黃金根本不保值？橡樹資本馬克斯炮轟：壓根沒有合理定價標準！

財聯社1月16日訊（編輯 黃君芝）在2025年飆漲超60%、創下自1979年以來最大漲幅后，2026年國際金價再創新高，投資者仍在瘋狂涌入這一“傳統避風港”，并將黃金作為價值存儲手段。

然而，華爾街價值投資大師霍華德·馬克斯最新警告稱，如果你想用黃金來儲存財富，那你找錯地方了。他強調，“你根本無法判斷貴金屬的定價是否合理”。

馬克斯是橡樹資本管理公司的聯合創始人，該公司以投資不良信貸和高收益債券而聞名。據公開消息，截至2024年底，橡樹資本資產管理規模為2020億美元。馬克斯本人則以對市場周期和投資者心理的深刻理解而聞名。

日前，在佩珀代因大學（Pepperdine University）一場爐邊談話中，馬克斯對黃金“財富儲藏工具”的盛名提出質疑，并將其與股票、債券、房地產等投資品進行對比——這些資產能夠產生現金流，并且可以根據其預期回報進行定價。

“而黃金與其他另類資產一樣，本身不產生現金流，這意味著關于它的定價方式根本無從談起。”他補充道。

而以史為鑒，這類硬資產也確實給投資者帶來了風險。

馬克斯指出，2008年布倫特原油價格曾達到每桶約147美元的峰值，當時的分析師將其歸因于石油供應有限等因素，且大部分石油掌握在與美國關系不佳的國家手中。

但馬克斯提到，即便這些因素依然存在，隨著全球金融危機的爆發，原油價格還是暴跌至每桶約40美元。

“你無法說出一桶石油或一塊黃金的合理價格，”馬克斯說道：“你怎么能把所有這些定性因素轉化成一個公平的價格呢？答案是：根本不可能。黃金也是如此。”

他還補充說：“黃金之所以能成為價值儲存手段，除了人們將其視為價值儲存手段之外，沒有任何其他因素使它成為價值儲存手段。”

馬克思引用了他2010年發給客戶的一份備忘錄，他在備忘錄中表示，黃金具備成為“完美”和“理想”投資的潛質，但同時，黃金作為通脹對沖工具毫無價值。

他認為，雖然黃金是實物，且供應有限，但除了人們普遍認為黃金能夠保值之外，它并沒有任何比鐵等金屬更適合作為財富儲存手段的優勢。

“這完全是自欺欺人，不過是《皇帝的新衣》中那種集體盲從的產物罷了。黃金除了人們賦予它的價值之外，沒有任何其他經濟價值，因此它不應該在嚴肅的投資計劃中扮演任何角色。對此我深信不疑。”他當時寫道。

不過，馬克思的觀點與過去一年來許多投資者的共識相悖。

相當多分析師表示，一系列利好因素推高了黃金價格，包括地緣政治緊張局勢、央行購金以及對美元資產需求的減弱。2026年以來，這一貴金屬的價格已經上漲了約7%。