浙商系資本大佬入局，西貝完成A輪融資！

說真的，西貝這個新聞我第一眼看到的感覺，就是華誼兄弟在2018-2020年困難時，阿里、騰訊和明星天團們紛紛下場投資，為其紓困的新聞！雖然二者的危機本質、資本邏輯存在核心差異，但就是有那么種感覺！

畢竟，西貝餐飲在預制菜輿論風波、華與華爭端、羅永浩論戰與閉店、裁員的戰略調整壓力下，近期的日子肯定不好過，尤其是這個月拉著政府和員工和羅永浩”約架“后，更是迎來了人民日報的終評：危機面前，坦誠是最好的公關！

而伴隨西北15個感嘆號回復人民日報后，今天的西貝似乎還在延續自己的硬氣，工商信息顯示，西貝迎來了其A輪融資，新股東包括新榮記創始人張勇旗下機構及螞蟻集團前CEO胡曉明關聯基金等。本輪融資完成后，西貝餐飲的注冊資本增加約至1.01億元，同時創始團隊（賈國龍等人）的持股比例相應被稀釋至約26.16%，投資方包括臺州新榮泰投資有限公司、呼和浩特市集體共創企業管理中心（有限合伙）、成都迅達光電有限公司、杭州舟軒股權投資管理合伙企業（有限合伙）等。

接下去，我們就來聊聊當年的華誼，今年的西貝，以及資本大佬們為何現在入局？

一、華誼兄弟2018-2020：一支穿云箭，千軍萬馬來相見！

2018年起，華誼兄弟因高額商譽減值、項目投資失利及監管政策調整，陷入流動性危機，資產負債率從2018年的48.01%攀升至2020年的62.22%，隨后，2019-2020年開始，大感冒流行，導致線下電影市場面臨崩盤情形，這導致華誼兄弟的經營進一步雪上加霜，王中軍、王中磊兩兄弟除持續質押股權換取現金流外，也開始變賣資產還債的同時，并向自己影視圈的資本好友們發出了求助信號！

2018-2020年間，王氏兄弟累計質押數千萬股，不斷通過與金融機構合作緩解短期償債壓力。同時，華誼兄弟及子公司密集開展擔保、抵押及連帶責任保證業務，累計為關聯企業提供超10億元擔保，并通過關停不盈利產業、盤活產業鏈資源維持資金鏈運轉！

就在這個困難時期，阿里、騰訊等影視行業頭部企業開始向其定向輸血，不僅通過業務綁定為其提供業務資金支持（聯合開發影視項目，優先渠道發行等），還通過實控人（馬云等）借款、協議轉讓等方式受讓華誼股權，此舉既為華誼注入了緊缺的流動性，也通過股權綁定穩定了市場信心。

除此之外，為回籠資金，華誼兄弟還出售了旗下優質資產，包括部分影院股權及實景娛樂項目權益，同時與債權人協商債務展期，優化負債結構，避免資金鏈斷裂引發的連鎖反應。

但這類救急多為短期緩沖，未能解決其核心的業務盈利問題，也沒有改變其傳統的經營路徑，導致其接連錯過中國硬科幻、短劇、新國創、新喜劇、AI漫劇等市場業務。

二、西貝餐飲：當下的危機總結

2025年9月，羅永浩和西貝爆發預制菜風波。

羅永浩公開質疑西貝用預制菜冒充現制菜高價售賣，引發全網對其中央廚房模式的爭議，隨后賈國龍、華與華連番“自殘”，導致自身及品牌淪為市場笑談，而在此過程中，盡管賈國龍多次援引六部委定義澄清合規性，強調中央廚房備菜與預制料理包的差異，并不斷讓員工、家人拍攝視頻自證清白，但其每一次的操作基本都把錯誤歸咎于消費者和網紅流量，并創造了大量“搞笑視頻”，導致品牌信任度持續滑坡。

1月論戰爆發后，微博估計擔心自己接不住這潑天的流量，直接在10點前將羅永浩與賈國龍賬號禁言，但沒想到這進一步放大了輿論關注度，隨后，雙方轉場攻防，但賈國龍拉員工和國家、政府”吵架“的模式讓輿論反感，隨后羅永浩以自己認輸、怕自己稱譚秦東2.0主動退出論戰，同時，人民日報下場平息這場風波，此次論戰的負面評價持續擴散125天，不僅波及品牌、行業、預制菜行業、最后居然高度上到了道德天花板。

但不管如何，此次論戰羅永浩收獲了大量的好評和流量，賈國龍的西貝卻“持續失血”，其實這本來是一次讓中國預制菜走向陽光下的好機會，但沒想到結果如此唏噓！

西貝在今年一季度將關閉102家門店，占總數的30%，涉及近4000名員工，上海等核心城市已有多家門店提前歇業，其正常營業門店上座率日常也已不足3成，業績數據顯著承壓！

據報道，西貝在2025年11月營收僅2.65億元，不及同期一半，而當月工資固定支出就達1.35億元，單店凈利潤僅5%，疊加3億元消費券補貼的成本壓力，自救措施收效甚微，據稱其自2025年9月論戰開始至今，沒有一家門店盈利，累計虧損已超過5億，截至當下西貝仍保有17000名員工、覆蓋62個城市，其供應鏈體系，依然是當下全球中國西北菜產品矩陣中最為成熟的！

三、本輪投資方背景與投資邏輯：也許是更相信價值！

本輪投資中，臺州新榮泰投資由新榮記創始人張勇100%持股，持股比例4.42%，新榮記作為高端餐飲標桿，累計斬獲超79顆米其林星，在品控體系、食材溯源及精細化運營上經驗深厚，可精準彌補西貝在品控信任重建上的短板。

而杭州舟軒股權投資由前螞蟻集團CEO胡曉明控股97%，其既具備互聯網資源，又有餐飲行業投資經驗（曾任巴奴火鍋獨立董事），能為西貝數字化轉型提供支持。

然后是呼和浩特市集體共創企業管理中心等內蒙本土資本，這些通常是西貝當地的風云人物，他們的入股能進一步強化區域資源綁定。

如果非要為這次的投資找友情以外的合理性，那我想，最有可能的還是抄底優質資產，西貝因短期輿論沖擊陷入估值低谷，但長期沉淀的品牌認知、供應鏈能力及團隊基礎仍具稀缺性，符合資本“低谷布局”的策略。

其次的話，你說資源互補需求可能也呢個說通，張勇可通過投資西貝切入大眾餐飲賽道，與新榮記的高端定位形成互補，分散行業風險，而西貝則能借助新榮記的品控經驗與胡曉明的互聯網資源，破解當前輿論與運營困境，更關鍵的是兩人背后都有“浙商”資本的影子！

而從行業看，餐飲行業處于寒冬復蘇中的態勢，頭部品牌如果能通過資本整合提升集中度，還是能搶占未來行業復蘇后的增長紅利！

所以，相較于華誼兄弟當年被動依賴資本輸血、缺乏業務造血能力的困境，西貝的融資，可能是主動引入戰略資源的資產重組，進入浙江財團的圈子，可能是其希望。而這些投資方不僅能提供資金，更能通過品控、數字化等核心能力的升級，至于賈國龍，目前仍通過68.7%的總股比在持股掌控企業，融資完成后日子又能過下去了！