寶能姚振華被執(zhí)行超500億，拖欠工資，真相比想象更扎心

曾憑寶萬之爭在資本市場賺得盆滿缽滿的姚振華，一度風(fēng)光無兩，他手握巨資跨界造車，本想打造新的資本神話，卻一步步陷入債務(wù)與經(jīng)營的雙重泥潭。

從百億投入打水漂到被執(zhí)行超500億，從欠薪糾紛頻發(fā)至資產(chǎn)折價拍賣，寶能系的崩塌早已有跡可循。

這場由激進(jìn)擴(kuò)張引發(fā)的危機(jī)，背后藏著多少經(jīng)營失控的細(xì)節(jié)，姚振華還能逆轉(zhuǎn)頹勢嗎？

在資本市場上，姚振華和他的寶能系曾是讓人不敢小覷的存在，這家成立于2000年3月的核心企業(yè)，由姚振華持有幾乎全部股份，僅留0.01%給深圳賽康資產(chǎn)管理有限公司。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)就能看出姚振華對這家企業(yè)的絕對掌控，而讓寶能系一戰(zhàn)成名的，正是2015年那場轟動資本市場的寶萬之爭。

姚振華帶著資金強(qiáng)勢介入萬科股權(quán)爭奪，最終雖未完全掌控萬科，卻從中賺得數(shù)百億離場，這筆巨額收益也讓他滋生了跨界擴(kuò)張的野心。

在企業(yè)經(jīng)營中，適度擴(kuò)張能搶占市場先機(jī)，但超出能力邊界的激進(jìn)布局，往往會淪為危機(jī)的導(dǎo)火索。

姚振華顯然沒能把握好這個尺度，手握從萬科賺來的資金，他把目光投向了當(dāng)時正火熱的汽車行業(yè)，試圖復(fù)制資本運(yùn)作的成功。

2017年寶能系以66.3億元的價格拿下觀致汽車的控制權(quán)，高調(diào)宣布進(jìn)軍造車領(lǐng)域。

彼時的姚振華或許以為，憑借資本實(shí)力就能在汽車行業(yè)站穩(wěn)腳跟，卻忽略了制造業(yè)與資本運(yùn)作的本質(zhì)區(qū)別。

汽車行業(yè)是出了名的重投入、長周期賽道，不僅需要持續(xù)的資金砸入，更要掌握核心技術(shù)、搭建穩(wěn)定的供應(yīng)鏈體系，這些都不是單靠資本就能快速搞定的。

但寶能系似乎陷入了有錢能使鬼推磨的誤區(qū)，前后累計為觀致汽車投入超過530億元，卻在核心技術(shù)研發(fā)上進(jìn)展緩慢，反而陷入了成本失控的困境。

更關(guān)鍵的是，寶能系對汽車行業(yè)的運(yùn)營邏輯缺乏認(rèn)知，既沒能打造出有競爭力的產(chǎn)品，也沒能建立起高效的銷售渠道，為后續(xù)的潰敗埋下了深深的隱患。

值得一提的是，當(dāng)時寶能系的地產(chǎn)板塊雖還能維持運(yùn)轉(zhuǎn)，卻已開始面臨行業(yè)調(diào)整的壓力。

在這種情況下，集中大量資金跨界造車，無疑是拆東墻補(bǔ)西墻的冒險之舉，企業(yè)經(jīng)營就像走鋼絲，平衡好主業(yè)與新業(yè)務(wù)的關(guān)系至關(guān)重要。

過度傾斜資源到陌生領(lǐng)域，只會讓原本穩(wěn)固的基本盤變得脆弱不堪，寶能系的困境，從跨界造車的那一刻起就已注定。

寶能系的造車夢，短暫的繁榮過后便迅速破滅，2018年觀致汽車銷量沖到6.6萬輛，看似成績亮眼，實(shí)則是自欺欺人的虛假繁榮。

大部分車輛都賣給了寶能系自己旗下的租車公司，屬于內(nèi)部消化，根本不具備市場說服力。

這種人為制造的銷量泡沫，一旦失去內(nèi)部支撐便會瞬間破裂，隨著內(nèi)部采購需求耗盡，觀致汽車的銷量開始斷崖式下滑，很快就陷入了無人問津的境地。

銷量崩盤的背后，是供應(yīng)鏈的全面失守和產(chǎn)能的停滯不前，由于資金緊張、回款困難，寶能系無法按時向核心零部件供應(yīng)商付款，合作關(guān)系逐漸破裂。

到2025年時，關(guān)鍵供應(yīng)商已全部終止合作，新車量產(chǎn)計劃一次又一次推遲，原本投入巨資打造的常熟生產(chǎn)基地，最終也只能登上拍賣平臺。

卻因無人問津而流拍，曾經(jīng)被寄予厚望的汽車業(yè)務(wù)，徹底變成了拖垮整個集團(tuán)的資金黑洞，資金鏈的斷裂就像多米諾骨牌，一旦倒下便會引發(fā)連鎖反應(yīng)，首當(dāng)其沖的就是員工權(quán)益。

2026年1月，寶能集團(tuán)因拖欠工資被深圳市羅湖區(qū)人力資源局罰款4.6萬元，這筆罰款數(shù)額不大，卻揭開了寶能系長期欠薪的遮羞布。

早在2023年，寶能汽車就已陷入嚴(yán)重的欠薪困境，涉及5659名員工，拖欠的工資、社保、公積金加起來超過2.8億元，不少員工被欠薪長達(dá)14個月，生活陷入困境。

更讓人唏噓的是，2023年7月姚振華在寶能總部與討薪員工發(fā)生肢體沖突，現(xiàn)場混亂中他摔倒在地，眼鏡被打掉，最終在保安護(hù)送下才得以脫身。

員工還在他的座駕上貼上了欠薪14月的標(biāo)語，場面十分尷尬，更具諷刺意味的是，寶能汽車一邊大規(guī)模裁員，一邊卻還在招聘新員工。

甚至承諾新員工先發(fā)半月工資，這種拆東墻補(bǔ)西墻的操作，不過是延緩危機(jī)的權(quán)宜之計，根本無法解決核心問題，反而讓企業(yè)信譽(yù)徹底掃地。

企業(yè)與員工本是共生共榮的關(guān)系，按時足額發(fā)放薪酬是企業(yè)最基本的責(zé)任，寶能系長期欠薪的行為，不僅傷害了員工的感情，也讓外界對其經(jīng)營能力和誠信度產(chǎn)生嚴(yán)重質(zhì)疑。

失去了員工的信任和支持，企業(yè)想要走出困境更是難上加難。

隨著汽車業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，寶能系的整體債務(wù)壓力越來越大，截至2025年，寶能系被法院強(qiáng)制執(zhí)行的總金額已超過500億元。

還背上了數(shù)十條失信被執(zhí)行人記錄和數(shù)百條限制高消費(fèi)令，姚振華本人也多次被法院強(qiáng)制執(zhí)行，昔日風(fēng)光無限的資本大佬，如今淪為失信人員，處境十分艱難。

為了緩解債務(wù)壓力，寶能系不得不走上資產(chǎn)處置的道路，從核心房產(chǎn)到股權(quán)資產(chǎn)，能賣的幾乎都擺上了貨架。

2025年11月中信信托將寶能系旗下14.08億元的不良債權(quán)公開處置，抵押物是深圳南山區(qū)寶能城花園的160套房產(chǎn)。

這些位于核心區(qū)域的房產(chǎn)曾被視為寶能系的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如今卻因多重抵押和司法查封，淪為抵債的工具。

除此之外，寶能系持有的基金公司股權(quán)、保險公司股權(quán)、地產(chǎn)項(xiàng)目等也紛紛被拍賣或處置，部分資產(chǎn)甚至折價44%才勉強(qiáng)成交。

即便如此，這些處置資產(chǎn)換來的資金，相較于寶能系超過800億元的累計債務(wù)，依舊是杯水車薪，雖然地產(chǎn)板塊通過推進(jìn)保交樓、盤活資產(chǎn)等方式努力自救，2025年底完成了16個項(xiàng)目的交付。

收樓率達(dá)到71%，私募理財?shù)膬陡兑?guī)模也壓降了62%，但這些進(jìn)展都沒能從根本上解決流動性緊張的問題，企業(yè)依舊深陷債務(wù)泥潭。

金融機(jī)構(gòu)的追債更是讓寶能系雪上加霜，2025年12月上海銀行起訴寶能系相關(guān)企業(yè)的金融借款糾紛一審勝訴。

法院判決寶能系償還超過73億元的本金及相應(yīng)利息、違約金，姚振華本人還要對其中部分債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

這并非孤例，此前上海銀行就曾因另一筆25.8億元的借款糾紛起訴寶能系，三起案件涉及的借款本金合計近百億元。

對于早已資金鏈斷裂的寶能系來說，這些判決無疑是沉重的打擊，而上海銀行也早已將這些貸款納入不良資產(chǎn)，做好了損失準(zhǔn)備。

寶能系的結(jié)局，本質(zhì)上是激進(jìn)擴(kuò)張與風(fēng)險失控的必然結(jié)果，從寶萬之爭中獲利后，姚振華沒有守住本心深耕主業(yè)，反而被資本收益沖昏頭腦。

盲目跨界進(jìn)入不熟悉的汽車行業(yè)，忽視了制造業(yè)的經(jīng)營規(guī)律，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂、債務(wù)壓頂。

這場危機(jī)也給所有企業(yè)敲響了警鐘：資本可以助力企業(yè)發(fā)展，但不能替代扎實(shí)的經(jīng)營，敬畏行業(yè)規(guī)律、控制擴(kuò)張節(jié)奏，才是企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的根本。

如今的寶能系，即便全力處置資產(chǎn)、推進(jìn)債務(wù)和解，想要走出困境也絕非易事，姚振華的資本神話，終究還是破滅了。