“DRAM風(fēng)暴”正在卷向汽車業(yè)？

據(jù)追風(fēng)交易臺，瑞銀最新發(fā)布的全球汽車行業(yè)研究報告顯示，一場由DRAM（動態(tài)隨機存取存儲器）芯片引發(fā)的供應(yīng)鏈震蕩正逼近汽車產(chǎn)業(yè)。受生成式AI爆發(fā)導(dǎo)致全球晶圓產(chǎn)能向高性能芯片傾斜的影響，汽車級內(nèi)存芯片正面臨價格暴漲與供應(yīng)短缺的雙重擠壓，其負面沖擊預(yù)計將從2026年第二季度開始顯現(xiàn)。

瑞銀指出，全球三大DRAM供應(yīng)商三星、SK 海力士和美光為追求更高利潤，正將產(chǎn)能重心轉(zhuǎn)向AI服務(wù)器所需的高帶寬內(nèi)存（HBM）。這一戰(zhàn)略調(diào)整直接擠壓了汽車級DDR內(nèi)存的供給空間。截至報告發(fā)布時，DRAM芯片價格已上漲超100%，且漲勢預(yù)計將持續(xù)傳導(dǎo)至汽車級產(chǎn)品，導(dǎo)致汽車業(yè)在技術(shù)過渡期內(nèi)面臨嚴(yán)峻的供應(yīng)真空。

瑞銀模型顯示，在DRAM價格大幅上漲且成本無法完全轉(zhuǎn)嫁的壓力下，零部件供應(yīng)商的盈利能力將遭受顯著打擊。基準(zhǔn)情景下（DRAM芯片漲價120%、OEM成本回收比例80%），瑞銀測算得出汽車零部件供應(yīng)商2026年EBIT將下滑5%-6%。若進入更悲觀的極端情景——DRAM漲價幅度擴大至200%，且OEM成本回收比例降至50%，EBIT下滑幅度將飆升至24%，盈利縮水規(guī)模可達4.8億歐元，接近其原本EBIT規(guī)模的一半。

對于整車廠而言，沖擊呈現(xiàn)出滯后性與結(jié)構(gòu)性特征。雖然目前暫無供應(yīng)中斷跡象，但未來12-24個月內(nèi)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性堪憂。特別是采用集中式計算架構(gòu)的高端品牌及新勢力車企，因單車DRAM含量較高，將面臨更大的成本波動風(fēng)險。

產(chǎn)能擠壓與技術(shù)斷層

造成此次危機的核心原因在于全球半導(dǎo)體資源的重新分配與技術(shù)迭代周期的錯配。

自2025年起，AI服務(wù)器對HBM的需求激增，促使占據(jù)全球超90%市場份額的三大供應(yīng)商調(diào)整晶圓分配。由于汽車級DRAM與AI芯片共享全球硅晶圓產(chǎn)能，每一塊分配給HBM的晶圓，都意味著汽車DDR內(nèi)存產(chǎn)能的縮減。

與此同時，汽車行業(yè)正處于從DDR4、LPDDR4等舊技術(shù)向DDR5新技術(shù)切換的過渡期。供應(yīng)商正逐步淘汰舊技術(shù)產(chǎn)能，但汽車業(yè)完成新芯片的測試、驗證及采購流程通常需要2年以上。這意味著在2026年至2027年間，汽車業(yè)將面臨舊芯片供給收縮、新芯片尚未普及的“技術(shù)斷層”。

EBIT或面臨雙位數(shù)下滑

對零部件供應(yīng)商的盈利沖擊，是瑞銀測算的核心重點。

以歐洲為例，瑞銀通過構(gòu)建財務(wù)模型，量化了DRAM漲價對零部件供應(yīng)商的具體沖擊。測算選取了一家年銷售額200億歐元、EBIT利潤率為5%的通用零部件供應(yīng)商作為基準(zhǔn)樣本。

在基準(zhǔn)情景下，假設(shè)DRAM芯片價格上漲120%，且供應(yīng)商能夠從整車廠（OEM）回收80%的上漲成本，該企業(yè)的2026年EBIT預(yù)計將下滑約5%-6%，盈利規(guī)模直接縮水約1-1.2億歐元。然而，在更為悲觀的情景下，若DRAM漲價幅度擴大至200%，且成本回收比例降至50%，EBIT下滑幅度將飆升至24%，盈利縮水規(guī)模可達4.8億歐元，接近其原本EBIT規(guī)模的一半。

這一測算結(jié)果表明，零部件供應(yīng)商的盈利安全墊正在變薄。瑞銀強調(diào)，電子及ADAS（高級駕駛輔助系統(tǒng)）業(yè)務(wù)占比越高的企業(yè)，風(fēng)險暴露度越大。在歐美市場中，Visteon和Aumovio（原大陸集團汽車業(yè)務(wù)）的相關(guān)業(yè)務(wù)占比超過50%，成為受DRAM風(fēng)暴影響最為直接的企業(yè)。

整車廠的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險

對于整車廠（OEM）而言，DRAM成本占整車售價的比例雖然不高，但隨著智能化水平提升，單車DRAM含量已達到25-150美元，高端車型甚至更高。瑞銀指出，特斯拉、RIVN等采用集中式計算架構(gòu)的企業(yè)，因其高階智駕與智能座艙系統(tǒng)對內(nèi)存容量需求巨大，受影響更為突出。

盡管目前尚未出現(xiàn)大規(guī)模的供應(yīng)不穩(wěn)定或價格重談，但瑞銀警告，汽車業(yè)在與財力雄厚的科技巨頭爭奪DRAM產(chǎn)能時缺乏優(yōu)勢。長期來看，漲價帶來的成本壓力可能引發(fā)冗長的追溯性補償談判，從而加劇整車廠的財務(wù)波動。

在應(yīng)對策略上，瑞銀認為現(xiàn)有庫存和長期采購合同僅能提供短期緩沖，長期解決方案需依賴2028年后的產(chǎn)品重新設(shè)計。從市場數(shù)據(jù)看，2026年全球DRAM行業(yè)收入預(yù)計將同比增長148.4%至366億美元，供需缺口將持續(xù)存在，DDR內(nèi)存每Gb均價預(yù)計將達0.92美元。