鏈上金融的下一步：Base、B18 與B4626 新型協(xié)議中樞的形成

在加密行業(yè)進(jìn)入第十六個(gè)年頭之際，一個(gè)清晰的分水嶺正在形成：以“應(yīng)用創(chuàng)新”為核心的早期階段正在逐步退潮，而以金融基礎(chǔ)設(shè)施、協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)與資本級(jí)可用性為核心的新階段，正在成為行業(yè)敘事的主軸。

在這一背景下，圍繞 Coinbase、Base、B18 以及 B4626 所形成的一條縱向技術(shù)與資本路徑，正在引起越來(lái)越多機(jī)構(gòu)投資人與行業(yè)研究者的關(guān)注。這并非又一個(gè) DeFi 項(xiàng)目的出現(xiàn)，而是一次鏈上金融結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性重構(gòu)嘗試。

DeFi 的“天花板”并非技術(shù)，而是金融結(jié)構(gòu)

過(guò)去幾年，DeFi 以驚人的速度完成了從 AMM、借貸、衍生品到收益聚合的功能擴(kuò)張。然而，鏈上金融的真實(shí)可用規(guī)模卻始終未能與其技術(shù)復(fù)雜度成正比。

問(wèn)題并不在于收益不足或創(chuàng)新停滯，而在于一個(gè)長(zhǎng)期存在卻被忽視的事實(shí)：DeFi 的金融復(fù)雜度，主要由用戶承擔(dān)，而非協(xié)議本身。

在現(xiàn)實(shí)金融體系中，復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、策略組合與合規(guī)約束，往往被封裝在機(jī)構(gòu)后臺(tái)系統(tǒng)之中；而在鏈上金融世界，這些復(fù)雜性卻直接暴露給終端用戶。這種結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配，使得真正體量可觀、風(fēng)險(xiǎn)要求嚴(yán)格的資金長(zhǎng)期徘徊在鏈下。

Coinbase 的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向：不止于交易，更是入口

作為少數(shù)成功穿越多輪周期的加密公司之一，Coinbase 的角色早已不再局限于中心化交易平臺(tái)。從合規(guī)牌照、機(jī)構(gòu)托管到開(kāi)發(fā)者工具與錢(qián)包產(chǎn)品，其戰(zhàn)略路徑日益清晰——成為連接傳統(tǒng)金融與鏈上金融的基礎(chǔ)設(shè)施級(jí)入口。

在這一邏輯下，Coinbase 面臨的核心問(wèn)題并非“是否參與 DeFi”，而是“以何種形式參與”。直接構(gòu)建應(yīng)用意味著高維護(hù)成本與有限擴(kuò)展性，而構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施，則可以放大整個(gè)生態(tài)的金融活動(dòng)規(guī)模。

Base 的推出，正是這一思路的集中體現(xiàn)。

Base：為規(guī)模化金融而設(shè)計(jì)的以太坊二層網(wǎng)絡(luò)

與多數(shù)強(qiáng)調(diào)性能指標(biāo)的 Layer 2 不同，Base 的定位并不在于“更快”，而在于“更可用”。其技術(shù)路徑繼承以太坊安全性，并通過(guò)極低的交易成本，為高頻、復(fù)雜的鏈上金融操作提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

更重要的是，Base 天然具備其他 L2 難以復(fù)制的條件：它直接連接著一個(gè)合規(guī)、成熟、具備全球分發(fā)能力的用戶與資本入口。

這一組合，使 Base 不再只是應(yīng)用部署的平臺(tái)，而更像是傳統(tǒng)金融中的“后臺(tái)執(zhí)行層”。而這樣的執(zhí)行層，天然需要的不是零散應(yīng)用，而是能夠統(tǒng)一調(diào)度、抽象風(fēng)險(xiǎn)與收益的金融中樞。

B18：從應(yīng)用邏輯轉(zhuǎn)向協(xié)議中樞

正是在這樣的生態(tài)土壤中，B18 被定義為 Base 鏈上的結(jié)構(gòu)化金融協(xié)調(diào)層。與傳統(tǒng) DeFi 產(chǎn)品不同，B18 并不以用戶交互或單一策略為中心，而是站在資本視角，試圖解決更底層的問(wèn)題：

如何將復(fù)雜的收益來(lái)源與風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)協(xié)議化

• 如何讓策略執(zhí)行脫離人工判斷
• 如何使不同資金需求在鏈上形成可組合、可調(diào)度的結(jié)構(gòu)

從功能上看，B18 更接近于鏈上的“資管中臺(tái)”，而非面向散戶的金融產(chǎn)品。其目標(biāo)并不是吸引短期流量，而是承載長(zhǎng)期、可規(guī)模化的鏈上資金配置行為。

B4626：將接口標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)為金融語(yǔ)言

如果說(shuō) B18 是金融中樞，那么 B4626 則是這一中樞得以運(yùn)行的“語(yǔ)言系統(tǒng)”。

ERC-4626 的出現(xiàn)，曾被視為 DeFi 邁向標(biāo)準(zhǔn)化的重要一步，它統(tǒng)一了 Vault 的基本接口，使資產(chǎn)存取具備一致性。然而，在真實(shí)金融場(chǎng)景中，僅有存取接口遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。策略的可理解性、風(fēng)險(xiǎn)的可讀性、收益的再分發(fā)能力，仍缺乏統(tǒng)一表達(dá)。

B4626 正是在這一缺口之上展開(kāi)。它并非對(duì) ERC-4626 的簡(jiǎn)單實(shí)現(xiàn)，而是對(duì)其進(jìn)行協(xié)議級(jí)擴(kuò)展，使得：

策略本身具備機(jī)器可讀的描述能力

• 風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)能夠被協(xié)議、錢(qián)包與機(jī)構(gòu)系統(tǒng)直接識(shí)別
• 收益分配與路由不再依賴(lài)人為配置

在這一體系下，Vault 不再只是一個(gè)“存錢(qián)工具”，而成為可以被其他協(xié)議、系統(tǒng)與資金自動(dòng)消費(fèi)的金融模塊。

標(biāo)準(zhǔn)的擴(kuò)散方式：資本路徑而非市場(chǎng)教育

歷史反復(fù)證明，真正的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并非通過(guò)“說(shuō)服”被采用，而是通過(guò)資本與效率路徑的收斂自然形成。

B18 與 B4626 的設(shè)計(jì)邏輯正遵循這一規(guī)律：
B18 的原生策略與對(duì)外分發(fā)接口，均以 B4626 作為默認(rèn)甚至唯一輸出形式。這意味著，任何希望接入 B18 資金與策略網(wǎng)絡(luò)的參與方，都必須理解并兼容 B4626。

在這種結(jié)構(gòu)下，B4626 并不是一個(gè)可選項(xiàng)，而逐步演化為事實(shí)標(biāo)準(zhǔn)。

為何是現(xiàn)在：三條趨勢(shì)的重疊

這一體系在當(dāng)前階段顯現(xiàn)出戰(zhàn)略價(jià)值，源于三條趨勢(shì)的同步發(fā)生：

第一，合規(guī)與半合規(guī)資金開(kāi)始真實(shí)探索鏈上部署路徑；
第二，以太坊二層網(wǎng)絡(luò)成為默認(rèn)金融執(zhí)行環(huán)境；
第三，基礎(chǔ)接口標(biāo)準(zhǔn)已初步形成，但缺乏高階金融語(yǔ)義層。

B18 與 B4626 恰好位于這三條趨勢(shì)的交匯點(diǎn)。

長(zhǎng)期視角：鏈上金融操作系統(tǒng)的雛形

從更長(zhǎng)周期來(lái)看，一個(gè)清晰的分工正在浮現(xiàn)：
入口層由 Coinbase 承擔(dān)，執(zhí)行層由 Base 提供，而金融復(fù)雜度的吸收與表達(dá)，則逐步沉淀在 B18 與 B4626 所構(gòu)成的協(xié)議體系之中。這并非某一輪牛市的敘事，而是一種更接近傳統(tǒng)金融演化路徑的結(jié)構(gòu)升級(jí)。

在鏈上金融邁向成熟的過(guò)程中，真正稀缺的從來(lái)不是短期收益率，而是能夠被資本長(zhǎng)期信任、反復(fù)使用的基礎(chǔ)設(shè)施與標(biāo)準(zhǔn)。B18 與 B4626 所代表的，并不是一個(gè)新的熱點(diǎn)賽道，而是一種更深層的轉(zhuǎn)向——將金融復(fù)雜性從用戶側(cè)，系統(tǒng)性地遷移至協(xié)議側(cè)。這一轉(zhuǎn)向，或許正是鏈上金融真正走向主流的前提。