市場傳聞再起！兩大能源央企合并重組醞釀中？

近期，央企重組浪潮再次涌動。2026年1月8日，國務院國資委宣布批準中國石化與中國航空油料集團實施重組，打響新年央企重組“第一槍”。

而市場目光已轉向另一場可能影響更為深遠的整合——中國海洋石油集團有限公司（簡稱“中海油”）與中國中化集團有限公司（簡稱“中化”）的合并重組傳聞再度引發市場關注。

這已不是兩家企業首次被傳出合并，但此次傳聞有了新的背景——在國企改革三年行動方案深入推進的背景下，專業化重組成為央企改革的重要方向。業內人士分析，這一重組構想旨在打通上游油氣資源與下游化工加工、分銷市場之間的隔閡，解決我國能源化工行業長期存在的上下游脫節問題。

并非空穴來風？

中海油與中化的重組傳聞并非空穴來風。回溯到2015年初，外媒就曾報道中國政府正在研究大型國有石油公司的超級合并方案，其中就包括中海油與中化集團的合并可能性。

與往年不同的是，當前央企重組已從單純的市場猜測進入實操階段。2020年，中國中化集團有限公司與中國化工集團有限公司的重組正式推進，先正達集團中國的成立標志著兩大化工集團農業板塊重組的第一步。

多位業內人士透露，與中石化和中航油合并重組同期謀劃的還有中化集團的能源板塊并入中海油。雖然相關傳聞尚未得到官方證實，但市場對此預期持續升溫。

央企重組是黨的十八大以來中央推行的重要國企改革措施。近年來，國資委已完成了多個中央企業的合并，包括南車與北車、寶鋼與武鋼、中國遠洋和中國海運等。在這一政策導向下，中海油與中化的重組符合國企改革的大方向。

人事布局暗藏機關？

央企重組往往伴隨機敏的人事調整。2019年9月，在中海油工作了37年的董事長楊華調任中化集團總經理。這一人事變動為兩家企業融合提供了更多可能性。楊華在資本運營方面經驗豐富，曾主導中海油以151億美元對加拿大尼克森公司的收購，這是當時中國規模最大的海外收購案例。

更值得關注的是，中化集團董事長寧高寧同時兼任中國化工集團的董事長。寧高寧素有“中國摩根”之稱，擅長資本運作和企業重組。這樣的人事安排為兩家化工央企的整合提供了便利。

楊華與寧高寧的搭檔，被業內解讀為可能推動中海油與中化集團重組的專業團隊。有著豐富海外并購經驗和國際化視野的楊華，與擅長資本運作的寧高寧形成互補，為潛在重組提供了領導力保障。

資源市場互補協同

中海油與中國中化在產業鏈上存在天然互補關系。中海油作為中國最大的海上油氣生產商，在上游資源領域擁有顯著優勢。

而中化集團是中國最大的農業投入品和現代農業服務一體化運營企業，在化工產品銷售和市場渠道方面布局完善。

這種互補性源于兩家企業不同的發展歷程和專業領域。中海油成立于1982年2月，專注海上油氣勘探開發。中化集團前身為1950年成立的中國化工進出口總公司，在化工品貿易領域積淀深厚。

資源與市場的結合將成為重組后的核心競爭力。中海油的上游油氣資源可以與中化的化工加工能力和分銷網絡形成協同效應，解決上下游脫節問題。重組后的實體將能夠構建從油氣勘探開發到化工產品生產再到終端銷售的完整產業鏈條，提升整體競爭力。

歷史淵源與未來前景

中海油與中化的合作并非憑空設想，而是有深厚的歷史基礎。2006年10月，中國海洋石油總公司與中國化工建設總公司進行重組，中化建整體并入中海油，成為其子公司。

次年，中國化工供銷總公司也并入中國海洋石油總公司。這些重組行動加強了中海油在化肥領域的布局，為更廣泛的化工產業鏈整合奠定了基礎。

任何大規模重組都面臨挑戰。中海油與中化集團重組的主要難點包括企業文化融合、業務整合以及壟斷顧慮等。

業內專家指出，重組過程中最大的問題之一是人事安排。“如果合并重組操之過急，會留下一些‘后遺癥’，比如審批流程長，內耗嚴重，人浮于事等。”

回顧央企重組歷程，從南北車合并到“兩化”重組，大型央企的整合重組始終在爭議中前行。對于中海油和中化集團而言，重組的最終方向可能是打造一家全產業鏈的能源化工巨頭，實現從上游資源到下游市場的全面整合。

“縱向鏈式整合”新趨勢

央企重組正呈現“縱向鏈式整合”新趨勢。2026年1月11日，《證券日報》報道指出，新一輪央企整合更強調打通產業鏈條，構建上下游協同高效的閉環生態。

這與以往的“橫向合并”有明顯不同。縱向鏈式整合有助于增強企業供應鏈的自主可控和安全穩定，推動企業集中優勢資源加快關鍵核心技術攻關。

中海油與中化的結合正是縱向鏈式整合的典型代表。一家是上游油氣資源巨頭，另一家是下游化工與市場渠道強者，兩者的結合將形成完整的產業鏈閉環。

專業化重組不同于簡單的企業合并，它注重業務協同和產業鏈整合。國企改革專家吳剛梁指出：“本輪國企改革強調‘專業化重組’，也就是說，央企合并不能簡單地‘合并同類項’，而是要用市場化、專業化的手段，將資源向優勢企業和主業企業集中。”

在“十五五”規劃開局之年，央企重組呈現加速態勢。隨著國企改革進一步深入，央企合并已從簡單的“合并同類項”轉變為更加注重產業鏈協同的“專業化重組”。

隨著“十五五”規劃推進，央企專業化重組正從“橫向合并”轉向“縱向鏈式整合”。中海油與中化一旦成功合并，將形成從海上油氣勘探到化工產品銷售的完整產業鏈。

重組后的新實體將具備更強的國際競爭力，在全球能源轉型浪潮中占據更有利位置。行業分析師指出，這場潛在重組將改變中國能源化工格局，影響數萬億級市場。