9個月賺1.48億！濟(jì)南半畝花田母公司擬港股上市，高增長背后藏多重考驗(yàn)

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 劉勇

港交所信息顯示， 1月16日， 山東花物堂化妝品股份有限公司（下稱“花物堂”）正式向港交所遞交上市申請，中信證券為獨(dú)家保薦人。

提起半畝花田這個化妝品品牌，多數(shù)人都有所耳聞，或者使用過半畝花田的產(chǎn)品。而花物堂就是半畝花田的母公司。

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領(lǐng)跑國貨美妝

公開信息顯示，花物堂成立于2018年，注冊資本2098萬元人民幣，注冊地為山東省濟(jì)南市，法定代表人為亓豐偉，是半畝花田品牌的運(yùn)營方。經(jīng)營范圍包括化妝品生產(chǎn)、食品銷售、食品互聯(lián)網(wǎng)銷售、化妝品批發(fā)、化妝品零售等。

花物堂實(shí)際控制人為亓豐吉，直接持有公司25.05%的股份，并通過其他方式間接持有23.33%的股份。亓云吉與妻子商西梅共同持股的珠海市坤澤生物科技有限公司為第二大股東，持股21.44%。亓云吉、商西梅、珠海坤澤、濟(jì)南花之源、海南胤睿、海南花之效、珠海邦華及海南瑾妍等共同構(gòu)成公司控股股東集團(tuán)。

公開信息顯示，2010年4月，半畝花田在“玫瑰之鄉(xiāng)”濟(jì)南平陰縣成立，推出首款產(chǎn)品“玫瑰純露”。2012年，其推出了明星單品“玫瑰美白嫩滑保濕手足膜”，從此切入身體護(hù)理賽道，逐漸站穩(wěn)腳跟。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2019年，半畝花田身體乳霜品類的銷售額達(dá)1億元。

在線上嘗到“甜頭”后，半畝花田于2021年開啟線下實(shí)體店布局，陸續(xù)進(jìn)駐屈臣氏、大潤發(fā)等商超渠道。2023年繼續(xù)拓展至母嬰、藥店、便利店等渠道。

招股書援引弗若斯特沙利文資料稱，以2024年零售額計，半畝花田是身體乳、身體磨砂膏、潔面慕斯國貨第一品牌。截至2025年9月30日，半畝花田美白身體乳和鮮花花萃系列洗發(fā)水均累計銷售超800萬瓶。

2023年、2024年及2025年前9個月，半畝花田來自線上渠道的銷售收入分別為10.27億元、11.37億元和14.45億元，占同期總收入的85.7%、75.9%和76%。

招股書顯示，花物堂2025年前9個月業(yè)績高速增長，收入達(dá)18.95億元，同比增長76.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為1.48億元，同比增長249.4%。同時，該公司經(jīng)調(diào)整凈利潤由2023年的2370萬元增加249.4%至2024年的8280萬元。

不過，需要注意的是，隨著收入規(guī)模的增長，花物堂的銷售費(fèi)用也大幅提高。截至2024年9月30日和截至2025年9月30日，其銷售及營銷開支分別為5億元、8.96億元，同比增長79.3%，占收入的比重分別為46.6%、47.3%。同期研發(fā)費(fèi)用占比則降幅明顯，分別為2234.8萬元、2813.8萬元，占收入比重分別為2.1%、1.5%。

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資本密集賦能

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，2025年花物堂動作頻頻。

2025年8月底，花物堂完成一輪增資，注冊資本由1500萬元增加至約1996.12萬元。投資人也發(fā)生了變更，新增股東濟(jì)南花之源企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、濟(jì)南花之悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例分別約為17.29%、7.57%。

2025年12月，該公司完成股份制改造，由“山東花物堂生物科技有限公司”更名為“山東花物堂化妝品股份有限公司”。

招股書顯示，進(jìn)入2026年，花物堂突擊完成了兩輪融資。參與半畝花田A輪的融資機(jī)構(gòu)包括宿遷華泰、南京華泰、Discounter Seed HK、青島茂達(dá)、溫州源飛翼展。該輪融資背后，有華泰證券（06886.HK）、鳳凰傳媒（601928.SH)、丸美生物（603983.SH）、源飛寵物（001222.SZ）等上市公司的身影。Discounter Seed HK則指向啟承資本，其參投的十月稻田（09676.HK）、鍋圈食匯（02517.HK）、林清軒（02657.HK）均于近兩年成功登陸資本市場。同月，上海房角石管理咨詢有限公司參與半畝花田的A+輪融資。

花物堂在招股書中表示，將重點(diǎn)投入渠道開發(fā)、產(chǎn)品營銷與品牌建設(shè)、研發(fā)能力提升及人才隊(duì)伍擴(kuò)充，同時規(guī)劃以東南亞為起點(diǎn)，啟動海外市場布局。

山東省發(fā)展和改革委員會官網(wǎng)顯示，2025年7月至9月，花物堂在中國香港設(shè)立花物堂國際（香港）有限公司項(xiàng)目、在馬來西亞設(shè)立花物堂國際（馬來西亞）私人有限公司項(xiàng)目、在越南設(shè)立半畝花田國際有限公司項(xiàng)目的備案，均已獲批通過。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到，半畝花田也曾因質(zhì)量問題被通報。

2020年9月，山東省藥品監(jiān)督管理局發(fā)布“關(guān)于化妝品監(jiān)督抽檢結(jié)果的通告”稱，經(jīng)山東省食品藥品檢驗(yàn)研究院檢驗(yàn)，由萊蕪瑤草生物科技有限公司生產(chǎn)的半畝花田海藻水光盈潤面膜，被檢出“甲基異噻唑啉酮”項(xiàng)目不合格，含量為0.018%，是國家規(guī)定限用值的1.8倍。

此外，在黑貓投訴平臺，共有279條投訴（搜索數(shù)據(jù)僅為關(guān)鍵詞搜索結(jié)果，不代表企業(yè)投訴總量）包含“半畝花田”關(guān)鍵詞，多指向產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)等問題。其中，有消費(fèi)者表示，在使用半畝花田洗面奶后臉上長了痘痘；還有消費(fèi)者使用了半畝花田的水和乳后臉上出現(xiàn)了紅斑等。

編輯 | 吳淑娟

版權(quán) | 山東財經(jīng)報道

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