費城聯儲主席聲援鮑威爾

在圍繞美聯儲主席鮑威爾的政治壓力和輿論爭議持續發酵之際，費城聯邦儲備銀行主席安娜·保爾森（Anna Paulson）當地時間1月15日首次接受全國性媒體采訪，公開為鮑威爾的領導能力和制度操守背書，并就當前通脹形勢、利率路徑以及勞動力市場風險闡述了她的政策判斷。

這是保爾森首次系統性披露其對美聯儲內部決策機制和宏觀經濟前景的看法。

為鮑威爾背書

近期，鮑威爾披露自己正面臨一項與美聯儲華盛頓總部翻修工程有關的刑事調查。但他明確表示，這項調查的實質并不在于建筑問題，而是與貨幣政策立場有關，尤其涉及美國總統特朗普希望美聯儲盡快降低利率的政治意圖。

保爾森對此給予了明確支持。

“鮑威爾的聲明非常有力。我認為聲明本身已經說明了一切。”保爾森在采訪中表示。

保爾森進一步指出，美聯儲的制度穩定性，來自長期以來形成的強有力領導傳統。“幾十年來，美聯儲一直擁有非常強有力的領導，我認為這對美國民眾是有益的”。

她的表態，與本周多位美聯儲同僚的看法形成呼應，這些官員也紛紛為鮑威爾的操守和領導力背書。

去年年底，在是否降息以及何時降息的問題上，聯邦公開市場委員會（FOMC）內部一度出現明顯分歧，鮑威爾在推動降息過程中面臨越來越多的反對意見。

從個人經歷來看，由于此前擔任芝加哥聯儲的研究主管，保爾森自2019年起就列席FOMC會議。她認為，鮑威爾最突出的能力在于，能夠促成廣泛而開放的政策討論。

“你需要創造一種環境，讓人們能夠采取對機構、對經濟有利的行動。”保爾森說，“作為主席，工作的一部分就是駕馭這一過程。”

利率路徑判斷

在貨幣政策立場上，保爾森釋放出明確但審慎的信號。

今年，她將成為FOMC具有投票權的成員之一。她支持美聯儲在最近三次會議上對短期基準利率的下調，最近一次是在去年12月，將聯邦基金利率目標區間下調至3.5%至3.75%。

但就短期前景而言，她暗示，美聯儲并不急于進一步降息。在即將于1月27日至28日召開的會議上維持利率不變，是完全合理的選擇。

在保爾森看來，目前的利率水平仍然“足夠高”，并且略高于既不刺激也不抑制經濟增長的“中性利率”。如果經濟維持穩步增長、通脹繼續回落、勞動力市場保持穩定，她認為，美聯儲的政策利率最終應回到中性水平，“這一水平會比我們現在略低一些”。

“（不過）在當前階段，這樣的水平是合適的，有助于完成將通脹壓回目標的最后工作，”她說，“我希望貨幣政策的限制性能夠發揮作用，幫助我們徹底回到2%通脹水平。”

保爾森預計，通脹將在今年年底前在向央行2%目標回落方面取得“實質性進展”。

不過，她也表示，如果通脹數據持續驗證價格壓力正在緩解，或者就業市場出現意外惡化的跡象，她可能會在今年晚些時候支持小幅降息。

保爾森的立場整體更偏向鴿派。她認為，就業市場面臨的風險“略高于”通脹頑固不下的風險。

她指出，去年約95%的私營部門就業增長，集中在醫療保健和社會援助這一個行業。但“一個穩健、健康的經濟體，不應該只在一個行業創造就業機會”。

相關研究顯示，在勞動力市場放緩、以國內生產總值（GDP）衡量的經濟產出仍保持穩健擴張的時期，歷史經驗往往表明，“最終是勞動力市場信號占據主導”。

她同時強調，過去經驗并不能完全套用于當前環境。例如，如果美國經濟正處在“生產率繁榮的前夜”，那么經濟活動可能在對勞動力需求較低的情況下，依然保持強勁。

談及2025年的經濟表現，保爾森表示，令她感到意外的是，勞動力市場正在降溫，但這一過程并未加速。

“勞動力市場可能會迅速崩裂，”保爾森警告，“任何從‘彎而不折’轉向‘斷裂’的跡象，都是我會高度關注的。”

在通脹方面，保爾森稱，對通脹前景的擔憂程度低于部分同僚。她表示，自己看到的證據表明，去年商品價格的上漲將在今年出現回落。

同時，企業的定價行為正在發生變化。她援引企業高管的反饋稱，與過去幾年相比，企業如今更加關注如何維持市場份額，因此在提價時更加謹慎。

“并不是說需求狀況強到可以輕松漲價。企業正在非常謹慎、深思熟慮地行事。”保爾森說。