越南高鐵的真正難題：不是首富撤資，而是越南政府不想為高鐵兜底

12月25日，河內證券交易所的屏幕上一片慘綠。Vingroup的股價像斷了線的風箏，單日蒸發18億美元。

原因？一紙公函。

8天前，越南首富范日旺還在聚光燈下與德國西門子CEO緊緊握手，宣布拿下總投資673億美元的南北高鐵項目。8天后，Vingroup宣布：撤回申請，不玩了。

這是一場足以載入商學院反面教材的“快閃式”違約。越南人以為等來了拯救國運的“鋼鐵俠”，結果等來了一個精明至極的“逃兵”。

首富跑路只是表象，撕開這層遮羞布，底下是越南政府空空如也的國庫，和既要面子又要里子的貪婪。

嘴上喊著自主，膝蓋卻在找“爹”

越南高鐵這部連續劇，演了25年，劇本從科幻片演成了荒誕片。

早在2001年，越南就做起了高鐵夢。2010年，日本提交方案：造價560億美元。越南國會一看賬單，嚇得臉都白了：這相當于當年越南GDP的一半。否決。理由是“太貴”。

時間跳到2024年。越南國會終于通過了決議，這次的預算更驚人：673億美元。

錢從哪來？越南政府喊出了一個讓全世界側目的口號：“獨立自主”。不找中國借錢，不讓日本控股，要靠越南本土企業和技術來修。

聽起來熱血沸騰，操作起來全是笑話。

2025年底，越南交通部召集本土企業“分蛋糕”。來了個叫Mekolor的公司。注冊資金10億越南盾（約合人民幣27萬元），員工4人。老板張嘴就是：“我能籌集1000億美元。”

27萬本金撬動1000億美金？這杠桿率連華爾街看了都得跪下喊師父。這不是商業投標，這是電信詐騙。

更荒誕的是，這種皮包公司竟然真的坐上了談判桌。為什么？因為越南政府已經被逼到了墻角。

找日本？日本早在2023年就對越南的“二次邀約”已讀不回。找中國？越南心里的“安防疙瘩”解不開，既想要中國的速度，又怕中國的債務。

于是，越南陷入了一個死循環：不想花錢，又想要面子；不想依賴外國，國內又全是爛泥。

Vingroup的出現，一度被視為救命稻草。

范日旺，越南首富，手握房地產和電動車兩大板塊。政府覺得找到了“接盤俠”，范日旺覺得找到了“提款機”。雙方一拍即合，各懷鬼胎。

結局注定是崩盤。當一個國家的重大基建戰略，淪落到要靠皮包公司和地產商來撐場面時，這條鐵路的終點，注定是爛尾。

首富的算盤：利潤歸我，負債歸國

范日旺為什么要跑？因為他那套“空手套白狼”的把戲，連越南政府都聽不下去了。

看看這位首富開出的條件，你就會明白什么叫“資本家的吸血本能”。

項目總額：673億美元。企業自籌：20%。國家背書：其余80%由國家金融機構提供，且必須是30年期的零利率貸款。

翻譯一下：范日旺想讓越南政府去國際市場上借高息貸款，然后轉手以“零利率”借給他。利潤是私人的，債務是全民的。

一旦建成，Vingroup收過路費；一旦爛尾，500多億美元的債務黑洞直接由越南財政兜底。這哪是修鐵路？這是拿著國家的信用卡在刷自己的流水。

范日旺這么急著找錢，是因為他自己的后院起火了。

他的造車新勢力VinFast，簡直就是一臺碎鈔機。2024年，VinFast虧損32億美元。車賣不出去，股價跌到腳踝，資金鏈緊繃得像要斷的琴弦。

他接盤高鐵，不是為了造車，是為了救命。他需要高鐵這個“超級大餅”，從政府手里套出幾百億美金的現金流，去填補造車的窟窿。

這是一場豪賭。籌碼是越南的國運，莊家是范日旺，輸家是越南老百姓。

越南政府雖然急，但腦子還沒壞。面對這種“明搶”式的融資方案，河內方面遲遲不肯簽字。

范日旺一看“騙貸”無望，立馬變臉。12月25日，一紙撤資公函，直接把桌子掀了。理由冠冕堂皇：“集中資源做其他項目”。真相只有一個：騙不到錢，就不陪你演戲了。

這就是越南“獨立自主”的真相：政府想白嫖企業的錢修路，企業想白嫖政府的錢救市。兩只空手套白狼的手握在一起，中間只有空氣。

PPT治國：一場持續20年的基建詐騙

越南高鐵的悲劇，不在于誰撤資，而在于它從一開始就是違反物理規律的。

看看越南的基建履歷表，你會對“眼高手低”四個字有全新的理解。

河內地鐵2A號線，全長13公里，修了10年，延期12次。胡志明市地鐵1號線，原定2018年通車，至今還在“試運行”。

幾公里的地鐵都能修成“跨世紀工程”，現在你要修1541公里的高鐵？而且是設計時速350公里的高標準高鐵。

越南的地形是什么概念？長條形國土，60%的線路要修橋，10%要打隧道。這意味著極高的技術難度和天文數字的成本。

越南現在的財政赤字已經逼近警戒線，每一分錢都要掰成兩半花。673億美元，相當于越南GDP的15%。拿什么修？靠PPT嗎？

越南國會批準項目時，提到要“參考韓國模式”。韓國現代Rotem確實有技術，但韓國當年是引進了法國阿爾斯通的技術，花了20年才消化吸收。

越南連一顆高鐵螺絲釘都造不出來，卻想在2035年完工。這已經不是夢想，這是妄想。

更致命的是，越南政府至今沒有搞清楚高鐵的商業邏輯。高鐵本身是很難盈利的，靠的是沿線的經濟拉動。但越南的工業布局極其分散，電力供應連工廠都喂不飽，夏天還要搞輪流停電。

一條沒有工業貨流支撐、票價又貴得離譜的高鐵，除了運送空氣，還能運什么？

Mekolor的鬧劇也好，Vingroup的撤資也罷，都只是這場大戲的注腳。真正的導演，是那個試圖違背客觀規律、妄圖一步登天的越南決策層。

不想付錢的甲方，永遠只能遇上騙錢的乙方。越南高鐵，注定只能停在圖紙上，成為東南亞叢林里最昂貴的一個幽靈。

參考資料：

8天高鐵夢碎：越南首富玩砸了，這出空手套白狼為何坑了全國？.新浪財經.2025-12-30

越媒：越南首富與中日德企業談鐵路合作，預計耗資約610億美元.環球網.2025-05-21

符潔文：越南自主研制高鐵，參考韓國模式？.觀察者網.2025-03-25

越南北南高鐵項目時隔14年在國會獲批，將“獨立自主”修建.澎湃新聞.2024-12-03

23年未能建成一條，越南的高鐵夢還有多遠？時代周報.2024-06-30

越南南北高鐵規劃及其國內爭議.江南社會學院學報.2020-03-25

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