美國再加25%關稅，特朗普提前開香檳，中國：拋售5000億美債

在閱讀此文之前，辛苦您點擊一下“關注”，既方便您進行討論和分享，又能給您帶來不一樣的參與感，感謝您的支持！

編輯：

美國對華25%關稅重擊，原以為能坐收漁利，卻沒料到中國反手拋售五千億美債。這不是簡單的反制，而是一場金融方面的戰略較量，直接捅破特朗普的美夢！

1月中旬，白宮官網上掛出的那份文件看起來殺氣騰騰。頂級AI芯片要多交四分之一的稅，連前一天剛批準出口的英偉達H200都沒逃過這一刀。特朗普在鏡頭前的說辭倒是直白：別人都想要這玩意，那咱就多收錢，簡單得很。

美國海關那邊的賬面數字確實好看。上一財年光關稅就收了兩千六百多億美元，比前年多出來的部分足夠再建幾艘航母了。甚至算出來，按這個勢頭搞下去，十年能額外進賬兩萬億。這筆橫財對華盛頓那些為預算發愁的官員來說，簡直像天降甘霖。

但經濟規律從來不講情面，你從這頭擠出來的油水，必然要從那頭流走。實際掏錢的是誰？是那些從海外進貨的美國商人。面對突然暴漲的成本，他們要么自己扛著，要么把價碼往下游一推。

硅谷那些追逐算力的創業公司也好，等著換新手機的普通家庭也罷，兜里的錢包都在變瘦。所謂的外國買單論其實是個魔術，觀眾看到的是臺面上的熱鬧，沒看到后臺美國經濟自己在給自己放血。

這跟羅斯福新政時期搞的貿易保護有異曲同工之妙，當年也是想用關稅墻保住就業，結果全球貿易萎縮，誰都沒占到便宜。

特朗普第二任期開始后，中國在美債持倉上做了個決定：持續減倉。累計出手的規模大概在七百億美元上下，這筆賬折成人民幣就是五千億。

貿易摩擦拉鋸戰打了這么久，誰也不敢保證美國會不會哪天突然翻臉凍結資產。九十年代蘇聯解體前后，西方凍結俄羅斯海外資產的戲碼可是真實發生過的。提前把倉位降下來，就算真到了撕破臉那天，損失也能控制在可承受范圍內。

與此同時，中國央行的金庫里黃金越堆越高。進入去年以來，已經連著十幾個月在增持實物黃金。這種操作放在歷史坐標系里看就很有意思了。七十年代布雷頓森林體系崩塌之前，歐洲各國央行也是瘋狂地把手里的美元換成金磚，因為大家都感覺到美元信用在動搖。

現在中國也是在做類似的保險。更絕的是這種減持本身就是一種武器。中國雖然沒搞什么激進拋售，但架不住細水長流。美債市場上賣盤多了，價格自然就頂不住，收益率必然走高。

美國政府借錢的成本一上去，特朗普那點關稅收入的甜頭就被利息支出的苦頭抵消大半。這跟八十年代沃爾克時期的利率絞殺戰有點反向鏡像的味道，只不過那時候是美聯儲主動加息收割全球，現在是被動承受融資成本上漲的壓力。

特朗普在芯片問題上耍了個套路。先放行H200出口，轉頭就揮起關稅大棒。華盛頓那邊給的說法是美國本土產能太少，供應鏈安全堪憂。按照他們的劇本，第一步用稅收倒逼企業遷廠，第二步用優惠政策把產能圈在美國國內。

全球半導體產業鏈經過幾十年演化，早就是你中有我我中有你的格局。美國擅長設計和軟件生態，臺灣地區把持著先進制程的代工產能，韓國占據存儲芯片的半壁江山。這種分工是市場規律自然選擇的結果，想靠行政手段強行扭轉，難度不亞于讓黃河改道。

中國這次沒跟著美國的節奏走。H200本來是個誘餌，美國想一邊賺錢一邊設限，還提了一堆苛刻條件。北京直接一紙禁令：不買了。英偉達那邊原本盤算著在中國市場大賺一筆的算盤就這么落了空。

失去這個巨大的應用場景，不光是營收的窟窿，更要命的是產品迭代和數據積累都會受影響。緊接著商務部又打出了另一張牌：多晶硅反傾銷稅繼續維持，稅率高得嚇人。多晶硅是光伏產業的基礎原料，中國恰好是全球光伏制造的中心。這一招精準地卡在了美國新能源戰略的脖子上。

你想重建本土供應鏈？可以，但原材料成本自己扛著。這跟當年稀土牌的打法如出一轍，控制住上游資源，下游產業鏈自然就有了話語權。演講臺上，特朗普聲嘶力竭地喊著勝利，說中國現在是美國最大的納稅方。

但美國制造業并沒有因為關稅保護而起死回生。原材料成本上去了，汽車廠的裁員新聞隔三差五就冒出來，制造業采購經理人指數在關鍵月份顯露的疲態也不會騙人。這種溫室效應下，美國本土企業的競爭力沒有變強，反而在舒適區里逐漸退化。

有點像日本泡沫經濟時期，過度保護反而養出了一批沒有戰斗力的僵尸企業。中國出口韌性超乎想象，東南亞、中東、非洲市場開拓得風生水起，產業升級的步子也沒停下來。

美國這邊倒好，因為進口成本飆升，部分行業出現了供應緊張，物價飛漲民怨沸騰。逆差數字可能換了種呈現方式，但結構性問題根本沒碰到邊。

這場博弈從來不是簡單的你來我往。美國揮舞關稅大棒，看似氣勢洶洶，實則是在用短期的財政透支長期的經濟活力。那堵試圖把財富圈在國境線內的高墻，同時也切斷了美國企業與全球市場的深度連接。

中國拋售美債、拒買芯片、加稅多晶硅，這三板斧下來已經不是簡單的防守反擊，而是在重新定義中美經貿關系的底層規則。不再把雞蛋放在美元資產的籃子里，不再指望單一技術來源，通過金融和產業的雙重調整，把主動權牢牢抓在手心。

當狂歡散場，留給華盛頓的可能是一串串不斷攀升的通脹數字和更加沉重的債務利息賬單。而太平洋對岸，正在用真金白銀和硬核產業證明一件事：真正的經濟主權從來不是喊口號喊出來的，而是一塊鋼板一行代碼砸出來的。

信息來源：