人身險預定利率研究值連降 買保險還“劃算”嗎

歲末年初，當人們習慣性地盤點收支、規劃未來時，一股無聲的波動正在保險市場的深水區醞釀。這股力量的源頭，指向一個金融術語——人身險“預定利率”。1月20日，預定利率調整的關鍵參考對象“研究值”再次微調，暫時定格在1.89%。

這不足0.1個百分點的變化，觸及著握有存款、尋求穩妥增值的大眾心緒，也攪動著整個保險行業轉型與求存的深層水域。研究值的下調，是否會直接促使預定利率下調？承載著大眾對“穩穩幸福”期盼的保險契約，其吸引力是否正在褪色？此外，行業又將如何在這場從“吃息差”到“拼內功”的深刻變局中找到新的航向？

預定利率調整窗口暫閉

人身險預定利率2026年會降嗎？

1月20日，普通型人身保險產品預定利率研究值再次更新，同時為預定利率調整釋放了最新信號。

保險業專家在人身保險業利率研究專家咨詢委員會2025年四季度例會上，就人身保險產品預定利率發表了意見，認為當前普通型人身保險產品預定利率研究值為1.89%。

回溯過去一年，這個數字呈現出一條清晰的下行軌跡：2025年1月、4月、7月、10月公布的普通型人身保險產品預定利率研究值分別為2.34%、2.13%、1.99%和1.9%。

這一系列變化的背后，是一套于2025年初正式落地的動態調整機制。此前，金融監管總局正式下發《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》，要求每季度發布預定利率研究值。

根據預定利率調整的觸發條件，當保險公司在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，并在2個月內平穩做好新老產品切換工作。

值得關注的是，目前市場上普通型人身險產品的預定利率最高值仍為2%，與研究值1.89%的差值為11個基點，尚未觸及25個基點的調整閾值。這意味著短期內或許不會出現新產品預定利率的集體性下調。

中泰非銀近日發布的研報顯示，2025年以來長端利率底部企穩，預定利率研究值逐季降幅邊際收窄。若市場利率維持不變，2026年或難再現“預定利率調整窗口”。根據測算，若后續國債收益率曲線、5年定期存款利率和5年期LPR維持當前水平，則2026年末的預定利率研究值模擬測算值為2%，與當前在售普通型人身保險產品預定利率最高值（2%）相符。中期來看，新產品預定利率上限調整可能性并不高。

然而，市場的調整預期并未因此完全消除。上述研報指出，不排除監管結合后續股債市場波動和險資自身經營情況做綜合考慮。

對于后續預定利率的走勢，眾托幫聯合創始人兼總經理龍格認為，預定利率研究值將跟隨市場利率動態調整。若宏觀經濟與長期利率未出現趨勢性回升，預定利率仍有下調壓力，不過，調整節奏會趨于平穩。

險企“轉型”挑戰猶存

春江水暖鴨先知。預定利率研究值連降，消費者和保險公司最先感知。對其而言，這不僅是一個數字變化，更意味著權益的變化與經營策略的轉向。

中央財經大學副教授劉春生表示，預定利率研究值連降，若導致預定利率下調，對消費者而言，意味著儲蓄型人身險保證收益縮水、回本周期拉長，保障型產品保費或上漲，但已投保產品權益不受影響。

如果后續研究值下調導致預定利率下調，龍格表示，對于消費者而言，這意味著新發售的傳統儲蓄型保險產品的保證收益水平或將隨之降低。

面對后續保證收益空間的收窄，行業轉型的方向已然清晰。一般而言，當預定利率迎來大調整時，意味著保險公司需根據市場變化快速更新產品。“對保險公司和行業來說，在利差損風險降低的背景下，行業加速向‘保證收益+浮動分紅’產品轉型，市場化定價和風險管理能力進一步提升。”劉春生表示，這意味著保險公司要做好產品切換，需合規先行、提前儲備適配新品、把控停售與上新節奏并做好客戶溝通。

在龍格看來，預定利率下調意味著保險公司需平穩完成產品切換，重點轉向溝通分紅險、萬能險等具備“保證+浮動”收益特征的產品，突出其在利率下行環境下的相對優勢。在銷售方面，需加強培訓，引導客戶調整對長期保證利率的預期。

然而，轉型之路并非坦途。產品復雜度的提升，是擺在險企和百萬保險代理人面前的首要挑戰。分紅險、萬能險的產品設計和利益演示遠比傳統固定收益產品復雜，對銷售人員的專業素養提出了更高要求。一位資深保險代理人在與北京商報記者交流時坦言，市場上確實存在一些銷售誤導的隱患，例如個別代理人可能過分強調短期收益或做出不切實際的承諾。有的保險代理人可能引導用戶著眼于短期收益，提及諸如“未來可以全額退保”等說法。

對于相關現象，上述代理人認為，保險代理人銷售的不是普通商品。“我們常常深度介入客戶的家庭規劃，了解他們的財務狀況、情感需求和潛在風險。因此，代理人的核心價值，在于能否真正站在客戶的立場，運用最大的專業能力，幫助他們規避風險，規劃更安穩、幸福的人生。在行業轉型期，堅守這份初心和專業更為重要。”

“穩健收益”特點仍具吸引力

從宏觀視角出發，從保險業的一線視角描繪出當前市場的真實溫度圖譜具有一定的必要性。

有保險經紀人在接受北京商報記者采訪時表示，當下儲蓄險的咨詢量與成交量有所增長，從其團隊和個人的角度看，一線銷售情況呈現“局部升溫、整體不均”的特點。部分業務伙伴感受積極，這部分業務人員主要是年資長、業務能力更強的伙伴，多數人仍然感覺目前的銷售不算輕松，尤其是長期限產品成交難度依然較高。總體而言，他認為肯定無法和前幾輪產品停售節點前的市場熱度同日而語。

在銀行存款利率一降再降，銀行理財產品也告別剛兌的今天，人身保險產品，特別是儲蓄型保險，其吸引力究竟來自何處？

北京劭和明地律師事務所保險律師李超表示，在利率下行周期中，保險存在收益結構的差異化優勢。保險產品采用“保證收益+浮動分紅”的組合策略。在當前銀行存款利率走低的環境下，儲蓄型保險的保證部分（1.5%—1.75%左右）已具備一定競爭力，而浮動分紅則提供了超越存款利率的可能性，演示收益多在3%—4%。這種結構既提供了底部安全墊，又保留了向上彈性，契合了儲戶“既怕錯過收益又怕損失本金”的心理。

不可忽視的是，保險具備長期鎖定利率功能。“這是保險最核心的優勢之一。存款利率持續下行，而保險產品一旦投保，收益率即可在整個保障期內鎖定，有效規避‘再投資風險’。”李超進一步表示。

在李超看來，相比于凈值化后也會出現波動的銀行理財以及直接波動的股市，分紅險的“本金安全、收益浮動但永不虧損”的特點，精準匹配了風險偏好適中儲戶的需求。這也是為什么業內都看好保險在“存款搬家”資金流向中的表現，認為其“穩健收益的特征已具備稀缺性”。

人身險預定利率研究值的連續微調，被視為一場深刻價值重估和發展模式轉型的序幕。對于保險公司而言，需轉向更加注重資產負債匹配管理、產品創新和真正專業服務的精細化道路。對于消費者而言，則需要用縱觀全局的視角看待保險產品。中國精算師胡寧寧在接受北京商報記者采訪時也表示，保險在存款搬家現象中的市場份額有望持續提升，主要是因為保險產品的收益率優勢比較明顯，同時相較于銀行理財和基金，收益率穩定性也比較好。

北京商報記者 胡永新