大量減持美債，中方結(jié)束游戲！美官員破防：一粒大豆也不賣中國！

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默默減持美債、增持黃金，中方的動作讓美國貿(mào)易官員卻坐不住了，著急到直接放狠話，說大豆寧可做燃料、做飼料，也不賣給中國。

和美債相比，顯然黃金更吃香，如今特朗普顯然是不打算在經(jīng)濟上放過我們了，買不買美國的大豆還有區(qū)別嗎？

減持美債，是時候做個了斷

日前，根據(jù)美方公布的數(shù)據(jù)，到2025年11月，中國再一次減持了61億美元美國國債，中國手里美債的總規(guī)模，已經(jīng)降到了大約6800億美元。

同一時期，全球持有美債的總量不減反增，反而創(chuàng)新高，一口氣沖到9.36萬億美元。

一些歐洲國家，還有大量資源出口國，依舊在不斷往美債里加碼。

為什么大家都在買，中國卻堅持減？

原因其實不復雜。

過去很多年，中國的外匯儲備，把美國國債當成一個重要的“底倉”。理由也很現(xiàn)實，美債市場體量夠大，流動性好，出手方便，理論上又被視為“安全資產(chǎn)”。

手里有一大堆美元，要找個地方放，不少國家第一反應就是買美債，這幾乎成了一種“慣性動作”。

問題在于，美國這些年的財政路子，越來越像是在玩高難度續(xù)命：發(fā)新債還舊債，債務規(guī)模層層往上加。

只要美國國力足夠穩(wěn)，美元信用夠硬，這套玩法還能撐下去；但中國顯然不打算把這么大一塊國家儲備，永遠捆在這條線上。

這次持續(xù)減持，其實就是一個非常清晰的態(tài)度：中國不愿再無條件配合美國那套高負債模式，不想再把國家安全系在一條繩子上。

不是馬上抽身、不再碰美債，而是穩(wěn)步降低占比，把風險攤開，把結(jié)構(gòu)調(diào)順。

更關(guān)鍵的是，中國這波調(diào)整，不是被動“割肉”，而是看準窗口做操作。現(xiàn)在全球?qū)γ纻男枨筮€在，流動性仍然強，買盤充足。

在這種情況下減持，對大持有者來說，是比較理想的出手時間：既能賣得出去，又不會因為自己砸盤，把價格壓得太難看。

說白了，就是在市場還認這個東西、價格還不錯的時候，逐步從高位撤部分籌碼，換成其他更穩(wěn)、更多元的資產(chǎn)，而不是等市場出問題了，再慌里慌張想跑，那個時候誰都不好過。

那資金去了哪？一個最明確的方向，就是黃金。

這兩年，中國央行連續(xù)十幾個月新增黃金儲備，這可不是裝模作樣做做樣子，時間拉這么長，是有深思熟慮的。

一邊減少美債倉位，一邊慢慢把黃金比重提上來，這就是在給整個儲備體系加防護層。黃金本身不生利息，但好處是，不欠誰的，不看誰臉色，不像債券那樣和某個財政政策直接捆綁。

簡簡單單一句話：中國是在用時間和耐心，搞一次國家資產(chǎn)的大“再平衡”。

再看對面，美國現(xiàn)在是什么狀態(tài)？

債務規(guī)模不斷刷新紀錄，財政赤字居高不下，為了讓政府和經(jīng)濟運轉(zhuǎn)下去，只能不停發(fā)債，用更高的利息來吸引資金。

只要全球認美元，這套還能撐；一旦有人逐步往外挪，這對美國來說，就會變成一個慢性壓力。

放狠話不賣大豆，美官員破防

日前，白宮的貿(mào)易代表納瓦羅公開指責中國，說中國利用自己是美國大豆最大買家的地位，對美國搞所謂經(jīng)濟霸凌，把大豆“武器化”，逼美國在關(guān)稅問題上退讓。

然后他放了句狠話：干脆別賣給中國了，全部留在國內(nèi)，做生物燃料也行，做牲畜飼料也行，總之別往中國運，一粒都別走。

看上去是很硬的姿態(tài)，聽上去很解氣，尤其對那些喜歡在對華問題上強調(diào)“強硬”的政治人物來說，很對胃口。

美國中西部那一大片大豆種植帶，對中國市場的依賴有多深？上一輪中美貿(mào)易摩擦已經(jīng)給過一次清楚答案。

當時中國采取了減少甚至暫停采購美國大豆的措施，這在美國國內(nèi)帶來的沖擊非常直接，大豆價格承壓，農(nóng)民收入受損，倉庫里堆積的農(nóng)產(chǎn)品出不去，農(nóng)業(yè)州的議員電話被打爆。

那些平時在華盛頓敢拍桌子說強硬話的政客，回到選區(qū)，得面對的是一張張希望靠大豆過日子的臉。

這就是所謂的結(jié)構(gòu)性依賴。你可以說中國也需要大豆，但對美國大豆種植業(yè)來說，中國這個買家，更像是壓在臺賬上的那一根大柱子，不是隨手能替換的。

南美能不能完全頂上來，物流成本能不能承受，品質(zhì)、供應節(jié)奏穩(wěn)不穩(wěn)，這里面有很多現(xiàn)實問題。

對美國農(nóng)民來說，這不是一場抽象的博弈，而是賬本上年收入到底是多一截還是少一大塊。

所以，當中國在上一輪貿(mào)易摩擦里，拿大豆采購節(jié)奏當作反制工具時，美國農(nóng)業(yè)那邊的痛感，遠比華盛頓的口水戰(zhàn)要直接。

放在這種背景下，再看納瓦羅的“氣話方案”，就知道這句話的本質(zhì)。

不是他真的打算用這招改變什么，而是他被這種不對稱的現(xiàn)實憋得夠嗆，需要找一個足夠響亮的口號，把焦慮往外噴一噴。

但政策能不能落實，不是看話說得多硬，而是看誰要替這句話付錢。

美國大豆協(xié)會這些年對類似主張的態(tài)度，一直很明確：用關(guān)稅或者極端限制措施，把大豆當成談判籌碼，結(jié)果是美國豆農(nóng)承擔了巨大且不成比例的損失。

種地的人沒辦法去華盛頓天天吵，但行業(yè)協(xié)會是會說話的。

所以，真要照納瓦羅的想法來辦，把大豆全留在國內(nèi)，不往中國發(fā)，美國內(nèi)部第一批站出來反對的，很可能不是中國，而是農(nóng)業(yè)州的議員、行業(yè)協(xié)會，還有那些活生生指著出口過日子的農(nóng)場主團體。

美國農(nóng)業(yè)本身就是出口導向型的，尤其是大豆這種大宗農(nóng)產(chǎn)品。全球市場不是只有一個中國，但少了中國這個最大買家，價格和銷量怎么平衡，是實打?qū)嵉慕?jīng)濟問題。

金融“減持”加貿(mào)易“騰挪”

對中國來說，減持美債、增持黃金，不是為了“嚇”誰，也不是為了制造短期震蕩，而是出于很務實的考慮：幾十年累積下來的外匯儲備，不能永遠壓在同一種風險上。

美債還能不能持？當然可以持，但要不要一直占這么大比例？這就需要動腦子，需要看趨勢。

這種調(diào)整，本質(zhì)上是在做三件事：

第一，降低對單一貨幣資產(chǎn)的過度依賴，避免未來某個時點上被人一把掐住。

第二，用黃金和其他資產(chǎn)做一個緩沖層，給整個金融安全墊上一圈更穩(wěn)的邊。

第三，把未來的不確定性前置處理，寧愿現(xiàn)在多操點心，也不想在危機來臨時手忙腳亂。

到了貿(mào)易這邊，中國在大豆等關(guān)鍵商品上的策略，也在向同一個方向靠：一邊保住基本供應，一邊主動找替代來源，慢慢打破“誰某一項產(chǎn)品說斷就斷”的局面。

這不是為了和誰對著干，而是為了讓自己少一點被動。

美國這邊的處境要復雜得多。一方面，它仍然掌握著美元和美債這兩個傳統(tǒng)金融工具的話語權(quán)，全球資金對美國資產(chǎn)還有很高的配置意愿，這讓美國在很多議題上習慣用“牌桌中心”的姿態(tài)看別人。

另一方面，它內(nèi)部的利益結(jié)構(gòu)非常碎，各個行業(yè)、各個州、各類群體的需求拉扯得很厲害，政治人物在對外強硬和對內(nèi)交代之間，經(jīng)常兩頭為難。

納瓦羅的態(tài)度，就是這種矛盾的一種集中體現(xiàn)：在對華強硬這件事上，他的目標是姿態(tài)要夠狠，但在國內(nèi)具體產(chǎn)業(yè)受損時，他又拿不出成體系的可行解法，只能把話說得越來越重。

當大豆成了他口中的所謂“武器化”對象，背后顯出來的，反而是美國農(nóng)業(yè)對中國龐大市場的高度依賴，而不是某種高高在上的絕對掌控。

更有意思的是，當美國一些政客頻繁強調(diào)要對中國“強硬”、“脫鉤”、“去風險”的時候，中國在自己這邊，做的卻是另外一套邏輯：不是口頭去誰，而是一步步做“去單一依賴”的事。

美債上的依賴要往下壓，大豆等關(guān)鍵農(nóng)產(chǎn)品的來源要多元化，科技、制造業(yè)、供應鏈這些關(guān)鍵領(lǐng)域要盡可能掌握在自己手里。

久而久之，這種差別會在兩個層面體現(xiàn)出來。

在金融層面，誰的國家資產(chǎn)更分散、更穩(wěn)健，誰面對外部波動時，就更淡定。

美債市場再怎么抖，中國手里有黃金、有多種外儲資產(chǎn)作為緩沖，就不用被迫在極端時刻做出傷筋動骨的選擇。

對于美國來說，如果重要持有者慢慢降低曝光度，未來發(fā)債的空間和成本，就不會永遠那么理想。

在貿(mào)易層面，誰能在關(guān)鍵商品上實現(xiàn)替代和多元，誰就不容易被別人拿著一個單點卡死。大豆不是唯一，芯片、能源、關(guān)鍵零部件都是類似的道理。

對中國來說，穩(wěn)步推進這些領(lǐng)域的安全感，其實是幫自己在未來的談判桌上，留下一張張底牌。

如今看來，美國有軟肋，而且和選票、農(nóng)民、實際收入綁定得很緊。

否則，也不至于在大豆這件事上如此敏感。

參考資料：頂級經(jīng)濟學家：美債危機正扼殺“美國夢”，或?qū)⒔?jīng)濟徹底推入蕭條！
2026-01-19 11:21·科創(chuàng)板日報
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