4.55億杭州拿地！古茗暗藏玄機？

新式茶飲賽道再現“冰火兩重天”！

在部分品牌大規模閉店甚至有品牌爆發欠薪事件之際，古茗一邊大手筆分紅、一邊豪擲4.55億元在一線城市拿地，這種逆周期擴張、重資產布局的底氣來自哪里？

01，4.55億拿地，古茗落子無悔！

日前，古茗旗下古茗技術（浙江）有限公司以4.55億元底價，競得杭州錢江世紀城一核心地塊引發行業關注，據悉該宗商業用地成交樓面價格約每平方米6100元，自持年限為40年，期間不得分割轉讓或登記。新地塊的具體用途仍在規劃中，但大體已明確用于杭州總部建設。

事實上，早在2022年5月，古茗就在其發源地浙江溫嶺市大溪鎮重金競得一宗商業用地，用于建設溫嶺總部大樓，聚焦供應鏈管理與倉儲物流功能，因溫嶺市被臺州代管，等于此次杭城落子，是其古茗杭州、臺州雙總部戰略落地的標志。

據窄門餐飲數據，截至2025年10月，全國奶茶門店總數約42.3萬家，近一年凈減少1.6萬家，具體到知名品牌陣營，前有喜茶一年關門近700家，后有“中國版立頓”茶里欠薪事發……古茗為何還敢進行動輒數億元的重資產投資呢？

我們試圖先其財報數據中來一窺答案：

古茗2025年中期業績報告顯示，公司實現營收56.65億元，同比大漲41.2%，實現凈利潤 16.25億元，同比暴漲121.5%，截至2025年6月30日，古茗門店已覆蓋中國超過200個城市，共包括11179家門店，較上年同期的9516家大漲17.5%。

拉長觀察周期，不難發現自2021年開始，古茗已經連續5年都保持著營收和利潤的雙增長，營收規模從2021年的43.839億元狂飆至2024年的87.914億元，按2025年H1營收預計，2025年全年破100億或將是大概率。

營收和凈利潤雙雙創新高、門店數量持續穩健增長、有息資產負債率低于A股行業均值……一派欣欣向榮的“基本盤”，或許成了古茗敢大手筆投資杭州總部項目的直觀原因。

誠然，大手筆自購地塊建樓，短期來看是對現金流的巨大消耗，但中長期來看，對企業而言，好處只多不少，比如提升品牌形象具有不可替代的作用（尤其志在沖高的品牌，無論科技行業還是茶飲行業），另外也客觀上避避了租金和租約到期和與第三方物業各種扯皮的風險。

值得一提的是，2025年中期業績報告還顯示，古茗來自加盟店的收入占總營收95.8%，其中銷售商品及設備收入44.96億元，同比增長41.8%，占總營收79.4%，主要受門店擴張及GMV增長帶動；加盟管理服務收入11.59億元，同比增長39.2%，占總營收20.5%。

毫無疑問 ，加盟店是古茗營收的“頭號功臣” ，加盟模式這樣的輕資產運營路線，雖然有著無可匹敵的降本增效效、美化財報的功能，但是，在餐飲行業，其代價往往是涉食品安全的投訴量居高不下。

在黑貓投訴平臺，含古茗奶茶的投訴詞條已有1094條，比如近期的投訴中就有 “喝出異物索賠1000元”、“餓了私買古茗奶茶有竹纖，商家不接電話，要求賠償1000”、“2025年12月8日美團外賣購古茗奶茶 ，有異物未熟，商之和客服不管”、“古茗奶茶有蟲，商家不回信息”等等。

2026年1月7日，多家媒體報道稱廣東肇慶一家古茗門店員工穿鞋踩工作臺并挑釁稱"店長不在我說了算"的擺拍視頻引發眾怒，網友直指該行為"惡心"，擔憂鞋底細菌污染工作臺，痛斥"有這種店員誰敢喝古茗，該員工卻在評論區回復網友"踩過廁所的鞋沾你奶茶上也可以"。引發不少網友對其管理水平的質疑和食品安全的擔憂。

于古茗而言，在快速擴張的過程中，如何提升加盟門店的管理水平？以及如何防止類似的涉食品安全的事件再次發生？互聯網那些事也將密切保持關注，此類問題如若不能從根上解決，或將成為沖擊高端品牌的一大阻礙。

此外，古茗自上市前夕以來已先后進行過兩次大手筆分紅，最近一次是2025年11月，古茗宣布要派發總金額超22億港元的特別股息。這份“現金大禮包”即古茗計劃每股發放0.93港元紅利，按照已發行股份約23.8億股計算，特別派息規模共計22.1億港元。

根據2025年中期財報，古茗有約17.31億股、72.77%的股權掌握在公司創始人、實控人王云安及一致行動人手中。以此計算，這些分紅中有超七成流入了創始人團隊手中。

另一次為去年年初，古茗通過董事會決議案及股東決議案，向2024年12月31日名列其股東名稱的現有股東宣派17.4億元的股息。粗略計算，古茗兩次派息總額超41億港元。

眾所周知，古茗融資規模僅18.13億港元，等于近2次分紅的規模就超過其募資總額的2.26倍，此番大手筆分紅也引發爭議。

02，古茗仍有“深耕”抓手？

截至6月末，古茗小程序注冊會員達1.78億人，季度活躍會員約5000萬人；截至2025年底，古茗門店總數達到13000家，2026年，古茗計劃凈開約3000家門店，明確新開4000家，關店數量控制在1000家以內。

在持續擴張的同時，古茗通過發展咖啡、烘焙等多品類挖掘新增長空間等舉措已提上日程。

據公開資料，目前古茗咖啡已經成為古茗核心產品線，已擁有包括拿鐵、焦糖拿鐵等16款現制咖啡飲品，并且覆蓋全國超8000家門店，此前，二線及以下城市門店占比達81%，鄉鎮市場覆蓋進一步深化，古茗在廣闊下沉市場持續滲透，這是古茗毫無疑問的主陣地。

但如今，古茗劍指一線城市的雄心已然藏不住了！

落子杭城，與其說是其品牌高端化邁出的重要一步，不如說其與杭城在產業融合上達成了十分的默契，公開報道顯示，咖啡業務成為杭州新增長曲線，2025年上半年咖啡營收占比達12%，超7600家門店覆蓋現磨咖啡，為杭州市場營收增長提供新動能。

據業內人士透露，2025年咖啡品牌不管是在渠道上還是產品上，都在往“上”發力。據了解，一、二線城市人流量高的商圈、景區和機場、高鐵站等優質點位，成為企業競逐的焦點。

如若古茗咖啡將來在杭州有了一席之地，那么其就能在更多的一二線城市快速copy杭州模式，從而優化整體產品結構，打造出成規模、成效益的的第二增長極。

回到產品側，古茗通過自有的冷鏈倉儲和物流基礎設施儲存、運輸短保質期的鮮果、茗茶、鮮奶，用以制作門店菜單中的大部分飲品，還制定精細的標準來管理供應鏈從供應采購、原料加工、到倉儲和運輸到門店的各個階段。

截至2025年6月30日，古茗的倉儲基礎設施由22個倉庫組成，總建筑面積約23萬平方米，包括能支持不同溫度范圍的超6.1萬立方米的冷庫庫容直接擁有及營運362輛車輛。古茗稱其鮮果損耗率控制在3%以內，遠低于行業平均水平，成本管控與品質把控的雙重優勢，成為加盟商高留存率的關鍵。

另外，古茗專有的物流配送系統采用自研的先進算法，將其可用資源與物流需求智能匹配，以優化配送路線，實現大幅降低配送成本，并對供應鏈進行端到端的密切監察，追蹤車輛溫度、速度及位置等功能，以確保配送到門店原料的新鮮。

《2025—2030年中國新式茶飲行業市場全景評估及投資前景展望報告》數據顯示：2025年前三季度行業增速為5%-7%，與2024年同期的6.4%基本持平，意味著新茶飲江湖野蠻生長的時代或已結束！

開始發力“精耕細作”的古茗，能否笑到最后？

拭目以待！

參考資料：

封面圖由AIGC生成

古茗2025年上半年凈利潤同比增長121.5%-證券日報

古茗豪擲4.55億杭州拿地，百億營收目標底氣何在？-中訪網

大手筆分紅后，古茗再斥4.55億杭州拿地建總部-國際金融報

古茗2025年門店達13000家 2026年擬新開4000家-DoNews

現飲市場爭奪加速：“價格之戰”變“資本之戰”-中國經營報

古茗：2025年中期凈利潤16.25億元 同比增長121.51%-中國證券報·中證網