存款，開始“搬家”了？

根據央行公布的最新數據：2025年非銀行業金融機構人民幣存款增加6.41萬億元，年度增量比上年大幅提高147%；居民住戶存款2025年增加14.64萬億元，增量僅比上年多3%。

一般認為，非銀金融機構存款顯著增加，而居民存款增速放緩是“存款搬家”的重要表現。

非銀金融機構一般包括券商保證金、銀行理財、公募基金、財務公司、保險等。所以我們能知道，存款搬家進來的錢，要么是進來買股票、基金，要么是買了銀行理財、保險等。所以這些錢最終落腳點基本是股市、債市和保險。

A股行情好的時候往往是非銀存款增加最多的時候。比如2015年增加了4.08萬億元，2021年增加4.01萬億。

最近一年多，A股成交量明顯放大。最近60個交易日，全市場成交量超過2萬億，甚至近期成交創了4萬億的天量。

存款搬家是股市增量資金的重要來源。除此之外，還有機構等中長期資金。比如在2025年初，監管已經明確：從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。

所以，這一年多以來的行情是機構資金和居民資金共同推動的結束。

另外，最近A股還迎來一系列利好。

1、央行將下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點。各類再貸款一年期利率從目前的1.5%下調到1.25%。

此外，央行決定增加科技創新和技術改造再貸款額度4000億元。增加后，科技創新和技術改造再貸款總額度為1.2萬億元。

這雖然不是大家理解的一般降息。普通人理解的降息一般是7天逆回購利率、LPR下調，最終貸款利率下調，企業和個人普遍能享受到降息的成果。

這次降息更多是定向降息，仍然是非常大利好。比如再貸款利率下調，意味著商業銀行成本更低，最終給到客戶的貸款利率也有可能降低。再比如這次定向降息對特定產業（如科技、消費、養老）是直接利好。

當然，對科技企業而言，這不是直接發錢，而是“鼓勵貸款”，而且是定向鼓勵貸給科技公司。錢最終還是要還的，只是利息低了。

最受益的不是所有科技股，而是那些真正需要貸款融資、搞研發、擴產能的“硬科技”公司（比如芯片、AI、新能源、高端制造）。本輪行情還是科技股行情，科技股回升，也會帶動大盤反彈。

2、央行還說：從今年看，降準降息還有一定空間。這普遍被市場認為，今年降準降息是板上釘釘。而今年美聯儲肯定也會繼續降息，目前美聯儲最夸張的預計可能降息150個基點。

不管怎樣至少說明了，目前中美兩國都處于降息的趨勢上，意味著今年全球流動性仍然相當充裕。而流動性充裕是股市上行的關鍵因素，這方面來說，目前A股和美股都具備了。