A股投資者，如何判斷ETF期權是買方增倉還是賣方增倉？

A 股投資者對量價分析、主力持倉博弈并不陌生 —— 在期貨市場中，就有一個經典流派，通過判斷交易量、多頭與空頭的持倉差異，來預判趨勢延續(xù)或轉折，直觀洞察資金的博弈動向，這和 A 股中大家關注主力資金流向的邏輯異曲同工。

那么在和A 股緊密掛鉤的期權品種（如中證500ETF 期權、滬深 300 股指期權等）中，能不能用類似思路判斷市場方向，輔助ETF期權交易決策呢？

答案是可以，但要換個核心思路—— 重點關注期權買方與賣方的持倉變化，參考這背后藏著相關的資金博弈邏輯。

從期權的T型報價，我們可以看到中證500ETF期權合約的持倉量和交易量是多少。

圖片來源：通達信

亦或者可以看到該月份合約總的持倉量是多少，總的凈買量是多少。

圖片來源：通達信

還是那個問題，無法分辨多空力量之間的博弈。

這個時候，我們通過波動率曲面，對比某個今日隱波和昨日隱波的上升或者下降，來判斷是買方增倉還是賣方增倉。

圖片來源：網(wǎng)絡

如果隱波升波了，意味著買方增加了，反之如果隱波降波了，意味著賣方增加了。

上圖，是500etf的波動率曲面，可以很清楚的看到，平值附近的幾檔期權隱波要低于昨天，這意味著賣方增倉了，而兩邊極度虛值隱波高于昨天，說明買方增倉了。

而波動率曲面是偏左傾，虛值認沽隱波高于虛值認購，市場顯然是更加防范下跌，而不是激進的看漲。

這就是通過觀察期權買方與賣方的增倉動向，洞察背后的資金博弈邏輯。扎實掌握期權基礎知識，是做好ETF 期權、股指期權或商品期權的都是核心前提。

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