兩大銀行取消監(jiān)事會(huì)，信泰人壽百億賬面利潤(rùn)懸了

出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

12月31日，浙商銀行（601916.SH）召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，會(huì)議上關(guān)于不再設(shè)置監(jiān)事會(huì)的議案以99.78%的同意票獲得通過(guò)。

2025年，已有十余家上市銀行陸續(xù)取消了監(jiān)事會(huì)，這源于證監(jiān)會(huì)在新《公司法》制度基礎(chǔ)上的硬性要求，明確上市公司需在2026年前完成監(jiān)事會(huì)取消。目前，部分城商行、農(nóng)商行因?yàn)橹卫砘A(chǔ)薄弱，仍暫時(shí)保留監(jiān)事會(huì)以控制改革成本。

上市銀行在取消監(jiān)事會(huì)的事項(xiàng)上，不僅對(duì)自身產(chǎn)生影響，銀行的股東方亦因此受到一定影響，其中，影響最大的莫過(guò)于保險(xiǎn)公司。

信泰人壽就是受到取消監(jiān)事會(huì)影響的代表險(xiǎn)企之一。

據(jù)信泰人壽2025年第三季度償付能力報(bào)告披露，截至報(bào)告期末，信泰人壽持有浙商銀行4.99%的股份，距5%的舉牌線僅一步之遙；持有北京銀行4.7%的股份，均為兩家銀行的主要股東。

信泰人壽于2023年一季度和2024年一季度，先后進(jìn)入北京銀行和浙商銀行前十大股東名單。

2023年12月，北京銀行在臨時(shí)股東大會(huì)上選舉譚寧為公司監(jiān)事的議案獲得通過(guò)，彼時(shí)，譚寧擔(dān)任信泰人壽董事長(zhǎng)。2024年7月，股權(quán)變更后的信泰人壽進(jìn)行董事會(huì)換屆，譚寧卸下了公司董事長(zhǎng)一職。工商信息顯示，譚寧目前仍是信泰人壽的法定代表人。

2024年6月，浙商銀行同樣選舉王君波為該行監(jiān)事會(huì)股東監(jiān)事，王君波目前擔(dān)任信泰人壽的副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

根據(jù)《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)交易管理辦法》，保險(xiǎn)公司持股5%以上，或不足5%但向被投公司派駐董事或監(jiān)事，均構(gòu)成對(duì)被投公司具有重大影響。浙商銀行與北京銀行的董事會(huì)、董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)目前均無(wú)信泰人壽相關(guān)人員，信泰人壽對(duì)于浙商銀行與北京銀行的“重大影響”顯然屬于后者。

而北京銀行早在浙商銀行前就取消了監(jiān)事會(huì)，且在公告中明確譚寧不再擔(dān)任本行監(jiān)事及監(jiān)事會(huì)相關(guān)職務(wù)。這也意味著，信泰人壽2025年年報(bào)，將無(wú)法再將北京銀行和浙商銀行列入“子公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)”中。

信泰人壽業(yè)績(jī)或受影響

截至2025年三季度末，信泰人壽出現(xiàn)在北京銀行、浙商銀行、華菱鋼鐵、愷英網(wǎng)絡(luò)、海亮股份、白云機(jī)場(chǎng)、凌云股份等上市公司的十大股東名單中。

其中，大部分公司使用的是信泰人壽-傳統(tǒng)產(chǎn)品賬戶，而北京銀行和浙商銀行的股權(quán)投資，則來(lái)自于信泰人壽的自有資金。

在常規(guī)模式下，保險(xiǎn)公司購(gòu)買股票，通常計(jì)入“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”（FVTPL）或“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”（FVOCI）。但無(wú)論哪種方式，股價(jià)的波動(dòng)都會(huì)影響險(xiǎn)企當(dāng)期利潤(rùn)表，具有一定的波動(dòng)性。

根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，如果保險(xiǎn)公司對(duì)被投資單位具有“重大影響”，該項(xiàng)投資就可轉(zhuǎn)為“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，并采用權(quán)益法核算。

值得注意的是，在長(zhǎng)期股權(quán)投資方式下，當(dāng)實(shí)際支付的價(jià)款小于等于應(yīng)占被投企業(yè)凈資產(chǎn)，也就是估值小于等于1倍PB，初始投資成本等于應(yīng)占凈資產(chǎn)額，并將多出的差額計(jì)入投資收益。

因此，長(zhǎng)期處于“破凈”的銀行股也成了不少險(xiǎn)企鐘愛(ài)投資對(duì)象。部分險(xiǎn)企將長(zhǎng)期股權(quán)投資異化為一種高級(jí)財(cái)技，通過(guò)特定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用，在短期內(nèi)迅速“創(chuàng)造”利潤(rùn)和凈資產(chǎn)，掩蓋經(jīng)營(yíng)壓力。

據(jù)財(cái)新報(bào)道，在譚寧出任北京銀行監(jiān)事時(shí)，北京銀行的市凈率約為0.4倍，截至2024年一季度末，信泰人壽持有北京銀行的賬面余額為117.03億元，占信泰人壽當(dāng)季總資產(chǎn)的4.70%。

王君波出任浙商銀行監(jiān)事時(shí)，浙商銀行的市凈率約為0.5倍。2024年三季度末，信泰人壽持有浙商銀行13.70億股，持股占比為4.99%，投資金額36.28億元，期末賬面值82.75億元，占當(dāng)期總資產(chǎn)的2.94%。

經(jīng)粗略計(jì)算，信泰人壽通過(guò)投資北京銀行和浙商銀行，在將兩筆投資轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期股權(quán)投資的瞬間，就增加了超百億元的利潤(rùn)。

此次北京銀行和浙商銀行監(jiān)事會(huì)的撤銷，信泰人壽也將隨之失去對(duì)于二者的“重大影響”。對(duì)于信泰人壽而言，此前通過(guò)長(zhǎng)期股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)增厚效應(yīng)或?qū)⑾?，業(yè)績(jī)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

年報(bào)已停更三年

信泰人壽成立于2007年，是浙江首家民營(yíng)資本險(xiǎn)企，由巨化控股、浙江永利實(shí)業(yè)等9家公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。

在公司持續(xù)虧損的壓力之下，2014年，信泰人壽當(dāng)時(shí)的前三大股東浙江永利、北京九盛、浙江華升的大部分股權(quán)被質(zhì)押給了包商銀行，包商銀行成為信泰人壽的實(shí)際控制者。但并沒(méi)有為公司的經(jīng)營(yíng)狀況帶來(lái)明顯的改善。

信泰人壽

2007

年至

2022

年凈利潤(rùn)表現(xiàn)

隨著明天系的爆雷，2020年信泰人壽再度迎來(lái)股權(quán)變更，天津大田供應(yīng)鏈、遠(yuǎn)洋資本、景成新能源等7家公司成為其新股東。但在2024年，上述新進(jìn)股東全部出現(xiàn)在重大違法違規(guī)股東名單中。

2024年，信泰人壽易主浙江國(guó)資，物產(chǎn)中大成為公司新任控股股東，持股比例為33%。股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為信泰人壽帶來(lái)了一線光明，公司也對(duì)董事會(huì)進(jìn)行了“大換血”，三位執(zhí)行董事中的吳斌、王君波均來(lái)自物產(chǎn)中大。

2025年前三季度，信泰人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入472.26億元，同比上漲3.4%。截至三季度末，信泰人壽的總資產(chǎn)為3093.93億元，較2024年末縮水318億元。

值得注意的是，信泰人壽的年度報(bào)告至今還停留在2022年，且自2023年第三季度起，信泰人壽便未再向外界披露任何利潤(rùn)數(shù)據(jù)，2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈虧損4.63億元。

而且，未來(lái)信泰人壽繼續(xù)投注資本市場(chǎng)的空間可能有限。2025年三季度末，公司綜合償付能力充足率為127.84%。而據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局通知，上季末綜合償付能力充足率超過(guò)100%但低于150%的險(xiǎn)企，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于上季末總資產(chǎn)的20%。

據(jù)第三方機(jī)構(gòu)信堡投研報(bào)告顯示，信泰人壽權(quán)益類資產(chǎn)占2025年一季度末總資產(chǎn)的比例為19.07%，已接近監(jiān)管紅線。

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