電網投資大時代，4萬億投向何方，誰將成為最大贏家

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環球零碳

碳中和領域的《新青年》

首圖來源：Getty Images

摘要：

十五五期間我國電網投資將達到每年約1萬億。這一數字不僅將刷新歷史紀錄，也意味著電網建設將以遠高于以往的強度推進，電力設備產業鏈相關企業將直接受益。

撰文 | Penn

編輯 | 小瀾

→這是《環球零碳》的第1842篇原創

一場規模空前的電網投資大時代正在拉開帷幕。

近日，全球最大電網企業國家電網再度調高投資，電網投資規模創出歷史新高。

1月15日，國家電網官網發布消息稱，“十五五”期間，公司固定資產投資預計達到4萬億元，較“十四五”投資增長40%。

若按4萬億元測算，“十五五”期間國家電網年均投資規模將超過8000億元，顯著高于前兩個五年規劃周期。與此同時，銀河證券分析預測南網“十五五”期間投資規模或達 1 萬億元左右，屆時十五五期間我國電網投資將達到每年約1萬億。

從投資重點看，國家電網表示，“十五五”期間將錨定經營區風光新能源裝機容量年均新增2億千瓦左右，推動非化石能源消費占比達到25%、電能占終端能源消費比重達到35%，助力全社會碳達峰目標。

來源：國家電網積極擴大有效投資

來源：國家電網

01

政策東風推動，兩大電網投資持續加碼

能源，是經濟社會運轉的“血液”；電網，則是配置能源的“大動脈”與“毛細血管”。電網作為連接電力生產和消費的樞紐平臺，是電力系統運行的核心環節。

在政策東風的推動下，國家電網、南方電網在電網投資方面保持了持續增長趨勢。

回顧此前，“十三五”、“十四五”時期國家電網投資分別為2.4萬億元和2.8萬億元。

近年來，國家電網投資節奏明顯加快、接連刷新記錄。2022年，年度電網投資額首次突破5000億元；2024年首次超過6000億元。2025年全年國家電網投資首次超過6500億元。

南方電網此前宣布，正全面推進電網設備大規模更新，預計2024年至2027年相關投資規模將達1953億元。2025年1月，南方電網宣布2025年將安排固定資產投資1750億元，也創下歷史新高。

圖說：國家電網、南方電網投資變化

來源：財信證券

電網投資規模的穩步提升，也是我國我國新型電力系統加速建設的必然要求。早在2021年9月，中央財經委員會第九次會議就提出了要“構建以新能源為主體的新型電力系統”。

“十四五”期間，新能源發展迅猛，風光裝機由2020年的5.3億千瓦增加到2025年11月底的17.6億千瓦。到2030年，全國風光發電裝機規模有望再突破30億千瓦。然而，新能源規模繼續快速擴張的同時，消納等問題日益突出，對于現有電網的安全穩定帶來巨大挑戰。

因此，處在構建新型電力系統加速轉型期的當下，全國范圍內的電網格局需要進一步優化鞏固，也就驅動著電網投資不斷邁上新的臺階。

2024年，全國電網工程投資增速已經超過電源投資。全國主要發電企業電源工程完成投資11687億元，同比增長12.1%；電網工程完成投資6083億元，同比增長15.3%。

進入2025年，這一差距還在進一步拉大。根據國家能源局發布的1-11月份全國電力工業統計數據，全國主要發電企業電源工程完成投資8665億元，同比增長12.0%；電網工程完成投資5290億元，同比增長18.7%。

圖說：電網工程、電源工程投資完成額及增速

來源：國家能源局、國信證券

02

電網大投資時代，重點方向在哪？

2025年10月28日，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》（以下簡稱“十五五規劃”）發布，政策文件對于新型能源體系再次給出定調指引。

具體到電網建設，“十五五規劃” 側重全方位輸配電系統：統籌就地消納和外送；全面提升電力系統互補互濟和安全韌性水平，加快智能電網和微電網建設。

12 月 31 日，2025年12月31日，國家發改委、國家能源局發布了電網建設的指導性文件——《關于促進電網高質量發展的指導意見》，明確提出加大電網投資力度，落實國家重大戰略部署。

其中提出，到2030年，主干電網和配電網為重要基礎、智能微電網為有益補充的新型電網平臺初步建成，電網資源優化配置能力有效增強，“西電東送”規模超過4.2億千瓦，新增省間電力互濟能力4000萬千瓦左右，支撐新能源發電量占比達到30%左右，接納分布式新能源能力達到9億千瓦，支撐充電基礎設施超過4000萬臺。

作為促進電網高質量發展的關鍵落實者，國家電網將“十五五”的投資將重點聚焦構建新型電力系統、深化科技創新等方面，具體包括以下四個方面：

一是圍繞做強電網平臺、構建新型電力系統，初步建成主網、配網和微網協同的新型電網平臺，進一步鞏固“西電東送、北電南供”能源輸送網絡。

二是在主干網方面，加快特高壓直流外送通道建設，推動跨區跨省輸電能力較“十四五”末提升超過30%，重點支撐“沙戈荒”大型風光基地以及西南大型水電清潔能源基地的開發和外送。

三是在配電網層面，加快推進城市、農村、邊遠地區配網建設，探索末端保供型、離網型微電網模式。

四是夯實數智基礎設施，實施“人工智能+”專項行動，強化電網數字賦能。

圖說：國網新疆電力推進“沙戈荒”風光大基地建設

來源：國家電網

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強對此分析認為，加快特高壓直流外送通道建設，推動跨區跨省輸電能力提升是此次國家電網規劃中的一大亮點。當前，隨著西北、西南等地新能源基地的建設，對于特高壓長距離輸送電力的需求會顯著增長。

同時，他認為有關“初步建成主配微協同的新型電網平臺”的有關表述也值得關注。從當前電網發展趨勢來看，微電網會越來越多，強調主干電網、配電網和智能微電網協同，符合當前電網建設的整體方向。

此次4萬億元投資部署，不僅要精準破解風光電等新能源“發得出、送不走、用不好”的難題，更要全力打通能源生產、輸送、消費全鏈條的堵點難點，讓清潔電力順暢流淌到千行百業，真正惠及千家萬戶。

03

巨額投資助推電力設備大爆發

國家電網公司黨組書記、董事長張智剛在2025年12月底的內部會議上強調，“充分發揮電網基礎支撐和投資拉動作用，以更大的力度、更實的舉措助力擴內需、穩增長。更加有效帶動社會投資和產業鏈供應鏈發展”。

電網重大工程往往投資規模大，涉及電源、電氣裝備、原材料等諸多產業鏈上下游企業。電網投資調高，意味著產業鏈相關企業將直接受益。這筆沉甸甸的巨額投資，將覆蓋電網自動化設備、輸變電設備、配電設備、線纜部件等多個領域，有望成為拉動經濟的新引擎。

圖說：電網設備板塊業務分類

來源：國金證券研究所

事實上，逐年加碼的電網投資，已經對產業鏈相關公司的訂單、業績表現形成直接的正向催化作用。整體看，與特高壓、配電網建設密切相關的電網設備股近年來業績逐年增長。

2025年前三季度，特變電工、中國西電、保變電氣等電網設備公司前三季度歸母凈利潤分別同比增長28%、20%、73%。

九方金融研究所表示，在新能源消納壓力倒逼下，跨省跨區輸電通道的審批與開工有望在年初迎來政策催化，特高壓作為新型電力系統的主骨架，其核準節奏有望顯著提速。

另外，配電網作為支撐分布式新能源的核心，也是有效提升電網資產利用率的環節。“十五五”后半期配網投資或提速，臺區互聯、變壓器擴容等農網網架強化環節，以及二次設備智能化將是布局重點。

2026年的電網設備行業，正處于“十五五”國內電網投資與海外AI缺電這兩股超級洪流的交匯點。在這場關乎人類未來的能源與算力革命中，中國電網設備企業已經站在了舞臺的中央。

參考資料：

[1]https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32392736

[2] https://www.jiemian.com/article/13890706.html

[3]https://www.caixin.com/2026-01-16/102404344.html

[4] https://www.yicai.com/news/102449044.html

[5]https://www.21jingji.com/article/20250207/herald/1ef679979d48bf6b43b784299ff18122.html

[6]https://www.stcn.com/article/detail/3596062.html

[7]https://finance.eastmoney.com/a/202601163621195996.html

[8]https://finance.eastmoney.com/a/202601163621027418.html

[9]https://www.xhby.net/content/s6968dc31e4b096256d6bd34f.html

[10]https://www.news.cn/fortune/20260115/56ff624cc7f34e0f8ed8859970a7168f/c.html

[11]https://www.stdaily.com/web/gdxw/2025-11/04/content_426075.html

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