驚魂一刻：“雙焦”漲停引爆黑色系的“暴動”

2026年新年伊始，本被市場視為“黑色金屬鏈條中薄弱環節”的焦煤與焦炭（合稱“雙焦”），竟出人意料地引領了一場全行業的強勢反彈 。1月7日，大商所焦煤、焦炭主力合約午后雙雙強勢漲停，至收盤，焦煤主力合約報1164元/噸，焦炭主力合約報1773元/噸，漲幅均逼近8%。

這場看似突如其來的“黑色暴動”，并非空穴來風。當市場仍在為鋼材終端需求表現猶豫不決時，一場由宏觀政策暖風、品種間輪動效應、行業供給端的突發擾動以及情緒性資金共同驅動的行情，正深刻重塑著黑色產業鏈的短期邏輯。

宏觀東風：市場情緒的集體催化劑

此次“雙焦”乃至整個黑色系的強勢上漲，首先根植于整體宏觀預期的顯著回暖。2026年中國人民銀行工作會議在1月初釋放出明確信號：未來將繼續實施適度寬松的貨幣政策，靈活運用降準降息等工具，保持社會融資條件的相對寬松。

這一政策定調，為市場注入了強烈的流動性充裕預期，提振了包括大宗商品在內的整體風險偏好。與此同時，A股市場創紀錄的“十四連陽”走勢，也在情緒上形成了共振，吸引了更多資金關注處于相對“估值洼地”的黑色品種。

業內專家指出，本次上漲的本質，是在現實需求尚弱的背景下，由“強預期”與充沛流動性共同推動的一次強力情緒修復。

供給側的“黑天鵝”：引爆行情的直接導火索

如果說宏觀情緒是干柴，那么來自焦煤主產區的一則消息則成為了點燃行情的火星。

這一遠超市場預期的供給收縮信號，精準地擊中了當時“雙焦”市場最為敏感的神經。焦煤作為整個焦炭-鋼鐵產業鏈的總源頭，其供應收縮的預期立即引發了市場對成本支撐和未來貨源緊張的焦慮。

與此同時，年底年初之際，主產區煤礦安全生產檢查升級，也進一步加強了供應端的收緊預期。

資金的“高能杠桿”：放大漲勢的助燃劑

期貨市場的杠桿屬性，將上述基本面與預期的變化以倍數效應放大。數據顯示，焦煤、螺紋鋼等黑色系主力合約在7日當天均獲得數億至十余億不等的資金凈流入。

敏銳的資金迅速從前期熱門的其他板塊（如部分股指、有色金屬）中流出，涌入價格處于相對低位的黑色領域進行“補漲”炒作。

這種集中涌入觸發了大量空頭止損盤，形成“買盤推動價格上漲→空頭平倉加劇漲勢”的“逼空”行情，最終將雙焦價格推至漲停板。

需求側的回暖與支撐：難以忽略的產業現實

行情的背后并非只有炒作，來自下游產業的邊際改善提供了現實支撐。隨著部分鋼材品種利潤有所修復，鋼鐵企業持續減產的動力減弱，生產活動出現企穩跡象。

據行業數據顯示，12月下旬以來，全國247家鋼廠的高爐開工率與日均鐵水產量已開始觸底并小幅回升。春節前，無論冬儲意愿強弱，鋼廠對焦煤、焦炭等原料進行季節性補庫的需求是客觀存在的。

因此，需求的邊際改善與補庫預期，為雙焦價格的上漲提供了一個雖不強勁但真實可依的支點。

連鎖反應：黑色產業鏈的“價格再平衡”

“雙焦”的強勢迅速沿著產業鏈向下傳導。鐵礦石主力合約當日漲幅也超過4%。在原料成本大幅跳漲的推動下，成品鋼材價格被動跟漲。1月7日，螺紋鋼、熱卷期貨主力合約漲幅均超2.5%。

現貨市場同樣應聲而動，多地鋼材現貨報價上漲30至50元不等，市場成交氛圍明顯轉暖。唐山鋼坯出廠價格單日累計上調50元，報2980元/噸，成為市場情緒的溫度計。

未來的分野：激情過后，現實終將“驗貨”

這場由預期、政策和事件驅動的行情，已將市場的短期情緒推至高點。但其持續性，正面臨現實需求的最終檢驗。當前，“弱現實”與“強預期”的博弈正進入關鍵階段。

一方面，宏觀政策紅利、供給約束和成本支撐，構成了價格底部的堅實“安全墊”。另一方面，冬季終端需求尤其是建筑用鋼需求的持續性，以及高價位原料能否被下游終端有效消化，仍是懸在市場上方的疑問。

對于鋼鐵產業鏈的參與者而言，當前市場已從單邊悲觀轉向復雜震蕩。上游原料的強勢短期內或難以撼動，將對鋼價形成剛性支撐。然而，追高存在風險，市場的后續走向，將取決于鋼廠利潤在擠壓下的變化、真實補庫需求的力度以及外部宏觀環境的進一步演變。

這曲“黑色狂飆”的序章已經奏響，市場正屏息以待，觀察故事是向著預期照進現實的方向續寫，還是在現實的壓力下迎來新的篇章轉折。

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作者：孟代林