓20萬股股份，每股40元，共套現800萬元。

此外，在斯坦德機器人2021年11月的Pre-C輪融資開始前一個月，王永錕認購了斯坦德機器人27.16萬股股份，每股92.5元，作為股權激勵。而B輪融資時，斯坦德機器人的每股價格為80.54元。但在2025年3月，王永錕認購股份的價格被修改至1元/股，原本2512.21萬元的股份，僅27.16萬元成交。

公司虧損且謀求港股上市的背景下，斯坦德機器人創始人套現的動作備受關注。2025年9月，中國證監會曾要求斯坦德機器人就六大事項補充說明，其中就包括公司歷次增資及股權轉讓出資價格及定價依據，是否實繳出資，是否存在未履行出資義務、抽逃出資、出資方式等存在瑕疵的情形。

有業內人士認為，創始人在遞表前夕以明顯低于D輪融資時的價格轉讓股權行為確實存在低價賣股的嫌疑，并且已觸及港交所監管紅線，極有可能引發外界對其投機動機或公司前景的質疑。