預虧超百億，對華夏幸福意味著什么？

華夏幸福預計2025年末歸屬于上市公司股東的凈資產為-100億元到-150億元，公司股票可能被上海證券交易所實施退市風險警示

投資時間網、標點財經研究員 董琳

1月14日開盤，華夏幸福基業股份有限公司（下稱華夏幸福，600340.SH）股價一字跌停，報1.96元/股（不復權），市值為77億元。

股價跌停背后，是市場對公司業績與債務的雙重擔憂。

1月13日盤后，華夏幸福發布年度業績預告，公司預計2025年度將實現歸母凈利潤為-240億元到-160億元；實現扣非后凈利潤為-250億元到-170億元。2024年，華夏幸福的歸母凈利潤為-48.17億元，扣非后凈利潤為-115.81億元。

對于虧損加劇的原因，華夏幸福方面表示，受房地產項目結轉節奏放緩等因素影響，公司結轉收入下降，導致凈利潤同比下降。此外，公司財務費用居高不下，疊加資產減值計提，債務重組進程遲緩，確認的投資收益減少。

華夏幸福在公告中提示，預計2025年末歸屬于上市公司股東的凈資產為-100億元到-150億元，公司股票可能被上海證券交易所實施退市風險警示。

華夏幸福近一年股價走勢情況（元/股）

數據來源：Wind

2019年，作為“環京一哥”，華夏幸福銷售額突破千億元，躋身房企前十。公司歸母凈利潤達到146.1億元的歷史峰值，也將實控人王文學送上河北首富之座。

但高光時刻就此停留。2021年2月，華夏幸福首次宣告債務逾期，違約金額為52.55億元。這一年，公司歸母凈利潤巨虧390.3億元，之后重組化解債務風險。在2022年經過短暫調整實現盈利后，2023年和2024年，華夏幸福歸母凈利潤再度轉虧，分別為-60.28億元和-48.17億元。2025年前三季度，公司實現營收38.82億元，同比下降72.09%；歸母凈利潤為-98.29億元，扣非凈利潤為-101.78億元。

“造血”能力不足，華夏幸福財務壓力加劇。財報數據顯示，截至2025年三季度末，公司貨幣資金降至24.24億元，較期初減少58.26%，經營活動產生的現金流量凈額為-37.24億元，同比下降91.47%，資產負債率同比增加3.24個百分點，達到96.44%。

此次業績預告宣告巨額虧損，顯示出華夏幸福正面臨流動性枯竭與債務違約的雙重壓力，未來若無法通過資產處置或債務重組實現現金流回正，公司或將陷入更深的經營困境。

2018年至2024年，華夏幸福歸母凈利潤及同比情況（億元、%）

數據來源：Wind

還有一個值得關注的情況是，公司控股股東華夏幸福基業控股股份公司（下稱華夏控股）及實際控制人王文學，被平安資管與平安人壽提起仲裁申請，請求裁決華夏控股支付業績補償款及逾期付款違約金約64億元。

業內有分析指出，華夏控股自身償債能力本就承壓，若仲裁最終支持平安系訴求，可能削弱其在預重整中的支持能力。并且，華夏幸福預重整需依次闖過資產負債審計評估、債權申報與方案征詢、債權人會議表決、引入戰略投資人四關，在此過程中，雙方分歧能否調和，或成為影響公司發展的關鍵變量。

投時關鍵詞：華夏幸福（600340.SH）