無重磅交易，JPM 大會在悄悄變味？

摘要：2026 年摩根大通醫療健康大會（JPM）落幕，往年萬眾期待的十億美元級重磅交易并未如期而至。這場曾是行業風向標的盛會，如今在交易發布、參會陣容、交流方式上都出現了明顯轉變，正從 "重磅消息發布臺" 向更務實的行業交流樞紐演變。

周三本是大會傳統的 "重磅日"，不少人提前一周就翹首以盼。 Novo Holdings 高級合伙人 Anna Fan 透露，周日就有銀行家提醒她 "周三早上重點關注"，可直到會議進行大半，傳聞中的并購交易也沒落地。"現在企業不會特意把消息留到 JPM 發布了"，Fan 直言，很多生物制藥公司上周就搶先披露動態，就是為了避開會議期間 "趕場式交流" 的干擾，讓消息被更多人注意到。

這種變化并非偶然。Nkarta CEO Paul Hastings 說得實在："數據披露有明確規則，哪能為了湊大會熱度硬等？" 重要信息根本沒法隨意拖延發布時間。更關鍵的是，替代選項越來越多 ——3 月的 TD Cowen 醫療健康大會、11 月倫敦的 Jefferies 醫療會議都在分流需求。尤其是 Jefferies 大會，近年人氣飆升，被歐洲投資者稱為 "歐洲版 JPM"，不少人借著這一平臺對接歐洲同行，再到 JPM 專注溝通西海岸資源，效率更高。

會場內外的變化更直觀。往年巨頭云集的支付方陣營，今年只剩 Alignment Healthcare 和 Clover Health 兩家小型保險科技公司。自 2024 年底聯合健康集團 CEO 遇襲事件后，Centene、Cigna 等主流支付方就陸續退出，大會安保力度雖連年升級，但仍難挽回這些關鍵玩家。支付方和營利性醫療系統的缺席，讓生物制藥成了絕對主角，行業焦點變得更加集中。

交流方式也早已不是從前的模樣。"Zoom 會議全年都在開，早就替代了大會的部分面對面需求"，Hastings 笑道，穿著家居服開線上會議反而更自然，這種疫情期間養成的習慣一直延續到現在。不過這并不意味著參會者變清閑了 —— 舊金山市區幾英里范圍內，除了威斯汀酒店的正式議程，數百場邊會、面談、訪談和派對排得滿滿當當，Fan 的感受很有代表性："還是忙得腳不沾地，好在今年天氣給力，天天都是晴天。"

Union Square 的景象更是透著新鮮勁兒。人工智能生物制藥的廣告鋪滿電子屏、汽車和優步車身，中國潮玩品牌泡泡瑪特的門店突然現身，幾款 Labubu 盲盒成了意外驚喜。不少穿西裝的參會者忙里偷閑進店挑選，連記者自己都忍不住停下腳步湊了熱鬧。很難想象，這場嚴肅的行業大會，如今會被盲盒悄悄 "搶鏡"。

沒有了轟動性交易，JPM 似乎少了些話題度，但并未失其價值。它不再是單純的 "未來預言家"，反而更像一個高效的行業連接器。或許正如現場不少參會者所言，大會的核心正在回歸本質 —— 不是為了一場轟動的發布，而是讓行業人聚在一起，聊聊近況、對接資源、感受趨勢。這樣的 JPM，雖然少了些驚心動魄的瞬間，卻多了幾分扎實的煙火氣，或許這才是行業成熟的模樣。

參考來源：https://www.fiercebiotech.com/biotech/all-meetings-none-mega-deals-jpms-purpose-evolving

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