攜程被反壟斷調查：用望遠鏡看不到對手，是好事嗎？

1月14日，黑板君在某酒店大堂退房，前臺問：

“是從攜程訂房的嗎，能不能給個五星好評？”

也正在當天下午，市場監管總局正式發布公告，依法對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調查。

消息一出，攜程港股尾盤一度急跌9.49%，最后收盤569.5港元，跌6.49%；攜程系的同程旅行，尾盤也急跌4.5%，最后收盤跌3.24%。

截至1月15日0點，攜程美股更是最高暴跌18.6%。

攜程被反壟斷調查，并沒有出乎很多人意料。

圖源：AI

2025年，攜程呈現出兩個極端：

一面是，好到不可思議的業績。其前三季度扣非凈利潤達170億元，而媒體估算A股旅游板塊上市公司的凈利潤和約為190億元，這也意味著攜程賺的錢，相當于整個A股旅游板塊的90%。

一個行業中，只有一家吃干抹凈的公司大賺特賺，產業鏈上航空、酒店、旅游公司都緊緊巴巴，似乎不太正常。

另一面是，此起彼伏的行業聲討，以及接連不斷的用戶投訴。

攜程梁建章曾說，拿高倍望遠鏡都看不到攜程的競爭對手。

這真的是好事嗎？

01

導火索是什么？

此次調查的直接導火索，或許來源于攜程遭遇商家聲討的行為。

2025年7月，鄭州多家酒店經營者聯合舉報攜程通過調價助手功能擅自修改客房價格，某商家210元的房型被平臺私自調至180元，單日最高調價達5次，且該功能無法自主關閉，拒絕配合的商家將面臨限流甚至下架的懲罰。

鄭州市監局約談整改后，攜程的調價行為并未根治。

同年8月，貴州省市場監管局集中約談包括攜程在內的五家涉旅平臺，明確指出其存在“二選一”、訂單生效后毀約加價等問題。

圖源：市場監管總局

據媒體報道，攜程通過“特牌”、“金牌”商家體系實施變相排他性合作，特牌商家需承諾在其他平臺下架產品，否則將失去核心流量支持。

而這些商家還需支付15%-20%的高額傭金，稀缺資源傭金比例更是高達30%，疊加“金字塔”、“云梯”等推流產品費用后，綜合成本接近40%，讓中小商家陷入不合作無客源，合作即虧損的兩難。

2025年12月，云南省旅游民宿行業協會發起反壟斷維權，大量民宿經營者匿名提交證據。

02

龐大的攜程系

攜程的這些行為能夠持續，核心基礎在于，其占據絕對市場支配地位。

據交銀國際測算，2024年，僅攜程在國內OTA市場的GMV（商品交易總額）市占率就高達56%，超過了一半。

不僅如此，以15%占據第二名的同程旅行，其實第一大股東就是攜程；去哪兒更是在2015年，就已經被攜程全資收購。

換句話說，攜程+去哪兒+同程，攜程系妥妥占據了中國OTA市場超7成份額。

事實上，這種市場支配地位的形成，并非單純依靠技術創新，而是源于長期的資本并購與合規規避。

2015年起，攜程接連合并去哪兒、投資同程、收購藝龍，快速拿下在線住宿市場近80%的份額，構建起龐大的攜程系。

圖源：黑板君拍攝

當市場份額高度集中后，攜程逐漸掌握了產業鏈的定價權與規則制定權，將流量優勢轉化為壓榨上下游的工具。

事實上，由于多年經營，據國信證券，中高星酒店貢獻了攜程約五成的酒店總間夜量，約八成的國內住宿預訂收入。

中高星酒店離不開攜程，正如黑板君開頭遇到的情景。

而強勢的攜程，也打開了“調價助手”這個潘多拉魔盒。

據澎湃新聞等多家媒體報道，攜程“調價助手”能自動強制修改并下調酒店的房間定價，酒店想要關閉調價助手，它還能自動上線。

有酒店業內人士表示，本來攜程的傭金就偏高，15~25%都有可能，再加上曝光、推廣費用，利潤空間被壓縮。而調價助手，讓這種情況加劇。

據統計，2025年上半年，萬豪、洲際、華住、錦江的單房收益分別下降2%、3.2%、3.9%和5%。

03

最賺錢的互聯網公司

這樣的攜程到底有多賺錢？

2025年前三季度，攜程以整個旅游行業不到一成營收，賺了九成的利潤。

攜程的綜合毛利率高達81.7%，比LV、泡泡瑪特等企業還高。

按市值來算，2025年攜程已經是中國第七大互聯網公司，緊隨騰訊、字節跳動、阿里爸爸、拼多多、網易和美團后面。

而如果按凈利率來算，攜程更是中國最賺錢的互聯網公司。

2025年7月，《財富》中國500強排行榜的凈利率排行前十名里，攜程是其中唯一的互聯網公司。

圖源：《財富》

同時，攜程卻非常低調，除了“調價助手”、“機票殺熟”等個別新聞上熱搜，互聯網聲量遠低于上述同行，真的是“悶聲發大財”了。

事實上，攜程去年7月被央視點名，認為其篡奪酒店定價權，隨后多地管理部門曾約談。

此次被調查，攜程也進行了回應，稱將積極配合監管部門調查，全面落實監管要求，與行業各方攜手共建可持續發展的市場環境。

這次攜程被調查，飛豬、美團、抖音、京東能否趁機發力？

甚至追覓酒旅，又能否分一杯羹？

但更關鍵的是，旅游行業生態能更健康嗎？