上證指數創史上最長連陽紀錄，如何看待這一輪上漲行情的走勢？

上證指數預計會創下13連陽以上的歷史紀錄，且伴隨量能從1.8萬億元攀升至2.8萬億元，呈現出量價齊升態勢，這標志著市場情緒與資金活躍度進入高景氣區間。

這其中，我認為最主要的因素在于：（1）國家引導下的經濟增長新路徑保障了股市的持續上漲！（2）多路資金齊聚，監管保駕護航，在權重股的絕對規模下突破了量化的習慣性區間交易策略壓制！（3）美國科技龍頭持續技術突破，創造出眾多的最新概念和產品，刺激了我國市場相關概念股和權重股活躍！（4）國際貴金屬市場和資源市場高燒不退，帶動資源權重上漲，多國將貴金屬列入戰略儲備（5）美元和石油未隨委內瑞拉危機持續走強！（6）經歷前期科技股調整和芯片股泡沫質疑，市場需要一個理由，讓投資者繼續買入！

接下去我們簡單分析下：

市場整體格局依然呈現“權重搭臺、題材唱戲”的格局，某種程度上，市場中充斥著不要管市盈率，A股市場正進入市銷率時代的感覺，反復逼空是當下的主線，一如金銀市場！

目前看，市場的核心驅動力依然集中在三大方向：

（1）大金融板塊的估值修復，證券板塊受益于市場成交放量與資本市場改革深化，保險板塊則憑借權益資產風險因子下調帶來的增量資金與儲蓄遷移需求，成為指數突破的核心引擎，新華保險等龍頭股已創下歷史新高！

（2）周期板塊受利好于擠兌型的供需共振，有色金屬板塊受新能源、AI算力需求激增推動實現量價齊升，油氣鏈則受益于美股能源股強勢傳導與國內能源保供政策加碼，形成內外共振格局！

（3）美國負責創造，我國負責實現的科技邏輯還在傳導，我們看到美股科技龍頭正在全面進入加速換代階段，并呈現在商業航天、腦機接口、機器人、芯片領域的全面超代，利潤和營收、商業化應用均在市場化階段得到看驗證！為此，我國相關的腦機接口、商業航天、芯片、機器人等領域，雖然技術差距被拉大，但是進口替代、補貼和融資規模提升的預期卻更大了！其中腦機接口行業，預計2040年市場規模將超1200億元，而當下的市場投入已經超數百億，高增長預期還在吸引資金扎堆布局，且由于技術方案和美國不同，其具有一定的路徑未知性溢價。

不過需注意的是，目前很多板塊的分化風險已現，前期漲幅過高的題材股出現資金流出，僅具備真實產業鏈關聯的標的能持續受益，蹭概念品種面臨回調壓力，請各位注意一些業績明顯沒有利好的概念股！

另外，當下美股消息面對A股的情緒傳導影響還是比較大的，美股核心標的的走勢有一定燈塔作用，但不改變A股核心運行邏輯。

我們看到近期道瓊斯工業指數刷新歷史新高，納斯達克100指數也在同步走高，存儲芯片板塊年內累計漲幅達27%，這種強勢表現提升了全球投資者風險偏好，為北向資金持續流入提供了情緒支撐，不過市場面中，芯片，尤其是內存，以及出現全球性的囤積居奇和市場中間商捂盤現象，目前一盒256G的DDR內存價格已經約等于上海一套80-100平米非核心地段房子！

但雖然是這種情況，可美股與A股的驅動邏輯還是存在本質差異：美股上漲依賴科技股強勢與美聯儲貨幣政策調整預期，而A股連陽核心依托政策托底（尤其是信創和補貼）與經濟復蘇預期，外圍市場僅起到“點火”作用。

值得關注的是，納斯達克中國金龍指數的短期波動對A股跨境業務占比較高的互聯網企業影響有限，無需過度解讀。未來還是需重點跟蹤美股長端利率預期變化，若利率上行，可能對A股高估值成長板塊形成壓制。

接著，經濟基本面與2026年預期為行情提供的堅實支撐我就不多說了！反正，政策紅利是關鍵抓手，市場業績增量和財政支出的規模密切相關！當下，機構普遍預測2026年中國經濟增速有望達到4.7%-5%，而“十五五”開局之年的政策發力前置回成為重要保障。

其中需求側方面，促消費政策會向智能商品、居家養老醫療、甚至情緒經濟等領域拓展，服務消費延續高增長態勢，將逐步改善內需不足的短板！而供給側，應該是繼續聚焦科技創新，培育新質生產力為主，但是這里可能會繼續要求以質換量，增加利潤是重點。

至于財政與貨幣政策協同發力，預計2026年財政赤字率維持4%左右，可能會在Q1實施10BP降息與50BP降準，春節前后或先行降準，結構性工具將持續聚焦資本市場等領域，逆回購有可能會達到閱月度2萬億的規模，從而為市場營造寬松流動性環境。

但是需要警惕人民幣持續升值、疊加外部經濟環境變化和資源類大宗商品價格升值，對于制造業的影響，以及價格傳導下對消費和勞動力市場的或有抑制！

最后，資金面的話，當前資金面呈現內外資合力格局，北向資金已連續五個交易日凈流入，12月單月凈買入超300億元，重點布局消費與高端制造領域。

國內方面，居民儲蓄向資本市場轉移的趨勢未改，但需注意銀行向非銀金融挪動存款，本質上依然是金融市場內的換手。

但是，從股市角度看，當下資金流向倒是在呈現明顯的結構優化特征，從前期高位題材股向低估值藍籌與科技成長板塊有序輪動，滬深兩市成交額突破2.8萬億元創下近三個月新高，表明增量資金入場意愿強烈。不過，目前上證指數RSI指標接近超買區間，4100點附近存在壓力，若量能無法維持在2.5萬億元以上，可能出現沖高回落態勢，但總之4000點整數關口將成為關鍵支撐位。

所以，綜合來看上證指數13連陽所開啟的上漲行情，后續大概率延續結構性強勢，但全面普漲格局難以持續，這需要更大的資金規模驅動，因此后續波動幅度將有所加大。

短期應該還是反復炒作題材，但同時需規避高估值成長板塊的利率壓制風險與高位題材股的情緒退潮風險，以業績確定性應對市場波動！而中長期而言，還是看確定性能拿到國家級大單的項目企業,適當回避一些前期在算力、AI、數據類、芯片、機器人類投入較大的企業，這些等全面落地商業化時可能已經落后1-2代，畢竟美國那里已經超代了，路徑都不一樣了，這個風險還是要防的！