上市以來最差業績，140億LED巨頭虧超11億

海外市場疲軟與渠道轉型承壓的雙重夾擊下，木林森正經歷其上市以來最嚴峻的考驗。

2025年預虧超11億

雖然木林森2025前三個季度交出的業績成績單不佳，但讓眾多投資者沒有想到的是，其2025第四季度以及全年的凈利潤數據出現了斷崖式的下跌。

1月27日，木林森發布2025年度業績預告。預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤-15億元至-11億元，同比由盈轉虧，這將是其2015年上市以來的首次年度虧損。

關于業績變動原因，木林森指出，受歐洲市場需求疲軟、訂單下滑的外部影響；同時，為應對未來全球照明市場的激烈競爭，公司加快渠道轉型進程，該舉措導致運營成本有所上升，由于市場導入需要一定時期，目前業績貢獻仍存在不確定性;公司基于謹慎性原則，對商譽等相關資產計提了減值準備。

此外，受行業供需格局變化及產品價格波動等因素影響，毛利有所下降，公司持續推進產品調整與升級，已針對相關庫存及資產進行減值測試。

9億元加碼上游產業鏈

業績深陷泥潭的背景下，木林森的另一則關于成功競購普瑞光電股權的公告，則吸引了更多投資者的目光。

根據公告，木林森及其子公司LEDVANCE GmbH已成功競得無錫國聯實業投資集團有限公司和無錫國聯產業升級投資中心（有限合伙）掛牌出售的普瑞光電34.7849%股權，最終交易價格為掛牌價9億元。

此次交易完成后，木林森及LEDVANCE將合計持有普瑞光電67.894%的股權，普瑞光電將成為其控股子公司，并納入合并報表范圍。

對于此次收購的戰略意圖，木林森坦言：“旨在實現木林森自主掌握LED芯片設計與制造環節，打造LED芯片到封裝、照明應用的全產業鏈垂直整合，構建自主可控的全球化供應鏈體系。”

其實木林森這些年一直不斷增加對于普瑞光電的投資，而最早的投資還要追溯到其上市的時候。2015年9月，已經成功上市的木林森以自有資金1.8億元投資參股普瑞光電，并通過增資擴股的方式獲取普瑞光電10.91%的股權。2025年7月，木林森又通過子公司收購普瑞光電近19%股份。

據查，普瑞光電成立于2011年4月18日，注冊資本3億元。主要產品涵蓋LED外延芯片、封裝（SMD、COB）、熒光粉、功率器件、照明模組等產品的研發、制造和銷售。作為全球領先的LED芯片和燈珠供應商，普瑞光電擁有國際領先的倒裝芯片技術和大功率COB封裝技術。

不過，從短期來看普瑞光電對于木林森來說并不能起到翻轉業績的作用。財務數據顯示，截至2025年9月30日，普瑞光電雖然營收可達15.8億元，但實現凈利潤僅為4276.93萬元，這對于2025年至少虧損11億元的木林森來說，顯然是杯水車薪。

在LED行業競爭日益白熱化的今天，木林森此次加碼上游產業鏈的豪賭，是否能否遏制業績下滑態勢，還要等待時間的檢驗。

LED全產業鏈漲價

據愛集微報道，中國LED行業正經歷一輪覆蓋全產業鏈的深刻價格調整。從上游芯片、中游封裝到下游終端應用，數十家企業相繼發布調價通知。從時間脈絡看，封裝環節率先啟動，木林森、晶臺光電等企業早在2025年8月已陸續調價；到12月，產業鏈各環節全面跟進，形成“中游先行、上下游聯動”的整體格局。

這輪漲價并非短期市場波動所致，而是原材料價格持續攀升、行業長期低價競爭與政策引導規范共同作用下的結構性變革。本輪漲價實現了“全品類、全環節”的價格聯動。

此次LED行業大規模漲價，表面是原材料價格傳導帶來的成本壓力，實則折射出行業長期低價競爭所積累的結構性矛盾，以及在政策引導下走向生態重構的深層變革。

過去四年，LED產品均價累計下降30%-40%，跌幅遠超同期原材料漲幅，行業利潤空間被持續壓縮。2025年以來，金、銀、銅等核心材料價格大幅上漲，進一步侵蝕企業盈利，使部分廠商陷入“生產即虧損”的困境。在此背景下，調價已成為企業維系經營、保障現金流的關鍵舉措。