桑尼森迪沖刺港交所：高瓴投資的「國潮文創界蜜雪冰城」

最大的國潮文創IP玩具企業。

據IPO早知道消息，桑尼森迪（湖南）集團股份有限公司（以下簡稱“桑尼森迪”）于2026年1月8日正式向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市，高盛和中金公司擔任聯席保薦人。

成立于2015年的桑尼森迪作為一家以技術驅動的IP玩具企業，致力于重塑傳統玩具制造方式，并為全球客戶提供質價比IP玩具和IP玩具解決方案，讓消費者盡享IP玩具帶來的快樂。根據弗若斯特沙利文的資料，桑尼森迪已在IP玩具和IP解決方案行業建立了領先地位，按2025年前三季度的總銷量計算，桑尼森迪已成為這一行業的第二大中國企業。具體而言：

在IP玩具業務板塊，桑尼森迪與知名IP合作，開發并制造IP玩具產品，并通過多元渠道提供予終端消費者，其產品建議零售價通常為每件9.9元人民幣或以下。這一質價比使其產品具有廣泛的市場吸引力，在廣闊的下沉市場中實現快速擴張，

根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷量計算，桑尼森迪在定價20.0元人民幣及以下的平價立體IP玩具中排名第一；按2023年至2024年的零售額增長計算，桑尼森迪在中國平價IP玩具行業前五大公司中增長最快。

某種程度上而言，桑尼森迪可被視作國潮文創界的“蜜雪冰城”。

截至2026年1月2日，桑尼森迪與超20個IP合作，包括知名國際及中國IP——例如，得益于與IP合作方的深度協作，桑尼森迪《哪吒之魔童鬧海》全球首映當天就推出了首批產品組合，并在三天內完成全國主要銷售渠道的快速鋪貨；同時，桑尼森迪亦與《大圣崛起》IP合作方展開戰略合作，將經典角色轉化為高品質手辦；此外，桑尼森迪還在2025年9月獲得了設計、開發、制造和分銷2026年FIFA世界杯吉祥物主題手辦產品的全球授權。

值得一提的是，得益于與IP合作方的深度合作，桑尼森迪的產品可在8周內完成開發并投入量產，顯著快于三至六個月的行業平均水平，這進一步提升了其產品開發和運營能力，助力擴展銷售渠道覆蓋范圍，更有效地響應市場需求。

而在“IP玩具+”業務板塊中，桑尼森迪主要向企業客戶（例如食品飲料企業）提供的IP玩具解決方案，即根據客戶的具體要求設計并生產IP玩具，并作為其產品、促銷或服務交付的一部分。

這里不妨補充一點，自桑尼森迪成立初期，其就為財富500強食品和飲料公司提供服務，這幫助其贏得了眾多跨國企業的長期信賴。截至2026年1月2日，桑尼森迪已向覆蓋超過20個國家的企業客戶提供IP玩具+服務。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷量計算，桑尼森迪在全球IP玩具解決方案行業中排名第一。

從渠道端來看，截至2025年9月30日，桑尼森迪在國內觸達超32,000個零售網點的銷售網絡。依托與2026年FIFA世界杯的合作，桑尼森迪還將進一步拓展主流零售渠道的覆蓋。

事實上，平價IP玩具是一個存在大量未滿足需求且增長潛力巨大的市場——根據弗若斯特沙利文的資料，2024年中國平價IP玩具行業規模約290億元，預計2024年至2030年將以27.7%的復合年增長率增長。其中，下沉市場對IP玩具亦需求巨大，作為行業內極少數能夠提供定價為9.9元或以下的優質IP玩具公司之一，桑尼森迪與下沉市場的各種渠道和零售商建立了牢固的合作關系。例如，桑尼森迪與一家領先的零食及飲料連鎖零售商合作，在其約20,000家門店網絡銷售IP玩具產品。雙方共同實施了多項營銷舉措，協助吸引Z世代消費者，增加門店客流量，并通過IP玩具產品優化零售商的商品組合，從而提升平均交易額。

此外，智能制造能力也是桑尼森迪成功的關鍵驅動因素，其多色多材質注塑成型的專利技術實現了高質量、高效率的批量生產，建立了行業領先的成本優勢。根據弗若斯特沙利文的資料，這一技術顯著降低了IP玩具的制造成本，相比傳統工藝大幅縮短了從開發到量產的周期并提高良品率，桑尼森迪也是是全球唯一一家應用這一技術的IP玩具企業。

截至2025年9月30日，桑尼森迪的制造技術受到48項專利的保護，其中核心發明專利的剩余期限約為12至20年。根據弗若斯特沙利文的資料，桑尼森迪的良品率普遍超過99.9%，顯著高于90%至95%的行業平均水平。

截至2026年1月2日，桑尼森迪共運營五處生產設施，日產能已超過100萬件。2025年12月，桑尼森迪位于廣東中山的黑燈工廠正式投產，其是全球首批實現7x24小時全自動化玩具生產的工廠之一。同時，依托自有生產基地及靈活的供應鏈體系，桑尼森迪可動態調整生產計劃與產能，快速響應市場需求。

這也就使得，在規格相近的IP玩具品類中，桑尼森迪的產品兼具價格競爭力與健康的毛利率水平。

財務數據方面。2023年和2024年，桑尼森迪的營收分別為1.07億元和2.45億元，同比增長129.5%；2025年前三季度，桑尼森迪的營收同比增長134.7%至3.86億元。

2023年、2024年以及2025年前三季度，桑尼森迪的毛利率分別為16.9%、23.3%以及35.3%，呈持續提升趨勢。

此外，桑尼森迪在2025年前三季度已實現扭虧為盈，經調整凈利潤為5278萬元，經調整凈利潤率為13.7%。

成立十余年來，桑尼森迪并未引入過多的外部融資——2019年，桑尼森迪獲得湘潭產業基金的1000萬元投資；后直到2025年，桑尼森迪才再次獲得高瓴創投和Aurora Management的兩輪投資。在完成IPO前最后一輪融資后，桑尼森迪的估值為40億元人民幣。

IPO前，高瓴創投持有桑尼森迪10.57%的股份，為最大機構投資方。

桑尼森迪在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于提升產品競爭力并豐富IP組合；加強智能制造能力和數字化能力；擴大全渠道銷售網絡；尋求戰略性投資和收購機會；以及用作營運資金及其他一般企業用途。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin