美債十年期收益率已經(jīng)突破4.2了，這說(shuō)明了什么？

朋友們，美債十年期收益率已經(jīng)突破4.2了，這說(shuō)明了什么？今天我來(lái)捋一捋。

我們都知道，債券本身就相當(dāng)于國(guó)家、銀行還有企業(yè)在缺錢(qián)時(shí)給你寫(xiě)的一張借條，購(gòu)買者買到這張借條，到期后拿回本金和利息，而國(guó)債就代表著這個(gè)國(guó)家的償債能力。

現(xiàn)在美債收益率走高，其實(shí)就是它的償債能力受到了質(zhì)疑，核心還是信用問(wèn)題，這個(gè)我上個(gè)視頻也講過(guò)。

很簡(jiǎn)單，比如你公司老板因業(yè)務(wù)擴(kuò)張，找你借1萬(wàn)塊錢(qián)，承諾給3%的利息，黑紙白字寫(xiě)清楚借一年，到期一共給你10300元。

你覺(jué)得這人挺靠譜就答應(yīng)了，可后來(lái)卻聽(tīng)說(shuō)老板外面欠了一屁股債，甚至有可能跑路，你心里立馬慌了，拿著借條找同事，說(shuō)這10300元的借條，現(xiàn)在9000多塊賣給你。

同事卻說(shuō)，去你大爺?shù)模沂掷镆材弥@老板的借條，現(xiàn)在8500元就賣。

大家手里全是這個(gè)老板的借條，為了快速拋售，只能不停降價(jià)，最后降到8000元出手。

10300減8000有2300元差價(jià)，這就是交易債券的本質(zhì)，不是老板給你加息了，而是大家恐慌拋售時(shí)，只有更高的收益率，才能吸引新買家入場(chǎng)。

反過(guò)來(lái)，當(dāng)債券被搶著買時(shí)，收益率自然就下降了。

大家之所以急于拋售美債，是因?yàn)橛X(jué)得美國(guó)政府的債務(wù)雪球越滾越大。

你可能會(huì)說(shuō)，資金是流向了收益率更高的地方，但我認(rèn)為這種可能性不大。

第一，十年期國(guó)債是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，大資金首要追求的就是安全；

第二，美國(guó)公司當(dāng)前整體估值并不低，所以這不是大資金會(huì)做的選擇。

前段時(shí)間我說(shuō)過(guò)，我國(guó)債券和股市呈負(fù)相關(guān)，有個(gè)前提條件：我們當(dāng)前的利率、通脹，核心CPI和PPI都處于負(fù)值，而美國(guó)現(xiàn)在的情況恰恰相反。

美國(guó)債務(wù)已經(jīng)達(dá)到38萬(wàn)億，按現(xiàn)在4.1%的利息計(jì)算，每年光利息就要付將近1.5萬(wàn)億，要知道美國(guó)每年軍費(fèi)也才8500億。

當(dāng)然有人會(huì)說(shuō)，之前借的債利息沒(méi)這么高，不能按現(xiàn)在的比例算，但國(guó)債分長(zhǎng)債和短債，據(jù)我所知，未來(lái)12個(gè)月，美國(guó)有將近10萬(wàn)億短債到期需要續(xù)借，不管之前利息是0.1%還是0.2%，現(xiàn)在續(xù)簽都要按4.2%來(lái)算。

這就好比你的房貸利率一夜之間從1%漲到4%，月供會(huì)翻好幾番。而且現(xiàn)在利率還在上升階段，每增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)，每年就要多付幾百億利息，所以市場(chǎng)覺(jué)得美國(guó)通脹壓不下去，就需要更高的收益率來(lái)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)。

昨天有網(wǎng)友在我評(píng)論區(qū)留言，說(shuō)美國(guó)科技和AI能提高人類生產(chǎn)率，幾大科技巨頭盈利增速也確實(shí)亮眼，我覺(jué)得他說(shuō)的沒(méi)錯(cuò)，但我反問(wèn)他，你覺(jué)得這個(gè)盈利增速，能覆蓋當(dāng)下的資本開(kāi)支嗎？

做生意核心就是能不能包住成本，反觀美國(guó)，作為一個(gè)負(fù)債率120%的國(guó)家，它還有多少能力去投入資金支持發(fā)展？

這就好比小家過(guò)得再好，外面的大廈已經(jīng)出現(xiàn)裂縫，根基早已不穩(wěn)。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在沒(méi)辦法持續(xù)印錢(qián)，原來(lái)能印是因?yàn)橥浀停€能輸出通脹，現(xiàn)在通脹高企，各國(guó)也都學(xué)聰明了，沒(méi)法再幫它消化通脹。

特朗普之所以一直打壓油價(jià)，就是為了降低CPI，CPI降下來(lái)，才能給美聯(lián)儲(chǔ)提供QE入場(chǎng)的空間，美聯(lián)儲(chǔ)一旦再次購(gòu)買債券，美債收益率自然下降，美國(guó)要付的償債利息也會(huì)變少。

但這里有個(gè)前提，就是實(shí)際利率。

美國(guó)現(xiàn)在名義利率4.2%減去通脹率2.7%，實(shí)際利率是1.5%，而美國(guó)當(dāng)前GDP增速是2.3%，也就是說(shuō)辛辛苦苦一年賺230塊，就要還150塊利息，只剩80塊可自由支配的資金去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

一旦AI增速?zèng)]跟上，基本就是一年白干。

1月份公布的住房利率和工資上漲數(shù)據(jù)，也能證明大家的通脹體感并不低，我覺(jué)得現(xiàn)在公布的CPI數(shù)據(jù)并不真實(shí)，不然銀行也不會(huì)給到6%的利率。

所以特朗普表面是為了中期選舉打壓油價(jià)、降CPI，不如說(shuō)他是想通過(guò)快速降CPI，讓美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)場(chǎng)購(gòu)債，壓低美債收益率，之后再推高通脹，讓實(shí)際利率變成負(fù)利率，以此消化38萬(wàn)億的龐大債務(wù)。

這種操作雖然可能面臨極大政治風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)危機(jī)，但如果成功了，美國(guó)就能輕裝上陣，所謂的MAGA也不是空穴來(lái)風(fēng)。

當(dāng)然，我不是在賭美國(guó)國(guó)運(yùn)，也不是唱衰或唱多，只是覺(jué)得主權(quán)信用一旦開(kāi)始動(dòng)搖，美債還被持續(xù)拋售，就是非常危險(xiǎn)的信號(hào)。

因?yàn)槊纻舯怀掷m(xù)拋售，美聯(lián)儲(chǔ)必然會(huì)下場(chǎng)購(gòu)買，這種做法無(wú)非是稀釋大家的購(gòu)買力，加速美元貶值，畢竟美元背后是以美債為信用支撐的。

可如果不調(diào)整收益率曲線，任由市場(chǎng)自由拋售美債，收益率漲到一定程度，美國(guó)政府必然違約破產(chǎn)，到時(shí)候就不是美元值不值錢(qián)的問(wèn)題，而是美元徹底不值錢(qián)了。

最后說(shuō)說(shuō)最近發(fā)經(jīng)濟(jì)相關(guān)話題的感受，評(píng)論區(qū)有不少朋友批評(píng)我，感謝各位的鞭策，所有帶專業(yè)觀點(diǎn)的回復(fù)我都逐一看完了。

坦白講，我不是經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)出身，學(xué)歷也只有小學(xué)文憑，那些復(fù)雜的理論和專業(yè)學(xué)術(shù)著作，我啃不動(dòng)也沒(méi)打算硬啃。

在我看來(lái)，經(jīng)濟(jì)從來(lái)不是固定不變的，而是多維、錯(cuò)綜復(fù)雜且動(dòng)態(tài)的社會(huì)現(xiàn)象，靠死讀書(shū)發(fā)奮苦讀，投入成本太高，而評(píng)論區(qū)各位帶來(lái)的不同視角，才是我彎道超車的唯一機(jī)會(huì)，再次謝謝大家。

也想對(duì)那些想和我一樣學(xué)習(xí)改變自己的人說(shuō)，對(duì)和錯(cuò)真的沒(méi)那么重要，關(guān)鍵是能從中有所收獲。