上海
文丨呂行編輯丨杜海
來源丨新商悟
（本文約為700字）
1月15日，在同花順交流會上，東方證券研究所所長黃燕銘發表了主題演講。其核心觀點是：經濟數據無需過度擔憂，市場正在為“長牛慢牛”積蓄力量，投資機會將從兩極分化轉向周期與制造的中間地帶。
對于市場大勢，黃燕銘認為，當前正處于“盤整震蕩、逐級走強”的關鍵階段。
他預測，2026年的上漲節奏將比2025年更為穩健克制。近期市場的回調，并非趨勢逆轉，而是一場有助于夯實基礎、避免快牛風險的健康調整，是為長久以來期待的長牛慢牛構筑堅實基礎。
他強調，2025年市場的走強，根本驅動力源自國家治理水平提升所帶來的內在信心。這種信心，構成了股市行穩致遠的核心邏輯。
基于此，黃燕銘明確提示，市場風格將發生重要切換，資金將從極端流向“高股息”和“尖端科技”兩極，轉向被忽視的“中間地帶”資產。具體方向如下：
1. 周期為首：在全球地緣格局變化與資源供需緊張的背景下，重點關注有色金屬、石油化工等與國際資源緊密相關的板塊。
2. 科技輪動：科技行情未結束，但熱點將從高風險題材，經中風險應用，傳導至低風險的制造落地環節。當前重點在制造領域。
3. 制造為基：作為科技落地與周期共振的交匯點，機器人、新能源等制造業是當前布局的重中之重。
相對而言，他對整體消費板塊持謹慎看法，并認為單純的高股息防御行情已基本結束。
最后，黃燕銘提示了一個關鍵變化：
自2023年以來，A股市場的有效性已大幅提升。
這意味著，僅依賴基本面預期的傳統投資方式面臨更大挑戰，量化投資策略的重要性將日益凸顯。【《新商悟》出品】
CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然
聲明：文中觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎
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