合計289億元！“光伏五虎”又虧了，“虧損王”紀錄或被破

2026年1月以來，光伏行業多家上市公司密集披露2025年年度業績預告。據統計，通威股份（600438）、TCL中環（002129）、隆基綠能（601012）、晶澳科技（002459）、愛旭股份（600732）等五家光伏龍頭企業2025年合計預虧超過289億元。

其中，主營晶硅電池生產的通威股份預虧90億元至100億元，成為目前已披露業績預告的光伏企業中的“虧損王”。若以最高虧損金額看，或打破2024年的“虧損王”TCL中環虧損98億元的紀錄。

光伏行業巨頭陷入虧損泥沼的背后，是國內光伏行業仍處于深度調整期——供需失衡、企業破產整合，圍繞產業鏈的深度洗牌仍在持續。而不少機構認為2026年或成為重要的拐點。

中原證券此前發布研報稱，截至2025年11月27日，光伏行業估值仍處于歷史偏低位置。展望后市，去產能是長期過程，光伏行業反內卷持續進行，企業經營困難倒逼淘汰落后產能。光伏行業競爭格局和產業鏈生態有望優化，存量光伏企業業績將呈逐步改善趨勢。

浙商證券在研報中認為，在當前行業承壓背景下推行“反內卷”政策，各環節企業共識性更強，行業亟需破局。2025年12月硅料收儲平臺已正式成立，期待2026光伏拐點之年。

太平洋證券在其研報中指出，展望2026年，“反內卷”持續推進，光儲平價持續展開，光伏行業供需有望進一步重塑，報價與盈利有望隨著供需重塑震蕩修復。

國家統計局最新發布數據顯示，2025年12月份，我國太陽能電池(光伏電池)產量7444萬千瓦，同比下降9.7%；1-12月，我國太陽能電池(光伏電池)產量共計83274萬千瓦，同比增長7.6%。2025年12月份，太陽能發電量422億千瓦時，同比增長18.2%；1-12月，太陽能發電量5726億千瓦時，同比增長24.4%。

通威股份

2025年，公司預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-90億元至-100億元；歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤為-90億元至-100億元。

虧損原因：公司工業硅業務在2025年受產能投產爬坡調試以及產品市場價格持續低迷影響，導致公司歸屬上市公司所有者的凈利潤虧損同比加?。浑姵丶敖M件業務銷售均價受市場行情影響進一步下跌，硅片-電池-組件業務合計導致公司歸屬上市公司所有者的凈利潤虧損同比加劇。

TCL中環

2025年，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-82億元至-96億元；扣除非經常性損益后的凈利潤為-86億元至-98億元。

虧損原因：報告期內，光伏新增裝機量保持增長，但整體供需仍持續失衡，行業繼續在周期底部徘徊，主產業鏈的產品價格在低位調整且傳導不足，公司經營繼續承壓。

隆基綠能

2025年，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈虧損為60億元至65億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈虧損為68億元至74億元。

虧損原因：四季度銀漿、硅料成本大幅上漲，顯著推升了硅片、電池及組件產品成本，使得公司經營進一步承壓。受制于產品價格持續低迷和成本壓力，2025年度公司經營業績仍然虧損。

晶澳科技

2025年，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-45億元至-48億元；扣除非經常性損益后的凈利潤為-48億元至-51億元。

虧損原因：近年來光伏主產業鏈各環節產能集中釋放導致階段性供需失衡，行業競爭持續加劇，各環節主要產品價格對比同期整體承壓下行，同時國際貿易保護政策加劇，導致公司組件銷售均價和盈利能力同比下降，經營業績出現階段性虧損。

愛旭股份

2025年，公司預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-12億元至-19億元；歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤為-16億元至-23億元。

虧損原因：受行業結構性產能過剩影響，供需失衡狀況仍未顯著改善，主要產品價格持續處于相對低位，以及2025年下半年上游原材料價格持續上漲而下游組件價格傳導不暢，導致公司全年經營承壓，業績虧損。

內容來源：大眾證券報

編輯：陳陟

審校：李秋捷

責編：徐海峰