重磅來(lái)啦，干貨十足！一文盡覽富國(guó)基金2026年度投資策略會(huì)精要觀點(diǎn)！

歲序更替，新程將啟。揮別2025年，2026年已拉開了帷幕。回顧2025年，A股滬指創(chuàng)下十年新高，多個(gè)板塊呈現(xiàn)熱門趨勢(shì)，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息兌現(xiàn)，流動(dòng)性充足。“十五五”規(guī)劃啟程，2026年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)怎樣的運(yùn)行態(tài)勢(shì)？大類資產(chǎn)配置應(yīng)如何錨定方向、把握先機(jī)？行業(yè)輪動(dòng)與風(fēng)格切換之下，哪些投資脈絡(luò)值得深耕布局？

1月9日，“十五五”新征程，投資新機(jī)遇——富國(guó)基金2026年度投資策略會(huì)圓滿落幕。本次專場(chǎng)策略會(huì)邀請(qǐng)了富國(guó)基金權(quán)益研究部總經(jīng)理陳杰、富國(guó)消費(fèi)精選30基金經(jīng)理周文波、富國(guó)創(chuàng)新科技基金經(jīng)理羅擎、富國(guó)全球消費(fèi)精選基金經(jīng)理彭陳晨、富國(guó)核心優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理吳棟棟、富國(guó)周期優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理沙煒、富國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新基金經(jīng)理王超、富國(guó)天成紅利基金經(jīng)理毛一凡，富國(guó)雙利增強(qiáng)基金經(jīng)理張育浩、富國(guó)基金量化投資部ETF投資總監(jiān)王樂(lè)樂(lè)、富國(guó)智浦穩(wěn)進(jìn)12個(gè)月持有基金經(jīng)理張子炎共同探討2026年市場(chǎng)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。本次策略會(huì)近40家平臺(tái)同步直播，備受市場(chǎng)關(guān)注。

圓桌論壇嘉賓合影

本次策略會(huì)上半場(chǎng)由演講嘉賓陳杰從A股策略的角度帶來(lái)了對(duì)于2026年權(quán)益市場(chǎng)的展望。下半場(chǎng)圓桌論壇討論環(huán)節(jié)，由富國(guó)基金首席策略分析師馬全勝，資深策略分析師楊帆分別主持，兩場(chǎng)圓桌論壇《2026年，大類資產(chǎn)怎么配？》和《2026年，行業(yè)與風(fēng)格怎么選？》，與十位嘉賓一同探討2026年市場(chǎng)值得關(guān)注的投資主線。

提示：富國(guó)基金各基金經(jīng)理的市場(chǎng)觀點(diǎn)及投資理念不作為其管理的基金產(chǎn)品投資管理的承諾或預(yù)測(cè)，也不構(gòu)成投資建議。以上觀點(diǎn)均具有時(shí)效性，可能隨市場(chǎng)情況變化而調(diào)整。

陳杰：“天時(shí)”與“人和”共振：

2026年A股策略展望

富國(guó)基金權(quán)益研究部總經(jīng)理陳杰

策略研究框架需要適應(yīng)新模式

2012年以前的策略研究框架是基于“增量經(jīng)濟(jì)”的美林投資時(shí)鐘，2012年至今的策略研究框架是基于“存量經(jīng)濟(jì)”的三維分析框架，但目前面臨盈利周期再不斷被拉長(zhǎng)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率已明顯向下突破歷史底部等瓶頸。年度策略的意義是抓下一年的主要矛盾，追求模糊的正確，放棄精準(zhǔn)的擇時(shí)。2026年的主要矛盾：傳統(tǒng)行業(yè)的盈利周期沉寂多年后“王者歸來(lái)”，且A股風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有大幅改善空間，A股具備“天時(shí)”和“人和”的條件：2026年傳統(tǒng)行業(yè)盈利周期可能大幅上行、A股風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有大幅改善空間。

盈利趨勢(shì)：四季度加速，2026年有更大向上彈性

A股上市公司利潤(rùn)增速保持平穩(wěn)。三季報(bào)顯示，中游、科技服務(wù)和非銀金融三類行業(yè)出現(xiàn)見(jiàn)底跡象。景氣見(jiàn)底行業(yè)的利潤(rùn)占比明顯提升，對(duì)A股整體利潤(rùn)回升起到積極作用；景氣惡化行業(yè)的利潤(rùn)占比已接近底部，下行動(dòng)能已經(jīng)減弱。TMT和新能源是市場(chǎng)關(guān)注重心，但實(shí)際利潤(rùn)占比并不大。地產(chǎn)鏈整體的利潤(rùn)擠壓極大，處于非常態(tài)，是未來(lái)影響A股整體利潤(rùn)趨勢(shì)的最重要變量。

利率趨勢(shì)：中樞下移過(guò)程中的底部反彈

若盈利上行周期開啟，則2026年的利率可能會(huì)出現(xiàn)階段性上行。除政策影響外，債市似乎已在提前反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期：國(guó)債利息征稅新規(guī)落地、公募費(fèi)率新規(guī)；年底獲利資金了結(jié)。但同期期限利差和信用利差呈現(xiàn)出復(fù)蘇預(yù)期的組合。

風(fēng)險(xiǎn)偏好：仍有很大改善空間

股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯示，從“924”以來(lái)從2倍標(biāo)準(zhǔn)差見(jiàn)頂回落，表明風(fēng)險(xiǎn)偏好開始出現(xiàn)改善，但改善幅度還不大。在“924”之前，風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化，固收類資產(chǎn)和紅利資產(chǎn)獲得超額收益。中國(guó)國(guó)力的重估，有助于修復(fù)投資者對(duì)中美競(jìng)爭(zhēng)的悲觀預(yù)期，持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。

風(fēng)格和行業(yè)的判斷：

1

2026年傳統(tǒng)行業(yè)：地產(chǎn)鏈有望帶動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)的景氣和機(jī)構(gòu)配置水平大幅上行；

2

對(duì)新興行業(yè)的觀點(diǎn)——AI主線并未結(jié)束，但可能從AI硬件向AI應(yīng)用切換。

圓桌論壇一：

2026年，大類資產(chǎn)怎么配？

1

2026年資產(chǎn)配置核心關(guān)注的邏輯是什么？

張育浩

富國(guó)雙利增強(qiáng)基金經(jīng)理

美聯(lián)儲(chǔ)降息。降息預(yù)期未來(lái)可能會(huì)上修：

（1）2026年美國(guó)中期選舉（2）將任命新的美聯(lián)儲(chǔ)主席（3）當(dāng)前美國(guó)利率的絕對(duì)水平過(guò)高，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，K型經(jīng)濟(jì)下需要更低的利率水平。

另外，AI等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展也需要低利率融資條件。

彭陳晨

富國(guó)全球消費(fèi)精選基金經(jīng)理

利率環(huán)境。

■ 2026年中美同步進(jìn)入降息通道，尤其是中國(guó)，當(dāng)利率低到一定程度（小于2%），長(zhǎng)期資金（包括居民長(zhǎng)期存款等），不得不求變，尋找增強(qiáng)收益的渠道。

■ 在中國(guó)家庭部門財(cái)富發(fā)生戰(zhàn)略性再配置的背景下，中國(guó)權(quán)益、海外權(quán)益、貴金屬等各自都具有一些長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值，全球化、多元化的長(zhǎng)期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置至關(guān)重要。

吳棟棟

富國(guó)核心優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理

全球流動(dòng)性和產(chǎn)業(yè)共振的方向。

■ AI、機(jī)器人、衛(wèi)星商業(yè)航天等行業(yè)所處的階段不同，投資邏輯和框架也有所不同，但全球資本開支持續(xù)增加會(huì)產(chǎn)生不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。而且這些領(lǐng)域國(guó)內(nèi)外是共振的。預(yù)計(jì)在今年這些領(lǐng)域都不乏涌現(xiàn)出一些值得長(zhǎng)期布局的優(yōu)秀企業(yè)。

■ 主要經(jīng)濟(jì)體處于貨幣擴(kuò)張的周期，對(duì)于成長(zhǎng)股投資的投資環(huán)境也相對(duì)有利。

王樂(lè)樂(lè)

富國(guó)基金量化投資部ETF投資總監(jiān)

總量的平穩(wěn)回升，PPI回正，帶來(lái)企業(yè)盈利修復(fù)，有利于權(quán)益市場(chǎng)。

■ AI產(chǎn)業(yè)中的投資機(jī)會(huì)可能從“硬件”擴(kuò)散到“軟件應(yīng)用”。

■ 港股市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面、海外流動(dòng)性，受益國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及海外流動(dòng)性寬松。

■ 美國(guó)降息以及美國(guó)信用走弱帶來(lái)金價(jià)一定的配置價(jià)值。

張子炎

富國(guó)智浦穩(wěn)進(jìn)12個(gè)月持有基金經(jīng)理

資金對(duì)于各類資產(chǎn)的偏好選擇。

■ 國(guó)內(nèi)關(guān)注：低利率環(huán)境對(duì)于個(gè)人資產(chǎn)配置的影響和長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資監(jiān)管導(dǎo)向下，機(jī)構(gòu)資金的資配方案選擇。

■ 海外關(guān)注：美國(guó)降息對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值的影響，以及AI和黃金之間的內(nèi)在對(duì)沖邏輯。

2

對(duì)各自關(guān)注領(lǐng)域的看法

Q：具體到港股和海外市場(chǎng)，2026年相較2025年，你認(rèn)為投資邏輯發(fā)生哪些變化，將采取什么樣的策略？

彭陳晨

富國(guó)全球消費(fèi)精選基金經(jīng)理

■ 全球?qū)用娴呢泿胖刃蛑貥?gòu)，2026年我們需要結(jié)合關(guān)稅后續(xù)落地進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏來(lái)觀察美元走勢(shì)，從而進(jìn)行新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)的配置；

■ 2025年AI科技革命持續(xù)深化，驅(qū)動(dòng)了全球股票資產(chǎn)，尤其是成長(zhǎng)類資產(chǎn)表現(xiàn)突出，2026年我們需要持續(xù)關(guān)注AI在終端應(yīng)用上的進(jìn)展，相關(guān)資本開支投入的ROI水平等。

Q：2026年價(jià)值與成長(zhǎng)、周期與消費(fèi)、科技與紅利，哪些風(fēng)格會(huì)得到進(jìn)一步關(guān)注？

吳棟棟

富國(guó)核心優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理

■ 重心放在新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)方向，如科技成長(zhǎng)；對(duì)紅利類和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)（如地產(chǎn)基建）配置較少。

■ 低利率環(huán)境下，股票市場(chǎng)的吸引力提升，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好更傾向于成長(zhǎng)和主題方向。市場(chǎng)交易與估值層面，當(dāng)前市場(chǎng)氛圍下，暫未到討論估值壓力的階段；牛市總會(huì)有泡沫，但系統(tǒng)性泡沫尚未出現(xiàn)。

■ 目前銀行資金尚未大規(guī)模進(jìn)入A股市場(chǎng)，但成長(zhǎng)型基金的資金配置明顯增加，未來(lái)可能導(dǎo)致成長(zhǎng)股行情的加速，甚至在一定時(shí)期還可能出現(xiàn)交易擁擠，但大的邏輯和方向確定性較高。

Q：從你的視角來(lái)看，2026年的固收與“固收+”的機(jī)會(huì)在哪里，你將采取什么樣的策略？

張育浩

富國(guó)雙利增強(qiáng)基金經(jīng)理

■ 固收方面，宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)冷熱不均，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，內(nèi)需偏弱，外需基數(shù)壓力大，2026年是“十五五”開局之年，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)必須政策加碼呵護(hù)。中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口較大，所以判斷央行還是會(huì)延續(xù)支持性政策立場(chǎng)。盡管債券市場(chǎng)當(dāng)前環(huán)境偏逆風(fēng)，超長(zhǎng)債供需矛盾突出，但是我們還是可以把握未來(lái)降準(zhǔn)降息或者央行買債等關(guān)鍵點(diǎn)，靈活調(diào)節(jié)久期把握交易性機(jī)會(huì)。

■ “固收+”方面，2025年是轉(zhuǎn)債歷史退出大年，延續(xù)2024年以來(lái)縮量趨勢(shì)，其中退出規(guī)模集中于銀行板塊。展望2026年，大概還有1800億規(guī)模可能要退出，但是監(jiān)管側(cè)的發(fā)行推進(jìn)依然比較慢。因此，2026年轉(zhuǎn)債的供需結(jié)構(gòu)偏緊，加上權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情仍可期待，會(huì)支撐轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的估值。

Q：結(jié)合“十五五”規(guī)劃，從ETF的角度來(lái)看，將如何更好地為投資者把握機(jī)會(huì)？

王樂(lè)樂(lè)

富國(guó)基金量化投資部ETF投資總監(jiān)

“五年規(guī)劃”明確未來(lái)五年政策的重點(diǎn)方向，對(duì)于地方政府、相關(guān)上市企業(yè)具有明確指導(dǎo)意義，是地方政府中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)政策布局的錨點(diǎn)。

■ “航天強(qiáng)國(guó)”首次納入“十五五”規(guī)劃，使得產(chǎn)業(yè)投資可能加速。

■ 圍繞“新質(zhì)生產(chǎn)力”強(qiáng)化戰(zhàn)略部署，力求在核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵突破，顯著增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定水平，重點(diǎn)發(fā)展新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、綠色能源、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、低空經(jīng)濟(jì)等方向；

■ 繼續(xù)聚焦就業(yè)、收入、教育、住房等基本保障，可能進(jìn)一步加力推進(jìn)共同富裕目標(biāo)。同時(shí)，綠色發(fā)展將深入推進(jìn)，碳達(dá)峰后碳排放有望穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善。

Q：從FOF和多元投資的視角來(lái)看，你將如何考慮2026年投資策略的布局？

張子炎

富國(guó)智浦穩(wěn)進(jìn)12個(gè)月持有基金經(jīng)理

■ 2025年市場(chǎng)直觀感受到了多元資產(chǎn)配置在收益端的作用，2026年更看重多元資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)分散功能。

■ 2020年以來(lái)，大類資產(chǎn)間的相關(guān)性在逐步降低，傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)模型的框架被打破，主要原因是百年未有之大變局+全球貨幣財(cái)政雙寬松，2026年這兩大因素都可能持續(xù)演繹，通過(guò)多樣化的資產(chǎn)配置，有利于獲取更多獨(dú)立的收益來(lái)源，并熨平組合波動(dòng)。

圓桌論壇二：

2026年，行業(yè)與風(fēng)格怎么選？

羅擎

富國(guó)創(chuàng)新科技基金經(jīng)理

對(duì)AI行業(yè)的發(fā)展保持期待

■ 基座大模型還有繼續(xù)進(jìn)步的空間。在實(shí)際應(yīng)用中，只要邁過(guò)某條能力線，很多的應(yīng)用就會(huì)開始在大規(guī)模商業(yè)化中變得可行。

■ 從現(xiàn)在的AI Coding，文生視頻、自動(dòng)駕駛的實(shí)際體驗(yàn)來(lái)看，已經(jīng)確確實(shí)實(shí)能夠感受到人工智能對(duì)于生產(chǎn)和生活的改變。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展短期是低于資本市場(chǎng)的非常樂(lè)觀的預(yù)期，但是大家也很容易低估新技術(shù)的長(zhǎng)期變化。

■ 建議大家以更加耐心的長(zhǎng)期視角來(lái)觀察行業(yè)的發(fā)展演進(jìn)。

光模塊等待財(cái)報(bào)進(jìn)一步驗(yàn)證

■ 光模塊長(zhǎng)期來(lái)看是能夠看到，其在2027甚至2028年繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的。不管是大廠的CAPEX資本開支，還是給光模塊龍頭的備貨指引，以及產(chǎn)業(yè)鏈上游光芯片的旺盛需求，都交叉驗(yàn)證了光模塊的持續(xù)高景氣度。

■ 但是客觀的說(shuō)，很多光模塊龍頭確實(shí)此前有比較大的漲幅，短期內(nèi)需要一定的時(shí)間進(jìn)行籌碼消化，最重要的是等待財(cái)報(bào)的進(jìn)一步驗(yàn)證，或才有望繼續(xù)驅(qū)動(dòng)光模塊在2026年的繼續(xù)上漲。

王超

富國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新基金經(jīng)理

創(chuàng)新藥的機(jī)會(huì)

■ 國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在腫瘤領(lǐng)域在全球已形成公認(rèn)的比較優(yōu)勢(shì)，后續(xù)也有望在其他領(lǐng)域復(fù)制，例如小核酸和PROTAC和invivo-CART等，更多的對(duì)外出海有望在新的領(lǐng)域產(chǎn)生。

■ 過(guò)去幾個(gè)月也看到，海外MNC紛紛押注國(guó)內(nèi)的早研，通過(guò)合作或者購(gòu)買早期資產(chǎn)，這一趨勢(shì)也將持續(xù)擴(kuò)散。

■ 與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)出海的一些資產(chǎn)通過(guò)海外的臨床推進(jìn)，和新的數(shù)據(jù)讀出，也將提升資產(chǎn)的成功率，進(jìn)而轉(zhuǎn)化到估值上。

應(yīng)對(duì)BD的不確定性，關(guān)注藥物三要素

■ 海外投資機(jī)構(gòu)或者藥企看好產(chǎn)品未來(lái)的成藥潛力和商業(yè)化價(jià)值才與國(guó)內(nèi)合作，是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力的真實(shí)體現(xiàn)，總的來(lái)說(shuō)BD還是數(shù)量越多越好的。

■ 應(yīng)對(duì)BD的不確定性，就是要不斷的將所關(guān)心的藥物同現(xiàn)有治療藥物，及潛在的競(jìng)品不斷比較，療效和安全性，還是數(shù)據(jù)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)格局這三個(gè)最重要的要素。能滿足新的臨床需求，或者是快速的進(jìn)入的大市場(chǎng)，都會(huì)有潛在的不錯(cuò)機(jī)會(huì)。

周文波

富國(guó)消費(fèi)精選30基金經(jīng)理

CPI、PPI改善對(duì)消費(fèi)的情緒肯定會(huì)有幫助

■ 最近幾年，消費(fèi)表現(xiàn)比較差，核心原因是我們這幾年都處于低通脹環(huán)境中，企業(yè)面對(duì)的狀況是需求端疲軟，供給端內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。

■ 2026年消費(fèi)會(huì)不會(huì)好起來(lái)，核心也是要看我們當(dāng)前低通脹的環(huán)境是否會(huì)改善？我們也很關(guān)心PPI、CPI數(shù)據(jù)，從方向與力度看，方向可能更重要，所以2026年CPI是否一定要到1%，說(shuō)重要也沒(méi)那么重要，還是要看方向。

■ 從投資角度看，CPI、PPI改善對(duì)消費(fèi)的情緒肯定會(huì)有幫助，加上估值也相對(duì)便宜了，所以估計(jì)應(yīng)該會(huì)比2025年好一些。

理解服務(wù)消費(fèi)的內(nèi)涵

■ 擴(kuò)消費(fèi)，是政府2026年工作重點(diǎn)。從消費(fèi)內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，我們商品消費(fèi)量是很好。主要是價(jià)格低。從出海的企業(yè)也可以看出，同樣的產(chǎn)品，在美國(guó)銷售的價(jià)格要遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)。所以要反內(nèi)卷，要把產(chǎn)品價(jià)格提起來(lái)。

■ 服務(wù)消費(fèi)占比偏低，從海外國(guó)家經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度后，服務(wù)占比有個(gè)持續(xù)的提升過(guò)程。以前政府資金可能很多投向了基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)，但這幾年這些投資的回報(bào)率顯著下降。服務(wù)消費(fèi)可以吸納就業(yè)，提升老百姓收入，對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，可能見(jiàn)效慢，但更有韌性，也更持久。

■ 2025年下半年后，像免稅、酒旅、航空、景區(qū)等數(shù)據(jù)上已經(jīng)有邊際的向好趨勢(shì)，這些都是我們關(guān)注的方向。

沙煒

富國(guó)周期優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理

有色和貴金屬怎么看？

展望2026年，我們注意到“十五五”規(guī)劃中，擺在第一位的是構(gòu)建現(xiàn)代工業(yè)體系，維持制造業(yè)占比，相信工業(yè)部門仍然會(huì)有較多政策支持，和較高的產(chǎn)出增速。

■ 2026年我們預(yù)期歐美財(cái)政赤字會(huì)有明顯擴(kuò)張，從而拉動(dòng)中國(guó)制造業(yè)以及上游大宗商品的需求。

■ 考慮到多數(shù)大宗商品是全球供給，對(duì)價(jià)格彈性有限，因此預(yù)計(jì)2026年供需缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大，大宗商品價(jià)格和工業(yè)金屬板塊仍會(huì)有較好的表現(xiàn)。

■ 貴金屬邏輯要多一層，實(shí)質(zhì)也是中國(guó)的高工業(yè)產(chǎn)出和巨額貿(mào)易順差的同時(shí)，卻在拋售美債購(gòu)入貴金屬，從而打破了美元的融資循環(huán)和信用體系，和工業(yè)金屬底層邏輯是一致的。

反內(nèi)卷和出海機(jī)會(huì)怎么看？

■2025年眾多中游制造業(yè)響應(yīng)政府號(hào)召積極開展反內(nèi)卷，國(guó)內(nèi)工業(yè)貸款和制造業(yè)投資明顯下降，供給壓力是在減輕的。

■ 預(yù)期外需2026年會(huì)好于2025年，因此中游制造業(yè)盈利確定向好，反內(nèi)卷可能是2026年的重要投資主線，一些盈利底部的行業(yè)如光伏鋰電化工等會(huì)受益較多。

■ 2026年美國(guó)考慮到大美麗法案和中期選舉，以及利率下降，美國(guó)財(cái)政赤字有望明顯擴(kuò)張。預(yù)計(jì)2026年出海可能也會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)。近幾年中國(guó)出口增速最快的是資本品和中間品，包括各類機(jī)電產(chǎn)品和新三樣等，結(jié)合海外需求觀察，可以重點(diǎn)關(guān)注電力設(shè)備、機(jī)械等。

毛一凡

富國(guó)天成紅利基金經(jīng)理

如何理解紅利？關(guān)注非銀和紅利資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置

■ 紅利資產(chǎn)，本質(zhì)是穩(wěn)模式+低估值+強(qiáng)現(xiàn)金流的資產(chǎn)，這類資產(chǎn)在牛熊市都有不錯(cuò)的配置價(jià)值，在不同的市場(chǎng)，這個(gè)策略也都有效。

■ 最近一個(gè)月這個(gè)邏輯已經(jīng)在市場(chǎng)上反應(yīng)出來(lái)了。在看好中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)和居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整的大前提下，非銀板塊多端受益，2026年繼續(xù)關(guān)注非銀的表現(xiàn)。

■ 一方面，低波穩(wěn)定類資產(chǎn)一定是基本盤，另一方面，如消費(fèi)、制造中的有不少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，符合紅利資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，也順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或經(jīng)濟(jì)規(guī)律，應(yīng)當(dāng)積極從中尋找機(jī)會(huì)。

看過(guò)了富二從現(xiàn)場(chǎng)帶來(lái)“熱騰騰”的一手觀點(diǎn)，各位客官是否仍感意猶未盡？別擔(dān)心，有意回顧諸位嘉賓精彩發(fā)言的客官，可在富國(guó)基金視頻號(hào)觀看本次策略會(huì)的直播回放，未來(lái)一段時(shí)間，富二也將陸續(xù)整理放出策略會(huì)精彩發(fā)言的文字集錦，各位客官可要前排坐好，不要換臺(tái)~

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、以上內(nèi)容不代表對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)走勢(shì)的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動(dòng)作和投資建議。2、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的各基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)旗下其他基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。3、基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。

-# 日富一日開好“投”-

2026年開局，各位客官是否給自己今年投資理財(cái)設(shè)立了小目標(biāo)？歡迎留言分享～

留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~

（提示：請(qǐng)客官直接在本篇文章評(píng)論區(qū)留言，獲獎(jiǎng)后富二會(huì)通過(guò)后臺(tái)通知獲獎(jiǎng)用戶，屆時(shí)請(qǐng)按“關(guān)鍵詞+手機(jī)號(hào)”此格式回復(fù)富二。留言活動(dòng)富二會(huì)在后臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎(jiǎng)的權(quán)利。不同微信號(hào)的同一個(gè)獲獎(jiǎng)手機(jī)號(hào)均視為一個(gè)用戶，僅作一次獎(jiǎng)勵(lì)。）

本活動(dòng)截至2026年1月11日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國(guó)基金管理有限公司所有。

投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。