監(jiān)管出手降杠桿！哪些板塊最受沖擊？

1月14日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，滬深北交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。

注意，這個政策僅針對新開合約，存量資金不受影響。

因此，它本質(zhì)是監(jiān)管層基于“逆周期調(diào)節(jié)”的杠桿降溫動作，給現(xiàn)在加速上漲的瘋牛潑點冷水，目標(biāo)是“讓牛慢下來”。

君臨認(rèn)為，這一政策對A股不同板塊的影響將顯著分化，核心邏輯圍繞“板塊融資依賴度、估值水平、資金屬性”展開，短期沖擊高杠桿題材，中長期利好價值藍(lán)籌。

下面展開來講一下：

核心是高杠桿高景氣賽道：短期承壓最顯著，情緒沖擊大于實質(zhì)風(fēng)險

這類板塊的核心特征是“融資余額占比高、估值依賴杠桿資金推升”。

典型包括AI、芯片、人形機器人、商業(yè)航天等，將是政策短期沖擊的主要對象。

很簡單，新增杠桿資金收縮，游資重點攻擊的這些板塊將失去進(jìn)一步加倉的能力。

一旦買盤力量遇阻，游資龍頭很快就會大幅度撤出，觸發(fā)板塊的階段性回調(diào)。

因此，近期高波動性、漲幅巨大、市值較小的題材股，將受到最大沖擊，導(dǎo)致情緒性的拋售潮。

相對來說，同樣是高景氣賽道，業(yè)績確定性高的龍頭（如AI醫(yī)療核心股、半導(dǎo)體設(shè)備龍頭），因機構(gòu)持倉占比高、基本面支撐強，回調(diào)幅度會相對可控，預(yù)計短期跌幅將控制在10%左右。

一旦回調(diào)，這類優(yōu)質(zhì)龍頭反而將是一次難得的抄底機會。

不過整體而言，未來一年仍將是慢牛，這種情緒性拋售即使是垃圾概念股，預(yù)計也不會出現(xiàn)2015年的“強制平倉潮”。

游資主力也不會完全撤出，很可能只是暫時撤離觀望，等情緒宣泄完畢，很快就又會殺回來。

短線來看，在情緒不穩(wěn)的波動期，可能銀行紅利、高股息周期股等板塊會有一波高光表現(xiàn)，成為資金的暫時避風(fēng)港。

下面附錄當(dāng)前A股主流板塊的兩融資金占比全景圖（截至2026年1月）

1， 半導(dǎo)體。

融資余額1893億元（全市場第一），融資余額占板塊流通市值比例3.26%。

融資金額前五龍頭：寒武紀(jì)、中芯國際、兆易創(chuàng)新、海光信息。

融資金額占流通市值比較大的龍頭：國科微（10.06%）、德明利（9.72%）。

2，通信設(shè)備。

融資余額1208億元（全市場第二），融資余額占板塊流通市值比例4.30%，杠桿程度比半導(dǎo)體還高。

融資金額前五龍頭：中際旭創(chuàng)、新易盛、中興通訊、天孚通信、劍橋科技。

融資金額占流通市值比較大的龍頭：劍橋科技（9.77%）。

3，證券。

融資余額1142億元（全市場第三），融資余額占板塊流通市值比例3.65%。

融資金額前五龍頭：中信證券、國泰海通、華泰證券、廣發(fā)證券、光大證券。

融資金額占流通市值比較大的龍頭：東吳證券（6.78%）。

4，電子元件。

融資余額1036億元，融資余額占板塊流通市值比例3.82%。

融資金額前五龍頭：勝宏科技、華工科技、香農(nóng)芯創(chuàng)、東山精密、滬電股份。

融資金額占流通市值比較大的龍頭：華工科技（8.51%）。

5，軟件開發(fā)

融資余額1013億元，融資余額占板塊流通市值比例4.43%，杠桿程度排名第二。

融資金額前五龍頭：科大訊飛、同花順、指南針、潤和軟件、恒生電子。

融資金額占流通市值比較大的龍頭：潤和軟件（8.24%）。

6，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

融資余額987億元，融資余額占板塊流通市值比例5.33%，杠桿程度排名第一。

融資金額前五龍頭：東方財富、昆侖萬維、紫光股份、潤澤科技、巖山科技。

融資金額占流通市值比較大的龍頭：東方財富（8.27%）。

注意，眼下杠桿程度前三板塊就是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、軟件開發(fā)、通信設(shè)備。

也就是AI應(yīng)用、AI硬件板塊。

這些板塊短線內(nèi)預(yù)計會有一陣逆風(fēng)，但主要是小市值概念股受沖擊較大，大市值優(yōu)質(zhì)龍頭估計還是很抗跌的。

目前融資余額占流通市值超10%的63只個股中，創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板占比65%（28+13只），主板僅35%。

小市值科技股（50-200億市值），是最受杠桿資金青睞的標(biāo)的，尤其是融資占比超15%的小票，需要小心了。