實控人、管理層集體漲薪，利潤大增的利民股份卻在減員

出品 | 創業最前線

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

12月15日，國內農藥上市企業利民股份再度發布旗下產品價格上調通知，值得注意的是這也是2025年利民股份第四次發布調價通知。

在產品價格持續上漲帶動下，利民股份產品毛利率大幅上升。得益于產品毛利率上升，在營收增幅并不明顯的情形下，2025年前三季度公司歸母凈利潤同比增長超660%。

由于利潤大爆發，利民股份在資本市場表現較為出色，2025年公司股價全年漲幅超100%。在股價大漲誘惑下，公司實控人李明頻繁減持公司股份。

此外，在業績仍在增長的背景下，2024年利民股份卻在減員。在公司減員的同時，以實控人為首的董事會和管理層卻在帶頭漲薪。

對于利民股份而言，受益于農藥價格強勢上漲及公司良好的費用管理，其強勁的盈利大概率能繼續維持。

1、一年四次上調產品價格，扣非凈利潤增長超10倍

2025年對于眾多農藥企業而言，無疑是美好的一年。得益于農藥價格持續上漲，眾多農藥企業均掙得盆滿缽滿。

Wind數據顯示，2025年前三季度上市的34家農藥企業當中，有19家實現了營收和利潤雙雙增長，其中更有9家企業實現了利潤的翻倍。

其中，利潤表現最為亮眼的農藥企業之一便是利民股份。2025年前三季度利民股份實現營業收入35.99億元，同比增長7.62%，實現歸母凈利潤3.9億元，同比增長661.66%，實現扣非后歸母凈利潤3.77億元，同比增長10倍以上。

利民股份利潤大幅增長，與公司旗下產品價格上漲有很大關系。據悉，利民股份是一家生產、銷售農藥的企業。

2025年上半年，利民股份來源于農藥行業收入為22億元，占公司主營業務收入比例達89.7%。公司農藥產品包含農用殺菌劑、農用殺蟲劑等。

近幾年由于環保政策趨嚴，加之原材料價格上漲，農用殺菌劑、農用殺蟲劑價格連續攀升。在此背景下，產品符合綠色環保農藥概念的利民股份多次上調旗下產品價格。

2025年3月28日，利民股份將旗下三大核心產品代森錳鋅、阿維菌素、甲維鹽三大類產品同時上調5%；4月10日，公司又將苯醚甲環唑上調10%，代森聯、丙森鋅上調5%，8月6日利民股份單獨將代森錳鋅價格上調了5%；12月15日，利民股份通知將阿維菌素、甲維鹽兩度提價，幅度擴大至5%-10%。

在連續不斷地調價帶動下，利民股份產品毛利率快速上升。2024年上半年，利民股份農藥業務毛利率為17.74%，2025年上半年上升至26.45%。

2025年，農業農村部等有關部門繼續完善農藥管理法規體系，推動農藥產業向綠色、高質量發展。

而利民股份兩大王牌產品代森錳鋅和百菌清均屬于高效低毒的殺菌產品，符合國家提出的綠色農藥概念，備受下游用戶青睞，因此產品價格得以持續上漲，公司利潤表現亮眼。

可以預見的是，在國家環保日趨嚴格及公司頻繁調價帶動下，未來一段時間利民股份業績或將維持增長。

對此，「創業最前線」試圖向利民股份了解，2025年公司先后四次上調旗下產品價格，價格頻繁上調后，相關產品銷量如何？作為重要的農用物資，頻繁上調農藥價格，是否會致使種植農作物成本進一步升高，影響農民生計？截至發稿，未獲得利民股份回應。

2、股價一年漲超1倍，實控人套現超2億元

得益于公司業績持續增長，利民股份在資本市場表現極其亮眼，2025年股價全年漲幅超100%，公司實控人李明與其子女李新生、李媛媛掙得盆滿缽滿。

1986年，由于無法生產適銷的產品，李明擔任廠長的玻璃廠困難重重。在此背景下，曾經籌建過農藥廠的李明將玻璃廠改革為農藥廠，并在1989年正式籌建公司前身利民化工廠。

成立之初，公司主要生產代森錳鋅產品，依靠該產品的成功，利民股份逐漸發展壯大。1996年，利民股份正式成立，2004年公司完成改制，利民股份正式從一家集體企業變成民營企業，李明順利成為利民股份實控人。

完成改革后，李明之子李新生加入利民股份，并擔任公司總經理。值得注意的是，在加入利民股份之前其任新沂市地方稅務局副主任科員。

在李明、李新生父子帶領下，利民股份又與沈陽化工研究院、江陰農藥廠等多家單位聯合開發新產品，新研制出殺菌劑百菌清可濕性粉劑及煙劑。

憑借代森錳鋅和殺菌劑百菌清可濕性粉劑及煙劑產品的成功，利民股份2015年成功在深交所主板上市。

借助資本市場的融資功能，利民股份頻繁并購、重組，企業經營規模得以進一步擴大。2016年，利民股份營收僅為11.6億元，2022年公司營收首破50億元。

2024年在環保日趨嚴格的情形下，公司產品價格持續上漲，歸母凈利潤也在增長。得益于利潤上升，公司股價自2024年年初最低5元/股左右，漲至2025年6月最高的24元/股以上，區間最大漲幅超400%。截至1月9日，公司股價報收16.80元/股，仍較2024年年初漲超250%。

公司實控人李明及其兒子李新生、女兒李媛媛2025年初合計持有利民股份約1.2億股。此輪股價大漲，實控人及一致行動人持股市值增長超15億元。

在持股市值大漲的誘惑下，實控人李明也開始大幅度減持公司股份，2025年7月利民股份公告稱，實控人之一李明擬減持公司股份不超過1310.49萬股，占公司總股本不超過3%。

2025年8月15日至2025年10月22日，李明通過大宗交易及集合競價的方式累計減持公司1163萬股，占公司股份比例為2.6437%，套現資金約為2.17億元。事實上，早在2019年李明便減持公司1.86%股份，套現數千萬元。

截至目前，李明及其兒子李新生、女兒李媛媛仍合計持有利民股份1.076億股。有意思的是，此前在公告中，公司披露的信息是李明及其兒子李新生、女兒李媛媛合計持有1.09976億股。

對此，「創業最前線」試圖向利民股份了解，2025年10月25日，公司發布的實控人減持公告顯示，李明及其兒子李新生、女兒李媛媛三人減持后合計持有1.09976億股，但加總后三人股份為1.076億股，上述數據不對稱，是否是工作人員謄寫錯誤所致？

此外，公司股價大漲后，實控人套現數億元，是否意味著實控人覺得目前公司股價高估？截至發稿，未獲得利民股份回應。

3、實控人、管理層集體漲薪，公司卻在減員

由于業績表現較為理想，2024年利民股份管理層也在集體漲薪，尤其是李新生及李媛媛兩人漲薪幅度均超過百萬元。

Wind數據顯示，2024年實控人及公司董事長李新生薪酬高達185.26萬元，較2023年漲幅多達113.07萬元，實控人李媛媛和公司董事2024年年薪為183.51萬元，較2023年漲幅高達143.35萬元，其余董事及管理層薪酬均2023年均有不同程度的上漲。

一邊是實控人及管理層工資上漲，另一邊卻是公司在減員。2024年底，利民股份在職員工總數為4678人，2023年底則為5085人，一年減員人數超400人，減員比例約為8%。

具體來看，公司人員減少主要集中在生產人員和技術人員。值得注意的是，2024年利民股份核心產品產量仍在提升。

年報顯示，2024年利民股份農用殺菌劑產量為15.18萬噸，2023年則為11.96萬噸。這也意味著公司生產任務非但沒有減輕，反而在上升。

對此，「創業最前線」試圖向利民股份了解，2024年公司農用殺菌劑產量大幅上升，說明公司生產任務也在加重，在此背景下為何要裁減數百名生產及技術人員？

2024年公司管理層集體漲薪，實控人李新生及李媛媛漲薪遠高于其他高管，董事李媛媛在公司具體分工是什么？該漲薪幅度是否合理？截至發稿，未獲得利民股份回復。

除通過工資上漲獲得收益外，2024年利民股份還在加大分紅力度。2024年利民股份實現歸母凈利潤8136萬元，而當年分紅總額卻多達1.57億元，分紅金額遠超當年利潤，股利支付率高達193.19%。

2023年也是如此，當年公司歸母凈利潤僅為6205萬元，而分紅金額卻高達7056萬元。按實控人李氏家族持股比例計算，2023年及2024年其通過分紅獲得的現金收入超6000萬元。

一邊是實控人獲得大額分紅，另一邊利民股份也曾在資本市場大規模融資。Wind數據顯示，自2015年上市以來，利民股份累計募資29.88億元，其中通過資本市場融資便多達20.07億元。

2021年，利民股份發行可轉債募資9.8億元，其中2.9億元便是用于補充流動資金。一邊募資補流，一邊又大規模分紅，利民股份該行為令外界疑惑不已。

對此，「創業最前線」試圖向利民股份了解，2023年及2024年公司分紅總額遠高于公司當年利潤，2021年公司曾募資補流，為何在補流兩年后又大規模分紅？截至發稿，未獲得利民股份回應。

在環保政策日趨嚴格的背景下，利民股份低毒高效產品受到市場追捧，旗下產品價格得以上漲。在產品價格帶動下，利民股份歸母凈利潤大幅上漲。

可以預見的是，在年底公司再度上調旗下產品價格帶動下，未來一段時間利民股份業績或將繼續保持增長。但在發展過程中，如何讓普通員工充分受益，是公司實控人及管理層需要思考的問題。

*注：文中頭圖來自利民股份官網；其他未署名配圖來自攝圖網，基于VRF協議。