預虧超106億元，智飛生物或迎年報首虧：HPV疫苗賣不動，實控人重慶首富家族財富縮水近千億

紅星資本局1月13日消息，國產疫苗龍頭智飛生物（300122.SZ），預計迎來上市15年首次年度虧損；而曾經“一針難求”的進口HPV疫苗（人乳頭瘤病毒疫苗），或正成為公司的庫存負擔。

1月12日，智飛生物發布2025年度業績預告，預計歸母凈利潤虧損106.98億元至137.26億元，同比下降630%至780%，上年同期盈利20.18億元。

過去幾年，靠著默沙東HPV疫苗的獨家代理權，智飛生物營收飛速增長；然而隨著市場需求發生變化，以及國產九價HPV疫苗的上市，這一局面被慢慢打破。連續多年穩居重慶首富寶座的公司實控人蔣仁生，其家族財富值也已縮水近千億元。

智飛生物上市15年首虧

進口HPV疫苗賣不動了

智飛生物成立于2002年，是一家集疫苗、生物制品研發、生產、銷售、推廣、配送及進出口為一體的國際化、全產業鏈高科技生物制藥企業，2010年9月在深交所上市，是第一家在創業板上市的民營疫苗企業。

2026年1月12日晚間，智飛生物發布2025年度業績預告，出現上市后首次年度虧損。公司預計2025年歸母凈利潤虧損106.98億元至137.26億元，同比下降630%至780%，上年同期盈利20.18億元；預計扣非凈利潤虧損105.54億元至135.41億元，同比下降630%至780%，上年同期盈利19.91億元。

智飛生物在公告中解釋稱，2025年度凈利潤虧損主要源于兩方面：一是受民眾接種意愿下降、疫苗猶豫加劇等因素影響，主要產品銷售明顯不及預期；二是基于謹慎性原則，公司對市場需求變化、近效期、到效期，導致其可變現凈值低于存貨賬面價值的存貨計提減值準備，并根據賬齡情況對應收賬款計提信用減值損失。

盡管擁有多款自主研發的疫苗產品，但智飛生物更為知名的身份，是默沙東HPV疫苗的國內獨家代理商。公司在2017年、2018年先后拿下四價、九價HPV疫苗的代理權，公司營收也由2017年13.43億元一路增長至2023年的529.2億元。

隨著市場供需緩和，HPV疫苗的熱度逐漸降溫。

2024年，智飛生物營收同比下降50.74%至260.7億元，歸母凈利潤下跌74.99%至20.18億元。當年，該公司代理的默沙東四價、九價HPV疫苗批簽發量分別同比下降95.49%、14.80%。

2025年6月，萬泰生物（603392.SH）首款國產九價HPV疫苗獲批上市，打破了進口九價HPV疫苗壟斷的局面；2025年上半年，智飛生物四價HPV疫苗批簽發量為0，九價HPV疫苗批簽發量同比下降76.80%，公司陷入上市以來首次半年度虧損。

目前，康樂衛士（920575.BJ）、瑞科生物（2179.HK）等企業的九價HPV疫苗也進入三期臨床，預計2026至2028年陸續上市。

然而根據2023年1月與默沙東的協議約定，智飛生物HPV疫苗采購金額仍較高。2023年下半年以及2024年-2026年，公司對默沙東HPV疫苗的基礎采購金額為214.06億元、326.26億元、260.33億元、178.92億元。

1月13日，針對HPV疫苗來貨壓力有哪些應對措施等問題，智飛生物回應紅星資本局稱，公司已通過多項舉措優化經營策略，控制相關風險，包括與合作方協商調整采購計劃、根據市場需求優化產品推廣策略、加快自研產品的上市節奏、調整債務結構等。

對于2026年將有多少HPV疫苗迎來過期節點這一問題，智飛生物表示，請持續關注公司披露的定期報告。

截圖自智飛生物2023年1月公告

面臨存貨壓力

實控人家族財富已縮水

紅星資本局注意到，在銷售HPV疫苗取得一定成績后，2023年10月，智飛生物還與葛蘭素史克（GSK）達成了一項獨家合作協議，共同在中國推廣GSK的重組帶狀皰疹疫苗欣安立適（Shingrix）。

但目前來看，這一合作的效果不及預期。2025年上半年，智飛生物代理的GSK重組帶狀皰疹疫苗批簽發量為57.47萬支，同比下降64.24%。

此外，智飛生物庫存壓力較大，應收賬款金額較高。

公司2025年三季報顯示，截至報告期末，公司存貨余額高達202.46億元，較2024年初的89.86億元增長超125%；同期應收賬款為128.14億元，兩者合計330億元，規模相當于2025年前三季度營收的四倍。

隨著業績變化，智飛生物股價也出現波動。

2021年，公司股價一度達到150元左右的高位，同年4月，公司市值站上3600億元。截至2026年1月13日收盤，智飛生物股價報20.19元，公司市值483億元。

實控人蔣仁生家族財富值也大幅縮水，2025年10月末的《2025胡潤百富榜》中，蔣仁生家族以420億元的財富，再度摘得重慶首富（以居住地為標準）桂冠，但與2021年的1400億元相比，縮水近千億元。

在調整債務結構方面，智飛生物已有相關動作。

1月5日，智飛生物發布公告稱，擬申請總額不超過102億元、期限最長3年的中長期貸款，用于置換公司存量融資及補充日常營運資金。

從公告來看，為獲取這筆關鍵資金，智飛生物幾乎動用了公司及大股東家族的所有核心資產來提供擔保，包括實控人蔣仁生夫婦、其子蔣凌峰夫婦提供全額連帶責任的無償擔保，上市公司以應收賬款及所持智飛綠竹、智飛龍科馬等子公司的全部股權提供擔保。

紅星新聞記者 蔣紫雯

編輯 陶玥陽 審核 任志江