一夜蒸發6000億，英偉達對華提出無理要求，黃仁勛在等中國點頭

一夜之間蒸發6000億市值，英偉達對華提出了一個無理要求，另一邊，黃仁勛則在等著中國點頭。那么，英偉達市值大幅縮水的直接原因是什么？其又對中國提出了怎樣的條件？

當地時間1月8日，美國股市收盤后，英偉達股價下跌超過2%，市值一夜蒸發約989億美元，折合人民幣約6900億元。當天，美股三大指數走勢分化，道瓊斯指數上漲0.55%，標普500指數微漲0.01%，納斯達克指數下跌0.44%。在整體市場并未出現系統性下挫的背景下，英偉達的回落顯得尤為突出。

從公開信息分析來看，英偉達股價承壓并非單一因素所致，而是多重不確定性交織的結果。一方面，美聯儲未來的貨幣政策路徑仍存在分歧，市場對降息節奏和幅度的預期反復調整，科技股整體估值承壓。

另一方面，美國國內政治因素持續擾動市場預期。美國總統特朗普近期公開表示，2027年美國軍事預算應提升至1.5萬億美元，同時對美聯儲主席人選“心中已有決定”。這些表態加劇了市場對財政擴張和政策方向變化的討論，也在短期內推高了防務板塊，卻對高估值科技股形成一定壓力。

更關鍵的是，英偉達自身正處在需求高漲與政策風險并存的階段。作為全球AI芯片龍頭，英偉達近年來高度依賴數據中心和人工智能算力需求增長，其業績與預期已在很大程度上被市場提前反映。任何關于出口政策、主要市場準入或監管前景的不確定消息，都會被迅速放大到股價層面。此次市值大幅蒸發，正是在這一背景下發生。

在股價波動之外，英偉達還對中國市場提出了新要求。根據路透社1月8日援引多名知情人士的報道，英偉達已要求中國客戶在訂購H200人工智能芯片時必須全額預付款，并且訂單不得取消、退款或更改配置。在特殊情況下，客戶可以通過商業保險或資產抵押替代現金付款，但整體條件明顯嚴于以往。

過去，即便在對華出口受限的環境下，英偉達仍允許部分訂單采取定金或分期支付方式。而此次全面收緊付款條件，核心原因在于對審批和政策前景的不確定判斷。簡單來說，英偉達并不確定相關芯片最終能否順利獲準進入中國市場，因此試圖通過交易結構，將潛在風險最大限度轉移給客戶。

需要指出的是，H200并非英偉達最頂級的產品，但其性能仍顯著高于此前被限制出口的H20。只不過H200在內存帶寬和整體算力方面具備一定優勢，在大模型訓練和高強度推理任務中仍具有現實吸引力。正因如此，中國互聯網企業將其視為現階段可行的重要升級方案。但同時，中國監管部門對相關問題保持審慎態度。

多家外媒報道稱，中方正在評估H200的進口安排，可能會在特定商業領域放行，但同時對軍方、敏感政府機構、關鍵基礎設施和部分國有企業保持限制。在此背景下，英偉達的做法更像是在需求與監管之間“走鋼絲”。

英偉達首席執行官黃仁勛多次公開表示，中國市場對公司至關重要，僅AI芯片領域在未來幾年就可能帶來數百億美元營收。他強調，公司已全面啟動供應鏈，并不認為中國市場會長期缺席。但在談及具體訂單時，他始終保持謹慎，只表示“在等待來自中國的訂單”。

從中方立場看，中國始終強調合作共贏，同時也高度重視產業安全和長期自主能力建設。在英偉達產品受限的幾年里，中國本土芯片產業并未停滯。華為、寒武紀等企業持續推進高端算力產品研發，雖然在整體性能和生態成熟度上與英偉達仍有差距，但在部分應用場景中已具備替代能力。簡單來說，中國已不再處于“非進口不可”的狀態，對外部芯片的依賴程度正在下降。

因此，中國市場是否“點頭”，并不取決于外部壓力，而取決于是否符合自身發展利益。如果相關產品能夠在可控范圍內服務實體經濟和科技創新，同時不影響國產化進程，那么有條件、有邊界的合作仍然存在空間。如果不符合這一前提，中國也有足夠的產業基礎和市場空間，推進自身算力體系建設。

總之，英偉達市值大幅縮水，源于市場對政策、需求和估值的重新評估；英偉達對華提出嚴苛要求，是在不確定環境下試圖自保的結果。黃仁勛等待中國點頭，并非姿態問題，而是現實選擇。中國如何回應，將繼續以自身利益為核心，保持理性、穩健和清醒。