792萬新生兒：中國疫苗行業的“新基線”與十年生死局

序章：一個數字，定義了一個時代的起點

2025年末，國家統計局發布的數據為整個社會投下了一道長長的影子：全國全年出生人口792萬人，死亡人口1131萬人，人口總量同比減少339萬人。相較于2024年出生的954萬人，一年時間減少了160萬。這個數字，不僅是一個人口統計學的拐點，更是以兒童疫苗為核心業務的中國疫苗行業，必須直面并與之共舞的“新基線”。

過去30年，中國出生人口僅在2016年因二孩政策的放開出現短暫反彈，整體呈現下降趨勢，2021-2025年年均下降8.5%。未來十年，這一趨勢因主力育齡婦女數量的剛性減少而難以逆轉：20-34歲主力育齡婦女數量將從約7800萬降至約6000萬。基于大語言模型的預測顯示，無論悲觀、基準還是樂觀情景，到2035年，全國出生總人口都將來到550萬左右。

這意味著，曾經被視為“剛性需求”的兒童疫苗市場，其底盤正在以肉眼可見的速度收縮。對于疫苗企業而言，2025年的792萬，不是一次偶然的波動，而是一聲宣告行業徹底告別高速增長時代的號角。未來十年的生存與發展，將圍繞三場核心博弈展開：在萎縮的存量市場中掘金，向廣闊的成人市場要增長，以及到全球市場尋找新天地。

第一章：存量博弈：當“剛性萎縮”成為新常態

當前，我國疫苗企業的研產布局仍然是以兒童疫苗市場為主。新生兒出生人口的快速減少意味著市場需求的“剛性”萎縮。這是一個簡單而殘酷的算術題：到2035年，兒童非免疫規劃疫苗的接種率要提高1倍（提高100%），總產值才能達到與2022年相當的規模。如果新入局者增加、競爭持續加劇，則產值總規模還將進一步縮小。

因此，未來10年若要維持存量市場“降中維穩”，首要任務是提升接種率。而提升接種率最快的方法，則是將目光放在“免疫規劃”這一最直接的人群，包括聯合疫苗——節約供需雙方的時間，為更多非免疫規劃疫苗騰出程序排位；工藝升級——多糖結合替代多糖、多價代替單價，自然實現疫苗效果和體驗的替代升級。

這場存量博弈的本質是“替代”與“升級”。例如，Hib疫苗或將被國產五聯疫苗擠占全部份額，國產六價輪狀疫苗將快速鋪開市場，國產PCV13疫苗將隨著PCV20或更高價次的上市快速降價，有望納入免疫規劃。EV71型手足口病疫苗也將在2030年前后升級到四價手足口病疫苗，隨著基因型的覆蓋率大幅提升（15%→85%），作為法定丙類傳染病，接種率的管理級別有望超過水痘疫苗。

其中，兒童諾如疫苗被視為兒童疫苗市場的潛力新品。諾如病毒是我國學校、托幼機構急性胃腸炎暴發的主要病原體，國內四價、六價諾如疫苗已進入臨床階段，覆蓋全球90%以上流行株。預計2026-2031年國內有望上市，且市場規模年復合增長率超70%。若未來納入免疫規劃或得到校園接種推廣，有望成為兒童疫苗市場的重要增長極。

第二章：增量博弈：轉向“每3人中有1位老人”的銀色市場

當兒童人口的天花板逐漸下壓，另一扇大門正在轟然打開。到2035年，我國60歲及以上老年人口規模將維持在4.25億左右，占總人口的32%左右——即平均每3個中國人就有1位超過60歲。根據出生人口規律，從2030年起我國將進入20-30年的老齡人口高位平臺期。

事實上除新冠疫苗外，目前全球常規接種的成人疫苗數量已經達到10款之多，發達國家的成人疫苗產值也已經超過兒童。而國內資本驅動的新疫苗企業，研發布局也主要集中于成人疫苗市場。

當前上市的成人疫苗主要包括復購率較高的流感疫苗，隨著寵物市場規模擴大而維持的狂犬病疫苗，激烈競爭的HPV疫苗（男、女）、肺炎球菌疫苗（多糖及多糖結合），市場想象力空間不錯的帶狀皰疹疫苗和呼吸道合胞病毒疫苗，市場想象力有限的甲肝疫苗、乙肝疫苗和戊肝疫苗。

未來十年，成人疫苗市場的博弈將異常精彩：

流感疫苗：隨著老齡人口的增多，即使維持接種率也能夠提升接種總量。目前流感疫苗存在接種便利性不足和疫苗效力短板的問題，制約了疫苗接種率的整體提升。未來隨著效力更優的新型流感疫苗（佐劑或高劑量）獲批上市，有望改變現有流感疫苗市場格局。

HPV疫苗：女性市場已經處于高增長后的回落平臺期，但目前預估全國滲透率僅約25%-30%，預估成人滲透率到50%將進入真正的瓶頸期。未來隨著免疫規劃的推動、國產覆蓋率的提升和男性適應癥的擴大，預期市場仍有至少5年的增量空間。

帶狀皰疹疫苗：2026年開始，隨著國產帶狀皰疹疫苗入局且適用年齡下探至40歲，有望成為市場空間最廣闊的中老年疫苗。但目前的困境是提升認知——目前多省市的接種意愿調查顯示，老年群體對帶狀皰疹疫苗的接種意愿徘徊在50%左右，疾病風險感知、疫苗價格和疫苗安全性是重要影響因素。

呼吸道合胞病毒疫苗（RSV）：短期看市場潛力有限，一是疫苗價格預估高于流感疫苗，二是呼吸道疫苗的效力在真實世界應用中普遍存在短板，三是消費者難以通過疫苗名稱快速了解和吸收疫苗接種獲益。若單劑能實現較高效力和較長的保護期，則未來也有望實現廣闊前景。

多價肺炎球菌多糖結合疫苗：未來多價肺炎球菌多糖結合疫苗（PCV20/21/24等）有望成為快速增長的新疫苗，尤其是效力、保護期限和疫苗名稱對于消費者觸達層面，相比流感和RSV疫苗更具優勢。

改善老年人群的疫苗接種率，除了疫苗價格外，觀念的觸達是未來最重要的挑戰。

第三章：出海博弈：在“一帶一路”尋找第二生命線

后疫情時代，疫苗已經成為國家公共衛生安全的戰略資源。面對國內市場的結構性變化，出海成為疫苗企業必須面對的第三場博弈。

中國是全球重要的疫苗生產國和供應國。短期看，WHO預認證仍將成為國內疫苗產品品牌競爭的重要標簽，疫苗出海仍然是個別企業、個別產品的專利。常規疫苗的過剩產能，也將通過預認證或海外本地化生產灌裝、本地化銷售的模式，惠及更多的“一帶一路”國家。

除了WHO預認證外，海外臨床試驗合作、本地化生產灌裝和海外代理商模式已經驗證了可行性。盡管未來國產多聯多價和創新疫苗等高值疫苗的競爭力將增強，但要清晰看到國產品牌的國際曝光度低、難以獲得國際市場的主動關注這一市場困境。依靠COVID-19大流行獲得廣泛國際曝光度的企業目前已經開始收獲實質性收益，其他企業欲破局仍然較難。

增強國產品牌的全球網絡曝光度是一項長期工程，WHO預認證仍然是國產疫苗國際競爭的主要依托。

終章：政策與未來：在人口結構的“新大陸”上航行

未來隨著兒童出生率的下降，實質性的經濟激勵政策將相繼出臺。包括產假天數、哺乳期工作時間優待政策、撫養補貼、入園政策等改善，可能會對疫苗接種產生積極影響。同時，成人疫苗健康教育處方已經在多地逐步落地，但成效有待進一步評估，相關激勵性、保障性的政策也有待釋放和落地。

2025年的792萬新生兒，為中國疫苗行業劃下了一條清晰的分界線。線的一邊，是過去依賴人口紅利的高速增長時代；線的另一邊，是必須依靠技術創新、市場洞察和戰略遠見才能生存的“精耕時代”。

企業必須同時在三線作戰：在萎縮的兒童市場，通過迭代升級和提升接種率進行“存量替代”；在爆發的成人市場，通過教育觸達和產品創新進行“增量開拓”；在全球市場，通過質量認證和模式創新尋找“外部增長”。這場始于人口數字的變局，最終將考驗的是整個行業的產品力、市場力和戰略定力。能夠穿越這個周期的企業，必將成為未來公共衛生體系中更不可或缺的支柱。

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