明牌了！今天2.8萬億成交里，“聰明錢”正在集體轉向這個方向！

核心要點：今日A股呈現顯著分化格局，滬指在權重支撐下近乎收平，而創業板、科創50指數則大幅調整超1.5%。市場成交放大至2.78萬億元，背后是資金從高估值成長板塊向低估值傳統板塊的集體遷徙。地產鏈、基建、石化板塊領漲，而AI、新能源產業鏈深度回調。驅動這場風格切換的核心力量，是清晰的政策信號與市場風險偏好的階段性轉變。

2026年1月20日，A股市場走出了鮮明的結構性行情。上證指數微跌0.01%，收于4113.65點，顯示出強大的抗跌性；而深證成指下跌0.97%，創業板指與科創50指數分別下挫1.79%和1.58%，成長型指數的調整幅度顯著大于主板。與此同時，兩市成交額放量至27778億元，較前一日增加約694億元。

港股市場同樣承壓，恒生指數下跌0.36%，恒生科技指數跌幅達1.05%。A股與港股共同傳遞出一個信號：資金正從高彈性的成長賽道流出，轉而擁抱具備政策托底和低估值特征的傳統領域。

從行業板塊表現來看，這種“蹺蹺板”效應一目了然。領漲板塊集中在傳統周期與投資鏈條：石油石化上漲1.74%，建筑材料上漲1.71%，房地產上漲1.55%，交通運輸與建筑裝飾漲幅均超1.2%。反觀跌幅榜，通信板塊重挫3.23%，國防軍工下跌2.87%，計算機與電力設備板塊也分別下跌1.94%和1.84%。

今日市場最大的看點，無疑是房地產及產業鏈的集體走強。其核心驅動力來自于政策層面的明確呵護。 金融監管部門“堅決遏制房地產增量風險、支持穩定市場”的表態，有效穩定了市場對于行業底部的預期。與此同時，財政部“適當增加中央預算內投資、推動投資回穩”的表述，形成了一套“防風險”與“穩增長”相結合的政策組合拳。這直接提振了從房地產開發到上游建材、施工裝飾整條產業鏈的信心，并在A股與港股市場形成了聯動效應。

石油石化板塊的上漲，則體現了資金在不確定性中尋找確定性的防御心態。在宏觀經濟政策強調穩增長的背景下，傳統能源板塊因其低估值、高股息及穩定的盈利預期，成為了部分資金階段性的“避風港”。

與價值板塊受捧形成對比的，是成長陣營的集體回調。這背后反映的是“預期差”與“估值壓力”的雙重考驗。 以AI產業鏈（通信、計算機）為例，盡管有個別公司傳出訂單利好，但難以對沖板塊整體前期累積的巨大漲幅所帶來的獲利了結壓力。在市場風險偏好下降時，缺乏短期強勁催化劑的成長板塊，其高估值便顯得尤為脆弱。

新能源產業鏈（電力設備等）的調整，則與產業政策細節的調整有關。2026年相關補貼政策更側重于“報廢置換”而非單純“新增購置”，這雖利于行業長期健康發展，但短期內可能引發市場對需求增速的預期微調，進而波及產業鏈各環節。

展望后市，我們認為這種“權重穩、成長調”的風格可能在短期內延續。政策的持續催化有望為地產、基建等低估值板塊提供階段性支撐。而對于調整中的成長板塊，市場需要等待兩個關鍵信號：一是即將到來的業績期，基本面能否驗證其高成長性以消化估值；二是是否有新的產業政策或技術突破，能夠重塑市場的樂觀預期。

當前市場正處于一個關鍵的政策觀察與風格再平衡窗口。 對于投資者而言，理解資金流向背后的政策邏輯與情緒變化，比單純追逐漲跌更為重要。在宏觀政策著力點清晰、產業趨勢長期向好的復雜交織期，保持配置的均衡與靈活性，或許是應對市場波動的理性選擇。

注：市場有風險，投資需謹慎。本文內容基于公開信息整理，不構成任何投資建議。