萬(wàn)科提出化債新方案，最高支付40%本金！

1月15日，萬(wàn)科針對(duì)已經(jīng)將寬限期延長(zhǎng)至30個(gè)交易日的中期票據(jù)“22萬(wàn)科MTN004”和“22萬(wàn)科MTN005”，提出四項(xiàng)新議案。

1、本金展期1年，分別于2026年12月15日、2026年12月28日支付。

預(yù)計(jì)持有人會(huì)議不會(huì)通過(guò)該議案，但還是要提出來(lái)。目的在于制造錨定效應(yīng)，使得其他議案看起來(lái)更合理。

與此前延期展期一年方案的不同之處有兩個(gè)：

（1）相關(guān)3%的利息會(huì)在30個(gè)交易日寬限期前支付，不再展期一年。

（2）提供對(duì)附屬公司的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押品，以此作為增信措施。

“22萬(wàn)科MTN004”涉及深圳市榮興房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、廊坊萬(wàn)恒盛業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司及北京友泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司；“22萬(wàn)科MTN005”則涉及深圳市中萬(wàn)華凱實(shí)業(yè)投資有限公司、西安伊合源實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司及深圳市萬(wàn)信未來(lái)城制造有限公司。

2、將寬限期從30個(gè)交易日延長(zhǎng)至90個(gè)交易日

其中，“22萬(wàn)科MTN004”寬限期屆滿日為2026年4月29日，“22萬(wàn)科MTN005”為2026年5月14日。

3、在30個(gè)交易日寬限期前支付40%的本金，剩余60%將展期一年。

該部分40%的本金在30個(gè)交易日寬限期內(nèi)不再計(jì)息。

萬(wàn)科承諾：后續(xù)到期公開市場(chǎng)信用債券獲得的支付比例，不會(huì)超過(guò)40%。

4、在30個(gè)交易日寬限期前支付5%的本金，再將寬限期從30個(gè)交易日延長(zhǎng)至90個(gè)交易日。

這個(gè)方案相當(dāng)于：萬(wàn)科以兌付5%本金的代價(jià)，增加60個(gè)交易日的寬限期。

持有人如果同意議案3或4，萬(wàn)科將在1月28日兌付10萬(wàn)元固定金額作為“獎(jiǎng)勵(lì)”，但要在先行支付的5%或40%的本金內(nèi)扣除。

議案1的增信措施，也適用于議案3和4。

以上議案，都需經(jīng)超過(guò)90%表決權(quán)的持有人同意才能生效，表決截止日為2026年1月26日。

同日，萬(wàn)科還發(fā)布補(bǔ)充通知，對(duì)“21萬(wàn)科02”住房租賃專項(xiàng)公司債券2026年第一次債券持有人會(huì)議新增兩項(xiàng)議案。

該公司債券余額為11億元，起息日為2021年1月22日，期限為7年，附第5年末發(fā)行人贖回選擇權(quán)、調(diào)整票面利率選擇權(quán)、投資者回售選擇權(quán)。如果發(fā)行人行使贖回選擇權(quán)或投資者行使回售選擇權(quán)，則對(duì)應(yīng)的兌付日均為2026年1月22日。

“21萬(wàn)科02”原先有三項(xiàng)議案，新增的兩項(xiàng)如下：

4、在2026年1月30日兌付40%的本金，剩余60%本金展期1年至2027年1月22日。

若該議案通過(guò)，萬(wàn)科將以其持有的項(xiàng)目公司武漢萬(wàn)云房地產(chǎn)有限公司、西咸新區(qū)科筑置業(yè)有限公司應(yīng)收款質(zhì)押作為增信措施。

5、將寬限期從5個(gè)交易日延長(zhǎng)至60個(gè)交易日。

持有人如果同意議案4或5，萬(wàn)科將在1月30日兌付不超過(guò)10萬(wàn)元作為“獎(jiǎng)勵(lì)”，但要在先行支付的40%的本金內(nèi)扣除。持有人剩余本金不足10萬(wàn)元的，全額兌付。

根據(jù)規(guī)則，這兩項(xiàng)議案均須經(jīng)超過(guò)持有表決權(quán)總數(shù)二分之一的債券持有人（或其代理人）同意，且須經(jīng)參加會(huì)議的有表決權(quán)的債券持有人（或其代理人）所持表決權(quán)的三分之二以上同意才能生效。

公司債是在交易所市場(chǎng)發(fā)行的，而中期票據(jù)是在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的，表決通過(guò)的最低比例不一樣。

三只債券本金合計(jì)66億，兌付40%本金，就是26.4億。

根據(jù)2025年三季度報(bào)告，萬(wàn)科合并報(bào)表的貨幣資金為?656.77億元?，但其中大部分資金被鎖定在項(xiàng)目公司的監(jiān)管賬戶中，可直接動(dòng)用的資金僅約?8.58億元?。

目前，萬(wàn)科正在尋求出售以22億元上海活力城。

如果成交，持股60%的萬(wàn)科將獲得13.2億的現(xiàn)金；再加上處置其他資產(chǎn)，拼拼湊湊先應(yīng)付過(guò)去。

這三只債券解決不好，將觸發(fā)2027年和2029年到期的兩筆本金合計(jì)13億美元的境外債券交叉違約！