2折時代，GLP-1的神話幻滅？

吳妮 | 撰文

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GLP-1類藥物的價格戰(zhàn)，似乎比預(yù)想中來得更猛烈。

如今打開各大電商平臺，搜索司美格魯肽、替爾泊肽等GLP-1藥物，“醫(yī)保國談降價”“2折直降”“歷史最低”等標簽隨處可見。這股突如其來的降價潮，讓許多消費者也措手不及。小陳（化名）在12月17日在某電商平臺以2400余元購入替爾泊肽注射液（20mg），短短五天后卻發(fā)現(xiàn)同款產(chǎn)品價格已降至899元，差價巨大。

此番電商平臺的降價，與醫(yī)保談判政策的推行同步。2025年國內(nèi)醫(yī)保談判中，禮來的替爾泊肽與銀諾的依蘇帕格魯肽降糖適應(yīng)癥被納入目錄——盡管它們的減重適應(yīng)癥，與司美格魯肽一樣，仍未進入醫(yī)保范圍，但這已足以在市場上釋放出強烈的價格信號。

替爾泊肽的降價幅度尤為顯著。在美團平臺，其10mg規(guī)格的預(yù)售到手價僅為450元/支，相當于原價的2折；20mg規(guī)格也調(diào)整至750元/支。基本同一時間，在云南省和四川省的藥品集中采購平臺上，司美格魯肽減重版（諾和盈）兩款規(guī)格——“2.27mg/ml,3ml”和“3.2mg/ml,3ml”——價格分別從原來的1893.67元、2463元，下調(diào)至987.48元與1284.36元，近乎腰斬。

不過，價格是否就此站穩(wěn)低位？平臺客服的回應(yīng)還留有一些余地：“目前主要是這個價格，但不保證長期不變，每次活動可能不同。”這也暗示，未來的價格有可能出現(xiàn)波動。

實際上，GLP-1藥物的價格下行在全球范圍內(nèi)已有征兆。2025年，禮來、諾和諾德等企業(yè)已與特朗普政府達成降價協(xié)議，將司美格魯肽和替爾泊肽在美國的月費用從上千美元拉低至350美元左右。

GLP-1藥物的折價時代已然到來，利潤空間也需要重新計算。這一局面，讓剛剛獲批以及即將獲批的國產(chǎn)GLP-1藥物陷入定價上的被動。在進口產(chǎn)品大幅降價、守衛(wèi)市場份額的氛圍下，國產(chǎn)新藥要面臨更嚴峻的考驗。

降價狂歡：沒有最低，只有更低

在這場降價狂歡中，首先藥廠自身就抱有主動降價、搶占市場的意愿。一位業(yè)內(nèi)人士指出：“無論貨權(quán)在哪里，最終售價大多仍與藥廠協(xié)商確定，藥廠對其渠道體系內(nèi)的客戶一直存在價格約束與監(jiān)督，主要通過未來的合作機會與返利政策來實現(xiàn)管控?！?/p>

國家醫(yī)保談判則是推動價格下行最直接而有力的因素之一。以替爾泊肽為例，因其自2026年1月1日起被納入國家醫(yī)保乙類目錄，價格隨之大幅下調(diào)。根據(jù)醫(yī)保定價，其2.5mg至10mg規(guī)格的單支費用已降至81元至234元之間。

這一官方定價也直接影響到了零售端。

電商平臺在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)壓低價格。一位業(yè)內(nèi)人士指出，電商平臺的訴求無非是希望自家售價不能高于其他平臺，以維持競爭力；其次，進貨成本必須足夠低。

在美團買藥上，替爾泊肽10mg、20mg、30mg和40mg規(guī)格的預(yù)售價分別降至450元、750元、1050元和1320元，降幅顯著。

但不同平臺之間的存在價格差異，以瑪仕度肽為例，其2mg/支、4mg/支、6mg/支三種規(guī)格（均為2支裝）上市初定價分別為630元、1071元和1460元每盒。目前美團售價已降至約490元、930元和1280元，降幅約10-20%。京東則進一步下探至369元、692元和992元。

“這與電商平臺各自的銷售策略有關(guān)。某種程度上，電商平臺若掌握貨權(quán)，確實可在與藥廠商定價格的基礎(chǔ)上進一步爭取低價?！?/strong>

但藥廠并不鼓勵電商平臺的二次降價，“藥廠雖不直接干涉電商平臺的定價，卻可以通過取消返利進行制約?！?/p>

而在電商平臺自營渠道之外，市場還存在大量“亂價”的非自營藥店。這些店鋪往往不具備正式經(jīng)銷資格，貨物多從渠道中流出，依靠低價走量，竄貨可能性較高，給藥廠的價格體系帶來額外沖擊。

多方力量交織影響的效果，在司美格魯肽的價格變動中體現(xiàn)得尤為明顯。司美格魯肽減重版諾和盈?有5種規(guī)格，其1.5ml（0.68mg/ml）、2.27mg/ml（3ml）和3.2mg/ml（3ml）三個規(guī)格，原先在電商平臺售價分別為1396元、2126元和2706元，

如今后兩者在云南招標采購中降至987.48元和1284.36元，近乎腰斬；而1.5ml（0.68mg/ml）規(guī)格在部分非平臺自營藥店甚至低至230元。另外，美團上號稱“全網(wǎng)最低價”的司美格魯肽1.5ml（1.34mg/ml）與3ml（1.34mg/ml）規(guī)格，售價也已降至325元和570元。

由此可見，GLP-1的降價，本質(zhì)上是藥廠、醫(yī)保到平臺、渠道的層層推進，共同促成了眼下的局面。

為什么是今年？

在問及是否預(yù)料到今年GLP-1會進入降價潮時，一位國內(nèi)GLP-1藥廠的從業(yè)人士表示，“一定會的”。

2025年，“藥王”司美格魯肽的光芒雖仍在，卻已顯露出謝幕前的余暉。不過，司美格魯肽已圓滿完成了它的歷史使命——自2017年上市以來，引領(lǐng)市場長達八年。尤其在2021年減重版獲批后，次年便成為首個年銷售額突破百億美元的GLP-1類藥物，減重版貢獻了約四成份額，風光無兩。

替爾泊肽降糖適應(yīng)癥于2022年在美國獲批，減重適應(yīng)癥在2024年才在美國獲準，雖然增長勢頭強勁，但面臨的競爭環(huán)境已大不相同，很難再復(fù)制司美格魯肽曾有的市場獨占優(yōu)勢。

他們身后追趕者眾，2025年，銀諾醫(yī)藥的依蘇帕格魯肽α、信達生物的瑪仕度肽相繼上市；2026年，恒瑞醫(yī)藥的雙靶點激動劑HRS9531有望上市。

最重要的是，2026年3月司美格魯肽的核心專利到期，正大天晴、九源、麗珠、齊魯?shù)绕髽I(yè)的司美格魯肽類似藥也將涌入市場，必將帶來新的價格與份額壓力。

面對這般局面，諾和諾德已盡力守住陣地。2025年12月31日，最高人民法院終審判定其司美格魯肽核心化合物專利有效，為公司贏得了至2026年3月專利到期前的最后一段獨占期。這場始于2021年，由華東醫(yī)藥率先發(fā)起的專利挑戰(zhàn)，歷經(jīng)四年拉鋸最終以諾和諾德勝出告終，也讓眾多國內(nèi)仿制藥企業(yè)暫時未能從中獲利。

再怎么阻攔，依靠單一爆款即可獨占鰲頭的時代也漸行漸遠了。

但當頭部開始不好過的時候，后來者只會更被擠壓，一旦被納入醫(yī)保，其定價也難以越過替爾泊肽和司美格魯肽劃出的基準線。

一些對GLP-1市場的幻想正逐漸破滅。

幾乎所有產(chǎn)品都不得不加入降價行列。一位國產(chǎn)品牌從業(yè)者坦言，GLP-1進入降價潮是必然的，“要進醫(yī)保，就要參加國談，國談就必須降價”。目前行業(yè)普遍采取“以價換量”策略，通過降價換取醫(yī)保身份，進而進入醫(yī)院、獲得處方，這是降糖適應(yīng)癥市場的核心邏輯。

目前上市的GLP-1藥物中，僅降糖適應(yīng)癥被納入醫(yī)保，減重仍屬于自費市場。盡管企業(yè)可能嘗試差異定價，但消費者逐漸意識到這兩者實質(zhì)是同一產(chǎn)品，價格很難完全割裂。例如替爾泊肽，電商售價雖略高于醫(yī)保價，卻也已被錨定在其價格區(qū)間附近。

無論是原研藥還是國產(chǎn)新藥，都不得不重新審視自己的定價。今年會是GLP-1市場從高利潤藍海轉(zhuǎn)入價格敏感的紅海的一年。

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吳妮：nora4409