“翻倍基”，調倉曝光

【導讀】一批績優基金四季報披露

中國基金報記者 曹雯璟

隨著公募四季報陸續披露，一些績優基金經理的調倉換股“躍然紙上”。

去年四季度，不少績優基金聚焦人工智能、云計算、機器人等投資方向。多位基金經理表示，展望2026年，對資本市場整體環境保持相對樂觀，科技產業仍將是結構性行情的重要方向。

也有基金經理進行提示風險，科技板塊具有高成長性和高波動率，應該先講風險，再談收益，建議進行分散投資。

任桀：繼續重點布局全球云計算產業

重點關注通信領域中的光通信及PCB方向

1月21日，由任桀管理的永贏科技智選披露四季報。該基金成立于2024年10月底，在2025年度取得233.29%的單位凈值增長率，不僅在主動權益基金業績榜單上名列第一，更是摘得年度公募基金全市場冠軍，且領先優勢明顯。

最新季報顯示，截至2025年四季度末，該基金規模達154.68億元，環比增長34.26%。該基金四季度股票倉位有所下降，從持倉情況看，其股票市值占基金總資產比例為78.76%，較三季度末減少了13個百分點。

任桀在季報中表示，去年四季度，該基金繼續聚焦全球云計算產業投資，在三季度判斷的基礎上（基于2027年新技術的兌現），結合全球AI產業前沿模型和商業化進展進行投資應對。

具體來看，前十大重倉股中，生益科技、中際旭創、滬電股份、新易盛、深南電路、天孚通信，持倉市值均超13億元。不少個股在2025年表現亮眼，其中生益科技、中際旭創年度累計漲幅高達205.82%、396.38%。

增持方面，生益科技、滬電股份、新易盛、深南電路、天孚通信在四季度獲加倉，其中，滬電股份、深南電路加倉幅度較大，分別為44%、25.69%。

減持方面，中際旭創遭減倉45.98萬股，減倉幅度為17%，持倉市值為13.69億元。

東山精密、景旺電子、工業富聯、劍橋科技新晉十大重倉股。

任桀在季報中表示，總體來看，全球AI模型仍處于能力持續提升與應用場景不斷擴展的階段，產業發展具備較強的持續性和確定性。因此，他表示將繼續重點布局全球云計算產業相關投資，重點關注通信領域中的光通信及PCB方向。

任桀指出，“回顧2025年，我們已經連續多次在定期報告中提示智選系列的高成長性和高波動率，作為基金管理人，我們希望先講風險，再談收益，希望投資者充分了解基金的風險收益特征，再做出理性的投資決策?！庇浾咦⒁獾?，這是該基金連續第五次在定期報告中做風險提示。

李進：看好人工智能算力相關資產

1月21日，融通產業趨勢發布四季報顯示，該基金在科技、新能源、醫藥和消費幾大成長行業內選擇成長性最好的子板塊進行重點配置。

最新持倉顯示，前三大重倉股為中際旭創、新易盛、華懋科技。

與去年三季度相比，東山精密、工業富聯、勝宏科技、長飛光纖光纜、新易盛獲加倉，東山精密、勝宏科技、加倉幅度較大，分別為65.88%、70.63%，持倉市值為2613.15萬元、2556.59萬元。

中際旭創被小幅減持，華懋科技、源杰科技、劍橋科技、嘉元科技新晉十大重倉股。

2025年，由李進管理的融通產業趨勢復權單位凈值增長率為114.61%，成為年度翻倍基。

李進在季報中表示，當前主要看好人工智能算力相關資產，并進行重點配置。他指出，光模塊和PCB龍頭公司估值處于合理偏低的水平。人工智能大模型相關的數據調用量出現指數級增長，帶動眾多互聯網企業加大資本開支，同時，自研ASIC芯片快速放量，將大幅拉升光模塊和PCB環節的需求量。隨著網絡架構的升級，光模塊的需求處于上調過程中，光在Scale場的滲透率提升將大幅提升光模塊的長期成長空間。在后續頻率和速率提升的背景下，PCB產品的層數和材料復雜性將大幅提升，相關公司的業績成長性有望持續。

閆思倩：制造業+人工智能、低碳+人工智能等蘊含投資機會

1月21日，鵬華碳中和主題披露最新持倉顯示，該基金四季度重點布局制造業、新能源、新技術等。

具體來看，前三大重倉股為五洲新春、震裕科技、斯菱智驅，持倉市值均在8億元以上。與三季度相比，北特科技、斯菱智驅、五洲新春、中堅科技、震?？萍?、美湖股份、浙江榮泰、隆盛科技獲加倉，其中，北特科技、斯菱智驅加倉幅度較大，分別為38.84%、55.52%。長盈精密、步科股份新晉十大重倉股，持倉市值均超4億元。

由閆思倩管理的鵬華碳中和主題2025年復權單位凈值增長率為108.61%。

閆思倩在季報中表示，制造業升級是高質量發展的關鍵，智能制造、技術創新升級是低碳發展的重要路徑。制造業+人工智能、低碳+人工智能、新型工業化相關的新技術、新模式、新材料等都蘊含投資機會。固態電池、光伏鈣鈦礦、飛行汽車、無人駕駛、綠色數據中心、機器人等是中國制造業技術升級并持續領跑的關鍵點，2026年都將有新的進展和突破。機器人作為AI與工業革命技術的結合，是制造業下一個“未來之爭”。2026年機器人有望迎來場景落地，產品走向成熟，終端開始放量，在工廠、辦公等場景開始應用。

馮爐丹：人工智能產業正處于

泡沫初現并逐步形成的階段

由馮爐丹管理的中歐數字經濟也于近日發布四季報。該基金最新持倉顯示，截至去年四季度末，該基金股票倉位為86.04%。該基金聚焦AI基礎設施、AI應用、智能機器人與智能駕駛、國產AI產業鏈、端側AI，第四季度增加國產AI和AI基礎設施配置，優化智能機器人個股選擇，減倉了智能駕駛和端側AI。

具體來看，前三大重倉股為中際旭創、新易盛、深南電路，持倉市值在6億元—12億元區間不等。

增持方面，滬電股份、新泉股份、騰訊控股、生益科技在去年四季度獲加倉，其中，滬電股份、騰訊控股加倉幅度較大，分別為27.45%、25.31%。

減持方面，中際旭創、新易盛遭減倉，減倉幅度為33.42%、22.69%。

深南電路、陽光電源、浪潮信息、東山精密新晉十大重倉股之列。

2025年，中歐數字經濟復權單位凈值增長率為143.07%，位列主動權益基金第六。

馮爐丹在季報中表示，人工智能產業正處于泡沫初現并逐步形成的階段，而非泡沫末期。因此，她選擇“讓子彈再飛一會兒”，持續跟蹤技術迭代節奏、商業模式驗證和企業盈利能力變化。

她同時提醒，經過前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值已不再處于低位區間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預期。當前投資機遇與風險并存，機遇在于AI技術正處于加速迭代和商業化落地的黎明期，產業天花板較高；風險在于，高估值意味著對業績兌現的要求更為苛刻，也更容易受到市場情緒、流動性及宏觀因素變化的沖擊，板塊波動性會顯著加大。因此，她建議投資者分散投資，將AI板塊作為整體資產配置的一部分，力求在享受AI行業成長紅利的同時，通過在不同行業和資產類別間的分散配置，平滑投資組合的收益波動。

編輯：江右

校對：紀元

制作：黃梅

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