手握小米三星大單！智能手機ODM龍頭港股上市，“A+H”加速全球化布局

1月22日，上海龍旗科技（以下簡稱：龍旗科技）正式登陸港交所，成為港股“消費電子ODM第一股”。上市首日公司股價高開超12%，盤中漲幅一度擴大至18%，隨后稍有回落。截至發稿，龍旗科技漲幅3.29%，報32.02，總市值167.3億港元。

龍旗科技成立于2004年，是一家智能產品和服務提供商，也就是我們常說的ODM（原始設計制造商），其業務覆蓋智能手機、AIoT、XR設備、汽車電子等多領域。值得關注的是，該公司在2024年3月剛剛于上交所主板掛牌，此次港股上市標志著公司實現了“A+H”雙平臺資本布局。

在智能手機“代工”市場，龍旗獨占全球三分之一份額。弗若斯特沙利文數據顯示，以2024年智能手機ODM出貨量計，龍旗科技以32.6%的市場份額位列全球第一。其為小米、三星電子、聯想、榮耀、OPPO、vivo等推出多款暢銷機型，例如Redmi 9、Redmi Note 10及三星Galaxy A05s。

以2024年消費電子ODM出貨量計，龍旗是全球第二大的消費電子ODM廠商，占據22.4%的市場份額。第一則是同樣位于上海，并已在A股上市，正在沖刺港股IPO的華勤技術。

業務端，龍旗科技依托“1+2+X”產品戰略，形成多元協同的業務布局：以智能手機為核心主賽道，以AI PC與汽車電子為兩大增長引擎，以智能眼鏡等為代表的X新興業務快速突破。根據弗若斯特沙利文數據，2024年其智能手表/手環ODM出貨量在全球ODM廠商中排名第二。2024年，龍旗科技AI眼鏡的ODM出貨量超過200萬臺。

而華勤技術則通過“3+N+3”產品矩陣，驅動其業務結構持續進化。作為全棧式平臺，華勤在智能手機、筆記本電腦及服務器等核心計算設備品類中均位居行業前列。在此基礎上，公司不斷拓展業務邊界，將汽車電子、軟件業務和機器人開辟為三大創新業務支柱。

在研發投入方面，兩家公司也展現出不同的戰略思維。2025年前三季度，華勤技術的研發投入達46.20億元，絕對規模持續領跑行業；盡管龍旗科技的研發投入絕對規模僅為19.51億元，但其研發費用率自2023年起持續領先，2025年前三季度達到6.23%，顯著高于華勤技術的3.58%。

在財務方面，2025年前三季度，龍旗科技實現營業收入313.32億元，同比下降10.28%；歸母凈利潤5.07億元，同比增長17.74%。盡管凈利潤有所增長，但扣非后歸母凈利潤僅為2.71億元，同比下降18.35%。

從客戶結構看，2025年前三季度前五大客戶合計貢獻79.4%營收，其中來自第一大客戶小米集團的收入為89.54億元，占比28.6%，約為2024年全年的一半。值得一提的是，小米不僅是龍旗的核心客戶，更是其早期投資方，目前持股比例為4.94%。三星、聯想、榮耀等頭部客戶訂單也保持穩步增長。

本次公開發行，龍旗科技募資總額約為16.2億港元。根據招股書，本次募資金額首要目的是擴大產能，海內外市場都要提升公司的生產能力；其次是加大研發，重點加強核心技術創新，比如AI相關技術；其余部分，則分別會用作拓展市場、戰略投資以及補充流動資金。

封面來源：公司官網