馬云有膽識(shí)，阿里對(duì)圓通下手了

曾經(jīng)緊密的資本紐帶加速松動(dòng)，讓阿里巴巴的“瘦身計(jì)劃”一步步落地見(jiàn)效。

日前，圓通速遞發(fā)布的一則公告，為阿里巴巴持續(xù)數(shù)月的減持計(jì)劃畫(huà)上了階段性的句號(hào)。

公告顯示，阿里旗下杭州灝月企業(yè)管理有限公司（下稱“杭州灝月”）在2025年11月7日至2026年1月19日期間，通過(guò)大宗交易累計(jì)減持圓通速遞6845萬(wàn)股，占總股本的2%，套現(xiàn)金額約10.89億元。

圖源：圓通速遞公告

經(jīng)過(guò)這輪減持，杭州灝月仍是持有圓通速遞超過(guò)5%股份的重要股東。

公告中也說(shuō)明，杭州灝月與杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司、浙江菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈管理有限公司一樣，都屬于阿里巴巴集團(tuán)旗下。根據(jù)《上市公司收購(gòu)管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，它們被視作一致行動(dòng)人。

圖源：圓通速遞公告

需要注意的是，這是阿里近兩年對(duì)圓通進(jìn)行的第二次大規(guī)模減持。去年4月至6月，杭州灝月就以同樣方式減持了圓通2%的股份，套現(xiàn)8.47億元。

通過(guò)兩次減持圓通股份，阿里累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)19億元。

阿里大規(guī)模收縮物流投資

阿里與圓通的資本合作始于2005年。

當(dāng)時(shí)，圓通成為了國(guó)內(nèi)第一家與淘寶簽約的快遞公司。

2020年，雙方關(guān)系進(jìn)入“蜜月期”。阿里以66億元增持圓通股份，持股比例升至22.5%，成為其第二大股東。

那個(gè)時(shí)候，阿里似乎希望通過(guò)資本綁定，推動(dòng)快遞網(wǎng)絡(luò)與菜鳥(niǎo)體系深度融合，為淘寶、天貓的電商訂單提供穩(wěn)定的物流支持。

也正因如此，圓通在航線布局、分揀中心建設(shè)等基建環(huán)節(jié)，高度依賴阿里的資金與資源傾斜，雙方形成了“唇齒相依”的緊密綁定關(guān)系。

圖源：圓通

然而，隨著2023年阿里啟動(dòng)“1+6+N”組織變革，這種關(guān)系開(kāi)始出現(xiàn)“裂痕”。阿里網(wǎng)絡(luò)將所持圓通股份轉(zhuǎn)讓給同屬阿里系的杭州灝月，這一“左手倒右手”的操作，被市場(chǎng)視為減持的前奏。

后續(xù)，杭州灝月開(kāi)始啟動(dòng)減持操作。2025年3月，杭州灝月率先拋出減持計(jì)劃，通過(guò)大宗交易減持圓通2%股份，套現(xiàn)超8億元；時(shí)隔半年，又在2025年11月至2026年1月期間，再次減持2%股份，斬獲約10.89億元。

短短一年內(nèi)，阿里通過(guò)兩輪減持從圓通套現(xiàn)近19億元，持股比例也大幅縮水，雙方關(guān)系明顯走向松綁。

要知道，阿里減持圓通并非個(gè)例，而是其在物流領(lǐng)域整體收縮中的一步棋。

最近幾年，阿里已陸續(xù)收縮多家物流公司的投資。比如，韻達(dá)股份的持股比例從2023年末的2%降至2025年上半年的0.71%；中通的少數(shù)股權(quán)減持也在推進(jìn)；就連菜鳥(niǎo)旗下的丹鳥(niǎo)物流，也已轉(zhuǎn)手賣(mài)給申通，作價(jià)3.62億元。

圖源：申通快遞公告

隨著阿里持續(xù)減持，圓通等通達(dá)系企業(yè)逐漸撕掉“阿里系”標(biāo)簽，合作空間變得更靈活。

它們既可以加強(qiáng)與抖音、拼多多等新興平臺(tái)的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，也能自主布局跨境物流、供應(yīng)鏈等新賽道，慢慢減少對(duì)單一平臺(tái)的依賴。

與此同時(shí)，阿里還收回了菜鳥(niǎo)小股東手中的剩余股份，同時(shí)清理了員工股權(quán)激勵(lì)，以此強(qiáng)化對(duì)菜鳥(niǎo)的掌控。

如今，阿里再度減持圓通更進(jìn)一步說(shuō)明，其正在主動(dòng)淡化對(duì)快遞企業(yè)的資本控制，推動(dòng)菜鳥(niǎo)回歸“平臺(tái)服務(wù)商”的定位。

也許未來(lái)，菜鳥(niǎo)的核心能力會(huì)更集中在技術(shù)層面，比如智能分撥、電子面單、物流大數(shù)據(jù)這些實(shí)實(shí)在在的“硬功夫”上。

畢竟，它要服務(wù)的不只是“阿里系”企業(yè)，而是整個(gè)物流行業(yè)。

有行業(yè)觀察者指出，阿里物流投資策略已徹底轉(zhuǎn)向。后續(xù)，阿里將不再靠持股綁定物流企業(yè)，而是更注重于服務(wù)質(zhì)量和實(shí)際合作效果。

整體來(lái)看，這樣的轉(zhuǎn)變不僅拓寬了菜鳥(niǎo)的服務(wù)邊界，也讓行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的邏輯從過(guò)去的“資本站隊(duì)”，逐漸轉(zhuǎn)向“技術(shù)比拼”。

一場(chǎng)物流巨變，正在阿里內(nèi)部悄然發(fā)生。

阿里物流業(yè)務(wù)進(jìn)入全新發(fā)展階段

阿里減持圓通之時(shí)，其實(shí)整個(gè)快遞行業(yè)也在經(jīng)歷一場(chǎng)靜悄悄的轉(zhuǎn)型。

以圓通為例，財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度其陷入了“增收不增利”的困境，營(yíng)收增長(zhǎng)9.69%，凈利潤(rùn)卻下降1.83%。同時(shí)，圓通單票收入持續(xù)走低，2025年12月單票收入為2.25元，同比下降1.43%。

這樣的困境并非圓通獨(dú)有。

在經(jīng)歷十多年高速增長(zhǎng)后，快遞行業(yè)普遍進(jìn)入“微利時(shí)代”。《財(cái)經(jīng)》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016至2024年間，中通單票平均毛利從0.77元降至0.41元，圓通由0.48元跌至0.21元，韻達(dá)從0.66元降到0.18元，申通則從0.60元滑落至0.11元。

通達(dá)系公司單票毛利 圖源：財(cái)經(jīng)雜志

價(jià)格戰(zhàn)的空間，已經(jīng)越來(lái)越小。

很快，國(guó)家郵政局明確提出反對(duì)“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”，引導(dǎo)行業(yè)從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。

政策推動(dòng)下，效果逐漸顯現(xiàn)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度快遞平均價(jià)格環(huán)比回升 0.5%，7-9月行業(yè)整體均價(jià)分別為7.35元/件、7.36元/件、7.55元/件，整體價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。

而在行業(yè)價(jià)格起伏、盈利承壓的大背景下，阿里此前重倉(cāng)多家快遞公司的布局，反而讓自身承受了更多市場(chǎng)質(zhì)疑。

外界普遍討論，早年阿里通過(guò)資本綁定快遞企業(yè)的模式，在行業(yè)高速擴(kuò)張期能實(shí)現(xiàn)電商與物流的雙贏，但當(dāng)行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，持續(xù)的大額持股不僅未能兌現(xiàn)預(yù)期的協(xié)同效益，反而因快遞企業(yè)毛利下滑、股價(jià)波動(dòng)等問(wèn)題，拖累了阿里物流業(yè)務(wù)的發(fā)展。

于是，阿里逐步收縮對(duì)外物流投資，將重心放到菜鳥(niǎo)的發(fā)展上。

此前，菜鳥(niǎo)集團(tuán)CEO萬(wàn)霖表示，菜鳥(niǎo)將持續(xù)聚焦全球供應(yīng)鏈、跨境物流、海外本地快遞與物流科技四大核心板塊，以專注、創(chuàng)新服務(wù)全球客戶。

圖源：菜鳥(niǎo)

宏觀層面上，隨著阿里將資源重新投向AI和電商體驗(yàn)升級(jí)，快遞行業(yè)也在告別以價(jià)換量的舊階段。未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，或許會(huì)更加圍繞服務(wù)質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新與運(yùn)營(yíng)效率展開(kāi)。

由此可見(jiàn)，阿里減持各大快遞企業(yè)，不僅標(biāo)志著資本紐帶的松動(dòng)，也預(yù)示著整個(gè)行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)更注重質(zhì)量與效率的全新發(fā)展階段。

騰挪資金，為未來(lái)鋪路

預(yù)測(cè)未來(lái)的最好方式，就是創(chuàng)造未來(lái)。

當(dāng)我們把視野放寬便會(huì)發(fā)現(xiàn)，阿里近期的資產(chǎn)調(diào)整并不僅僅局限于物流領(lǐng)域的減持。

從銀泰百貨、萬(wàn)達(dá)電影，到Trendyol GO、紅星美凱龍，這一系列減持、出售動(dòng)作像是一場(chǎng)有計(jì)劃的“資金騰挪”。

而這些資金，正被集中輸送至兩大核心賽道：一是AI驅(qū)動(dòng)的云業(yè)務(wù)，二是以即時(shí)零售為代表的電商體驗(yàn)升級(jí)。

2025年年初，阿里宣布未來(lái)三年將投入3800億元用于AI與云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)——這筆投入，相當(dāng)于過(guò)去十年其在AI領(lǐng)域投資的總和。

在同年云棲大會(huì)上，阿里CEO吳泳銘明確表示，“大模型是下一代操作系統(tǒng)，AI云是下一代計(jì)算機(jī)。”這句話，也指明了阿里未來(lái)的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

圖源：阿里

在電商領(lǐng)域，阿里將資源聚焦于即時(shí)零售這一新戰(zhàn)場(chǎng)。2025年4月，淘寶閃購(gòu)?fù)瓿缮?jí)，阿里打通餓了么400萬(wàn)騎手運(yùn)力與淘寶7億用戶，宣布投入巨資加入競(jìng)爭(zhēng)。

官方數(shù)據(jù)顯示，去年8月淘寶閃購(gòu)日訂單峰值已達(dá)1.2億單，月活躍買(mǎi)家數(shù)突破3億，較4月增長(zhǎng)200%。

盡管已退居幕后，阿里創(chuàng)始人馬云仍頻繁現(xiàn)身集團(tuán)重要活動(dòng)，為AI戰(zhàn)略站臺(tái)。他在螞蟻集團(tuán)20周年慶典上強(qiáng)調(diào)：“未來(lái)20年，AI帶來(lái)的變革將超乎想象，它會(huì)改變一切，但并不決定一切。”

大規(guī)模減持套現(xiàn)，為阿里攢下了布局未來(lái)的“本錢(qián)”。手握這筆資金，不管是埋頭大搞業(yè)務(wù)創(chuàng)新，還是升級(jí)商業(yè)生態(tài)，阿里都能底氣十足、放手去干。

作者 | 李響