重慶農商行新帥履新：30萬“自掏腰包”背后的破局之路

2026年1月，全國資產規模最大的農商行——重慶農村商業銀行（A股：渝農商行，601077.SH；H股：03618.HK）迎來關鍵轉折點。新任董事長劉小軍在任職資格核準前“倒貼”30萬元增持自家股票，這一罕見舉動不僅引發市場對其戰略信心的關注，更揭開了這家萬億級金融機構在合規陰影與業績壓力下的轉型序幕。

“自掏腰包”的信號：未履職先增持的行業罕見操作

2026年1月5日至7日，尚未獲得董事長任職資格核準的劉小軍，以自有資金在二級市場買入重慶農商行5萬股股票，成交價格區間為每股6.36元至6.42元，耗資超30萬元。根據《銀行業金融機構董事和高級管理人員任職資格管理辦法》，核準前其無法享受董事長薪酬，這筆資金相當于預支了其未來近半年的稅前薪酬（參考上一任董事長謝文輝2023年79萬元稅前薪酬）。

此次增持并非孤立行為，而是核心管理層的集體行動。公告顯示，同期執行董事、行長隋軍增持4.7萬股，涉資約29.89萬至30.18萬元；副行長張進、譚彬、唐莉及擬任副行長劉祎分別增持3萬股、1.55萬股、2.95萬股、2萬股，6人合計增持19.2萬股，總金額最高達123.26萬元。值得注意的是，增持數量呈現明顯的層級差異，董事長與行長構成“第一梯隊”，副行長團隊則按職務層級遞減，這種“階梯式購股”被市場解讀為管理層對公司發展的統一預期。

從歷史維度看，此次增持不同于以往的“義務性穩定股價”。2019年至2022年，重慶農商行曾4次因股價破凈啟動穩定股價方案，彼時增持主體涵蓋42位中高層，且要求高管增持金額不低于上年稅后薪酬的15%；而此次聚焦6位核心管理者，且增持時間與董事長任職核準節點高度重合，更具主動信號意義。截至2026年1月14日，該行A股股價報6.53元，較增持均價小幅上漲1.7%，但動態市凈率仍僅0.56，顯著低于銀行業平均水平，反映市場信心修復仍需時日。

新帥履歷與行業挑戰：跨界背景能否破局“城鄉失衡”

劉小軍的任職，填補了重慶農商行董事長職位長達14個月的空缺。公開履歷顯示，這位“70后”高管擁有獨特的跨界背景：早年任職中國建設銀行國際業務部、房地產金融業務部，深度參與信貸業務；后加入中信信托，歷任信托業務二部總經理、公司副總經理，積累了投融資領域經驗；赴任前擔任重慶發展投資有限公司黨委書記、董事長，該公司及其一致行動人持有重慶農商行9.54%股份，是重要股東相關方。

這種“國有大行+頭部信托+地方國資”的復合背景，被寄予破解該行發展痛點的期待。數據顯示，截至2025年6月末，重慶農商行雖擁有1733個營業機構，覆蓋重慶所有行政村，但網均資產僅9.4億元，低于行業平均；個人客戶數達2947萬，占重慶全市人口超90%，但AUM超300萬元的財私客戶不足1萬戶，中間業務收入增長乏力；更關鍵的是城鄉業務失衡，農村和縣域市場存貸款份額全市第一，但中心城區分支行營收貢獻僅25.7%，主城都市區成為戰略短板。

與此同時，行業共性壓力進一步加劇挑戰。2025年上半年，42家A股上市銀行中超半數凈息差低于1.60%，重慶農商行同期凈息差雖企穩于1.60%，但第三季度單季營收環比收縮7.98%，手續費及傭金凈收入同比縮減16.71%。盡管截至2025年9月末，該行資產總額達16558.1億元，較上年末增長9.3%，歸母凈利潤106.94億元，同比增長3.74%，但“規模擴張與盈利質量平衡”仍是核心課題。

合規陰影未散：870萬罰單與“終身禁業”警示

相較于業績壓力，合規風險是劉小軍履新后面臨的更緊迫考驗。2025年12月，國家金融監督管理總局重慶監管局對重慶農商行開出870萬元罰單，這是其近三年來單筆最大額度處罰，涉及五大違法違規行為：貸款“三查”不盡職、對大額風險損失的調查和問責不到位、非現場統計數據差錯、未核實保證金來源、滾動開票。

處罰的嚴厲性體現在對責任人的追責力度。時任副行長舒靜、首席審貸官封洪偉因貸款“三查”問題被終身禁止從事銀行業工作，另有業務部總經理彭濤、九龍坡支行行長張崇義等8人被警告或罰款5萬元。公開信息顯示，舒靜早在2024年3月就因涉嫌嚴重違紀違法被解聘，同年8月被“雙開”，此次頂格處罰凸顯監管對信貸內控失職的零容忍態度。

從行業視角看，此次罰單暴露的問題具有典型性。貸款“三查”制度執行缺位，直接導致銀行對借款人風險判斷失真——2025年三季度末，該行不良貸款率雖較上年末下降0.06個百分點至1.12%，但撥備覆蓋率365%仍處于行業高位，反映風險抵補壓力。值得注意的是，被罰人員覆蓋信貸審批全鏈條，從支行行長到總行審貸官，顯示合規風險并非局部操作疏漏，而是需要系統性重構的治理問題。

“三種新動能”戰略：五年藍圖如何落地生根

面對內外挑戰，劉小軍在2025年中期業績說明會上提出“數字驅動、產業鏈動、場景圈動”三大新動能，目標是用五年時間將重慶農商行打造為“科技型、產業型、生態型世界一流現代化農村商業銀行”。從目前落地情況看，戰略已初見成效，但仍需突破執行瓶頸。

在“數字驅動”方面，該行通過重構信貸流程實現效率提升。2025年上線的科技金融獲客平臺，僅一個月就實現線下對接客戶超1000戶、立項37戶；針對科創企業推出的“企業科創屬性評價”模型，通過專利價值、研發投入強度等多維數據量化評估，已為視聯動力等輕資產企業提供融資支持，將“技術軟實力”轉化為“信用硬資本”。截至2025年末，該行近五年科技投入超35億元，年化增長率超10%，科技人才占比超5%，申請專利及軟件著作權200余項，為數字化轉型奠定基礎。

“產業鏈動”則聚焦特色產業突破。在重慶“33618”現代制造業集群體系支持中，該行已向超4000戶企業提供近700億元信貸；針對縣域特色產業，創新推出“榨菜貸”“脆李貸”“面業貸”等49款產品，貸款余額超23億元。以云陽縣面業為例，其搭建的“云陽面業數字化綜合服務平臺”，已實現5700余戶從業者線上經營，解決產業分散難題。

“場景圈動”的核心是構建生態壁壘。該行打造的“渝快薈”社區商業品牌，聯動2947萬個人客戶與155萬商戶，形成“客戶消費-商戶引流-銀行獲客”的閉環；在對公領域，新設產業鏈客戶經理團隊，圍繞核心企業延伸服務至上下游，從“單點服務”轉向“全鏈覆蓋”。這些舉措已初步顯現成效：2025年上半年，該行存款付息率穩定在1.52%，為A股上市農商行最低水平，成本優勢顯著。

未來展望：估值修復與長期價值的平衡

從短期看，管理層增持與戰略落地已獲得部分機構認可。自2025年3月劉小軍出任黨委書記以來，超40份券商研報給予“買入”“增持”評級；2025年12月，該行推出中期利潤分配方案，擬派發現金紅利23.10億元，股息率達4.91%，在A股上市銀行中排名前列。2026年1月，該行被調入滬深300和上證180指數，進一步獲得被動資金配置。

但長期挑戰仍不容忽視。一方面，村鎮銀行剝離工作尚未完成，2025年12月掛牌轉讓的江蘇張家港渝農商村鎮銀行90%股權，雖能優化資產結構，但該村鎮銀行2024年凈利潤達2032.94萬元，剝離后可能影響短期利潤；另一方面，主城區域業務拓展需突破慣性，中心城區GDP占重慶超40%，而該行營收貢獻不足30%，如何將縣域優勢復制至城市市場，考驗戰略執行能力。

對于劉小軍而言，30萬元增持只是“開局第一步”。如何在合規治理中重建信任，在戰略落地中破解城鄉失衡，在行業息差壓力下保持盈利韌性，將決定重慶農商行能否從“規模領先”邁向“質量領先”。正如其在業績說明會上所言：“短板即是價值洼地”，這家萬億級農商行的轉型成效，或將成為中小銀行高質量發展的重要樣本。