天數智芯暗盤漲幅一度超45%：國產通用GPU如何以“好用”征服市場

出品 | 子彈財經

作者 | 陳逸辰

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

2025年12月30日，國內頭部通用GPU企業上海天數智芯半導體股份有限公司（以下簡稱“天數智芯”）正式啟動公開認購。截至2026年1月7日，超300倍的認購引發市場熱議。不僅IPO認購火爆，暗盤漲幅也一度超45%。

事實上，市場反應的熱度早已鮮明地體現在天數智芯基石投資者陣容中。公開資料顯示，天數智芯已成功引入包括中興通訊（香港）、UBS AM Singapore、華勝天成（香港）、第四范式、安擎國際、匯添富（香港）、華夏基金（香港）、芯鑫控股、明山資本等在內的18家基石投資者簽署協議，擬認購15.83億港元的發售股份。

資本的熱捧并非偶然。在人工智能浪潮席卷全球與國家算力自主戰略深入實施的雙重驅動下，通用GPU作為核心算力基石，其戰略意義被提到前所未有的高度

根據弗若斯特沙利文報告，中國通用GPU市場規模預計將從2024年的1546億元，增長至2029年的7153億元。然而，一個更關鍵的行業共識正在形成：市場的競爭焦點，已從早期的“可用”，轉向了“好用”。

作為國產通用GPU成立最早的企業，天數智芯是這條高壁壘賽道上的重要破局者。

公開資料顯示，天數智芯專注于通用GPU產品及AI算力解決方案。產品線主要包括通用GPU芯片、加速卡，以及融合自研硬件與專有軟件棧的定制化AI算力解決方案（包括通用GPU服務器及集群），能夠針對客戶在AI訓練與推理場景中的特定需求提供完整技術支撐。

天數智芯最受矚目的里程碑，在于其成為“國內首家實現訓練與推理通用GPU雙量產”的企業。這一實質性突破，使得它以“全棧自研”和“開箱即用”為核心標簽，向市場展示了一條從技術攻堅、產品落地到規模商業化閉環。

眼下，天數智芯試圖回答的，正是國產高端芯片最核心的問題：如何定義并實現“好用”？

1、全棧自研，構建“好用”的技術底氣

在半導體行業，尤其是長期被巨頭壟斷的GPU領域，“全棧自研”是一條很艱難的道路。它意味著從底層架構、指令集、核心IP，到編譯器等都需要完全自主知識產權和迭代能力。

但天數智芯自成立之初，便選擇了這條“窄門”。這一選擇所帶來的直接成果，是產品定義的自主權與迭代的敏捷性。

根據招股書及弗若斯特利沙利文的報告，天數智芯創下了國內通用GPU領域的多項“首個”。

2021年 ，國內首款通用GPU產品“天垓 Gen1”正式量產商用，填補了國產通用GPU訓練市場空白。2023年第四季度，天垓 Gen2實現量產；2024年第三季度，天垓 Gen3重磅發布，預計2026年第一季度啟動量產，持續夯實訓練場景算力優勢。

推理領域，2022年布局的“智鎧”系列成效顯著，智鎧Gen1及Gen1X于2023年2月實現量產，成為國內首款專為推理場景設計的通用GPU產品，新一代智鎧產品正聚焦大語言模型優化，擴大低精度及混合精度計算支持，貼合行業技術趨勢。

而技術指標的突破僅僅是天數智芯前進的第一步，它對“好用”的深層理解，體現在“開箱即用”的生態兼容性上。

一個典型的案例是，天數智芯為太平金科提供的算力解決方案，不僅支撐了后者在OCR、人臉識別等金融風控場景實現穩定運行，更助力完成了如DeepSeek R1大模型本地化部署，該案例成功入選工信部典型應用榜單。對客戶而言，這意味著無需重構現有代碼和開發流程，就能將算力底層平滑切換，真正降低了“用起來”的門檻。

通過全棧自研，天數智芯將“可用”的產品錘煉成客戶“好用”的工具，而這也為其后續的商業化鋪平了道路，定義了自身“低調務實”的技術王者形象。

2、從22家客戶到290家，從“可用”走向“必選”

任何一款產品的終極考驗都在于市場。天數智芯的招股書，為其技術產品的市場生命力提供了清晰的注腳。

數據往往更能體現這種趨勢。2022年，天數智芯僅有22家客戶；到2024年，這一數字躍升到181家；招股書顯示，至2025年6月30日，天數智芯已向超過290名客戶交付超過52000片通用GPU產品。產品和解決方案在包括金融服務、醫療保健及運輸等重要領域超過900次部署及應用，同時支持從制造業到零售業的工業數字化轉型，以及基礎研究及教育計算應用。

出貨量更是同步飆升，2022年7800片，2023年的12700片，2024年1.68萬片，2025年上半年已達1.57萬片，半年接近全年水平，需求旺盛可見一斑。

更值得玩味的是客戶結構的變化。早期，天數智芯收入高度集中于少數大客戶，2022年前五大客戶貢獻94.2%的營收。但到2025年上半年，這一比例已顯著降至38.6%。客戶分散意味著天數智芯的產品已從早期依靠個別戰略項目支撐，走向更具普適性的標準化產品階段，被更廣泛的市場主體所接受和采購。換句話說，這正是其從“可用”邁向“好用”乃至“必選”的關鍵轉折。

“好用”的價值在不同場景下有不同的體現。

在智慧醫療領域，在衢州市人民醫院，其智鎧100打通HIS、PACS系統，實現病歷生成與病情分析智能化。

在城市治理領域，與佳都知行聯合打造的城軌大模型一體機，利用天垓芯片算力，為長沙地鐵實現列車時刻表毫秒級優化，助力智慧城市建設。

在AI計算領域，與無問芯穹合作，將其天垓集群的LLaMA模型訓練效率提升到國際先進水平。

這些落地實踐表明，天數智芯的通用GPU，已不再是實驗室里的技術樣品，而是可以真切賦能千行百業數字化轉型的實用工具，是商業上可以真正“好用”的產品。

3、高研發投入與清晰路徑，構筑長期主義護城河

在通用GPU這個“燒錢又燒時間”的賽道，短期爆發易長期持續發展難。天數智芯選擇了一條更艱難更可持續的路：以高研發投入筑基，以清晰商業化路徑造血，形成自我強化的戰略閉環。

過去三年，天數智芯研發投入分別為4.56億元、6.16億元和7.73億元，占同期營收比重常年超140%。即使在2024年上半年營收3.24億元的情況下，研發支出仍高達4.51億元。這種“倒掛式”投入在資本市場上極為罕見，在商業上看似激進，卻是在GPU這條高壁壘賽道上構建持久競爭力的唯一選擇。

高投入換來的是扎實的產出：截至2025年6月，天數智芯擁有65項授權專利、113項版權（包括軟件和設計版權）、超480人研發團隊。更重要的是，研發方向高度聚焦，既有天核Gen3、新一代智鎧等硬件迭代，也有IXCCL通信庫、DeepSpark開源社區等軟件生態建設。

此次港股上市募資，資金用途也緊緊圍繞這一長期戰略展開。招股書顯示，約80%的資金將用于研發產品與解決方案，包括通用GPU芯片及加速卡的研發和商業化、擴展研發團隊來研發專有件棧、推進AI算力解決方案；約10%用于未來五年內的銷售與市場推廣；約10%用于補充營運資金及一般企業用途。

很明顯，這是天數智芯圍繞“技術－產品－生態－市場”路線的精準加注。

未來，通過將資本市場獲得的資金，持續注入技術研發與生態構建的引擎中，再在市場上進行有效驗證，天數智芯將打造出一個自我強化與升級的增長閉環。在這一閉環中，技術領先可以確保產品競爭力，產品“好用”可以推動市場擴張，市場回報再反哺技術研發。

4、結語

當AI算力成為數字經濟的“水電煤”，自主可控的通用GPU正逐漸成為國家科技安全的基石。

天數智芯的超額認購及港股上市，是國產通用GPU行業發展歷程中一個標志性節點，它標志著中國企業已在通用計算領域中，實現從“跟跑”到“并跑”再到“領跑”。它的征途，為“國產替代”提供了一個更具深度的樣本：替代的意義不是填補空白，而是創造價值。

國產通用GPU不僅可以“造出來”，更要“好用”，是可以嵌入千行百業真實場景的工具。醫院的影像系統、地鐵調度的毫秒響應……這才是中國通用GPU之光的真正含義。