首家“萬億”管理人來了，ETF“三大梯隊”浮現

ETF迎來又一里程碑事件。

1月13日，華夏基金旗下ETF管理規模突破1萬億元，成為國內首家“萬億”ETF管理人。從2004年首只產品面世、總規模于2020年10月突破1萬億元，到如今首次出現“萬億”管理人，中國ETF發展，持續邁過一道道關鍵節點。

從規模體量看，當前逾6萬億元的ETF中，58家管理人分為三大梯隊：一是華夏基金、易方達基金和華泰柏瑞基金，三家公司ETF總規模的市場占比超過40%；二是南方基金、嘉實基金等非貨ETF規模在1000億元以上、5000億元以下的12家管理人；三是非貨規模在千億以下的40多家管理人。

從上述分布來看，中國ETF的馬太效應依然顯著。但萬億級別的ETF管理人剛出現，無論是總規模還是細分領域，中國ETF的發展前景依然被業內看好，尤其是在“亞太崛起、中國領跑”這一語境里。業內預計，隨著ETF持續發展，未來將會出現更多“萬億”級的管理人，以及規模破萬億的ETF單品。

未來會有更多“萬億”管理人

根據Wind1月13日早間更新的數據，截至1月12日收盤華夏基金旗下ETF管理規模突破1萬億元，為1.02萬億元，是境內首家“萬億”ETF管理人。截至目前，境內ETF總規模約為6.27萬億元，來自58家管理人，僅華夏基金一家的管理規模，就占據了逾15%的市場份額。

華夏基金之后，ETF規模最大的是易方達基金和華泰柏瑞基金，目前ETF管理規模約為9248.20億元和6490.23億元。截至目前，這三家基金公司的ETF規模合計接近2.6萬億元，在全市場總規模中的占比超過40%，是58家基金公司中的第一梯隊，也是最具規模優勢的三家頭部ETF管理人。

從2004年首只產品面世，到總規模于2020年10月首次突破1萬億元，到2023年8月出現首只規模破千億元的股票品種（華泰柏瑞滬深300ETF），再到本次出現首家“萬億”管理人，境內ETF在行業層面已邁過了若干關鍵節點。特別是在剛過去的20205年里，ETF總規模接連突破4萬億元、5萬億元和6萬億元三大關口，實現“三級跳”，取代日本成為亞洲規模最大的ETF市場。

根據晨星此前公布的2025年三季度全球前20大ETF提供商名單，華夏基金和易方達基金均躋身其中。華夏基金以1268億美元的ETF管理規模，位居第18名。易方達基金以1206億美元的ETF管理規模，位居第19位。

基金公司的整體公募業務，規模占比以固收類基金為大頭，但ETF規模中占據大頭的是股票型品種。華夏基金目前逾萬億元的ETF規模中，有8000多億元為股票型ETF。易方達逾9000億元的ETF中，股票ETF規模則超過7600億元。華泰柏瑞基金的ETF中，股票ETF規模也在5700億元以上，其中僅華泰柏瑞滬深300ETF規模就超過4000億元。業內預計，隨著ETF持續發展，未來將會出現更多“萬億”級的管理人，還會出現規模破萬億元的ETF單品。

ETF規模格局的“三大梯隊”

從規模分布來看，無論是單只ETF產品還是管理人旗下的ETF總規模，目前均呈現出明顯的馬太效應。從規模體量來看，這些ETF管理人可分為三大梯隊。除上述第一梯隊的三家ETF管理人外，還有以下兩個梯隊：

一方面，非貨ETF規模在1000億元以上、5000億元以下的第二梯隊管理人，目前一共有12家。其中，非貨ETF規模最大的是南方基金，目前約為4556.42億元；其次是嘉實基金（3776.88億元）、廣發基金（3140.03億元）。此外，國泰基金、富國基金、博時基金、華安基金的非貨ETF管理規模，均在2000億元以上。匯添富基金、華寶基金、鵬華基金、海富通基金和天弘基金，目前的非貨ETF管理規模在1000億元以上。

截至1月13日，全市場7只規模超千億的ETF單品，來自第一梯隊的華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞基金，以及第二梯隊的南方基金和嘉實基金。其中，華泰柏瑞滬深300ETF規模達到4384.80億元，是全市場規模最大的ETF。易方達旗下的滬深300ETF和創業板ETF，規模分別為3100.85億元和1050.32億元。華夏基金旗下的滬深300ETF和上證50ETF，規模分別為2365.84億元和1814.28億元。嘉實滬深300ETF和南方中證500ETF，規模分別為2044.01億元和1640.42億元。

另一方面，其余40多家非貨ETF規模在千億元以下的，為第三梯隊管理人。其中，大約有15家管理人的非貨ETF規模在百億元以上，工銀瑞信基金、銀華基金、招商基金三家管理人非貨ETF規模超過800億元。景順長城基金、大成基金、平安基金三家非貨ETF規模超過500億元。永贏基金、摩根基金、國聯安基金、鵬揚基金、萬家基金等管理人，非貨ETF規模在200億元以上。此外，有28家管理人的非貨ETF規模在100億元以下，其中的25家管理人非貨ETF規模甚至不足30億元。

從純費率競爭向多元化方向發展

從上述格局分布來看，中國ETF的馬太效應依然顯著。但萬億元級別的ETF管理人剛出現，無論是總規模還是細分領域，中國ETF的發展前景依然被看好，尤其是在“亞太崛起、中國領跑”這一語境里。

彭博行業研究ETF團隊的近期報告指出，未來10年中國將成為亞洲ETF市場的重要增長引擎。到2035年，亞洲ETF市場的資產管理規模有望飆升至8萬億美元，并超過歐洲當前水平。該報告認為，ETF市場獲得的強大政策支持，以及散戶投資者采用率上升的巨大潛力，將推動資金流入規模創下新高，并吸引更多外資機構參與其中。這不僅將提升市場的流動性，還可能進一步刺激中國資本市場的國際化進程。

在剛過去的2025年里，ETF領域出現若干新變化：一是迎來了創金合信基金、鑫元基金、長城基金、興證全球基金等首次布局ETF產品的管理人。二是ETF基金擴位簡稱迎來規范命名，存量ETF基金擴位簡稱必須包含基金管理人。三是有7只ETF清盤，主要是新材料、運輸等細分主題品種。四是ETF帶來逾萬億元規模增量，其中大部分是由凈值上漲帶來。

根據摩根資產管理此前預測，中國ETF資產管理規模預計2028年可能突破萬億美元（約合7萬億元人民幣）。摩根資產管理認為，從全球視野看，指數化投資浪潮依然強勁，截至2025年10月末，全球ETF凈流入達1.7萬億美元，總規模已至19萬億美元。該市場呈現“美國主導、亞太崛起（中國領跑）”的格局，截至2025年10月末亞太地區ETF資產總規模達2.35 萬億美元，中國ETF市場增速迅猛，中國內地是亞太地區近一年ETF凈流入額最大的市場。ETF產品的未來發展，正從單純的費率競爭，向主動化、結構化和資產類別多元化方向發展。

責編：羅曉霞

排版：楊喻程

校對：楊舒欣

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