行情調整沒結束！地緣風險疊加政策加碼，油服工程成資金避險首選

【盤面分析】

中美會議開啟再談，這次開局明顯是利好的，不管是海外中國指數還是國內A股市場高開，毫無疑問資金是偏向于看好這次會談，市場的反彈格局有所變動。現在的問題在于市場的氛圍是否達到監管所提到的“慢牛”，否則一旦市場再度上漲將會出現新一輪打壓，這也是本周每日尾盤頻繁出現的ETF減倉原因之一。這個位置已經不是技術面主導的行情，更多是政策層面來決定市場漲跌的關鍵，仍然建議避開前期大漲標的與高位標的，選擇新的投資機會。

騎牛看熊發現油服工程板塊近期大漲的核心投資優勢，在于“確定性增量需求（委內瑞拉重建）+ 行業景氣上行（資本開支增長）+ 政策紅利加持（國內外政策支持）+ 龍頭價值重估（技術與格局優勢）”的四重邏輯共振，板塊景氣度有望持續貫穿2026年。這一輪上漲并非短期資金炒作，而是基于地緣政治驅動、行業景氣上行、政策紅利加持的多重邏輯共振，具備明確的投資價值支撐，建議聚焦具備核心技術、海外布局完善、訂單充足的龍頭企業，中長期把握行業景氣周期紅利。

三大指數集體高開，兩市個股開盤漲多跌少，題材板塊方面元器件、油服工程、航海裝備等板塊表現較強，貴金屬、廣告營銷、分散染料等板塊表現較差。油氣概念快速拉升，洲際油氣2連板，中曼石油、科力股份等多股紛紛跟漲，生意社Brent原油基準價為64.92美元/桶，與本月初(61.33美元/桶)相比，上漲了5.85%。根據市場估算，其石油基礎設施恢復至少需530億美元，后續總投資有望達千億美元級別，且該計劃由美國政府背書并提供安全保障，無論國際油價短期波動，資本開支上行趨勢確定性強。

存儲芯片概念延續強勢，盈方微3連板，朗科科技高開超11%，德明利、普冉股份、江波龍、佰維存儲、兆易創新、大為股份、香農芯創高開，存儲大廠華邦電、南亞科目前對外簽訂的長期供貨合約（LTA），模式多為鎖量不鎖價，時間由一年期拉長至至少兩年起，部分大客戶甚至談到接近2030年的長期合作框架。此外，美股存儲概念股美光科技、西部數據、希捷科技、閃迪齊創歷史新高。算力芯片概念繼續活躍，中國長城2連板，龍芯中科漲超10%，瀾起科技、海光信息等紛紛跟漲，英特爾與AMD為應對供需失衡并確保后續供應穩定，計劃將服務器CPU價格上調10%—15%。

商業航天概念持續回暖，巨力索具2連板，中超控股一字漲停，九鼎新材、電科芯片等紛紛跟漲，近日，星河動力、星際榮耀、天兵科技3家商業航天企業更新了上市輔導進展，疊加藍箭航天IPO申請獲受理、中科宇航完成輔導備案，5家主營運載火箭的核心企業已悉數入局，向“商業航天第一股”發起沖刺。煤炭板塊異動拉升，大有能源直線漲停，新大洲A、遼寧能源等紛紛跟漲，據卓創資訊統計數據顯示，截至1月19日，山西大同Q5500大卡動力煤出礦價為565-580元/噸，較1月初上漲12.5元/噸，漲幅2.23%。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周四回到5日線之上，說明還是有主力資金護盤的動作，這就陷入一個兩難局面，一方面是不想讓指數下跌，一方面又在大幅度減倉寬基ETF。從盤面的表現看，當前的降溫措施效果有限，我們需要提防政策打壓無法有效控制市場情緒的可能，策略上繼續關注調整之后的低吸機會。接下來注意上證指數能否在4130點之上穩住。

創業板指數周四高開后沖高回落，盤面出現大幅度震蕩的行情，整體來看走勢偏弱，部分個股也跟隨指數沖高回落，這樣的盤面要小心為上。2026年小幅跑贏或跑平指數，大幅跑贏指數的可能性較小，對于部分beta收益確定性要求較高的投資者，被動指數投資的性價比仍然較高。接下來注意創業板指數能否在3320點之上穩住。

【淘金計劃】

A股結構性行情繼續演繹，業績漸漸受到市場關注，一批2025年度業績預喜的股票走勢搶眼。Wind數據顯示，共有587家上市公司披露了2025年度業績預告，從凈利潤增幅上限來看，超五成上市公司業績預告向好。金海通、佰維存儲、通富微電等多只2025年度業績預增股票股價大漲。隨著上市公司2025年度業績預告密集披露，市場對基本面的關注度逐漸回升，行業配置建議主要圍繞春季行情和年報前瞻線索布局，重點關注順周期和科技領域。

題材板塊中的航天裝備、油服工程、軍工等概念是資金凈流入的主要參與板塊，貴金屬、電網設備、電池等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現本次板塊大漲的核心催化劑的是國際地緣政治帶來的增量需求，尤其是美國推動委內瑞拉石油產業重建的戰略規劃，為油服行業注入確定性增長動能。委內瑞拉擁有全球17%的已探明石油儲量，但因基礎設施老化（失修率超60%）、長期投資不足，日產量從峰值350萬桶跌至100萬桶左右，產業處于半癱瘓狀態。

這一重建工程覆蓋地震勘探、鉆井、測井錄井、管道修復等全環節，恰好對應油服企業核心業務。疊加雪佛龍、埃克森美孚等國際油企加速布局，國內油服企業有望通過技術輸出、訂單合作分羹市場，如通源石油因射孔業務切入北美市場且雪佛龍為其第一大客戶，直接受益于這一增量需求，近期漲幅達6.03%，換手率高達26.37%，反映資金對其業績兌現預期的認可。

油服行業的核心景氣度指標——上游油氣企業資本開支，正處于持續增長通道，形成業績增長的堅實基礎。從國際來看，2025年全球上游資本開支已恢復至5824億美元以上，同比增長5%；2026年頭部油企延續擴產態勢，雪佛龍計劃將資本支出提升22%至180-190億美元，其中90%投向勘探開發，沙特阿美也計劃三年內推進85個油氣項目。國內方面，國家“增儲上產”戰略持續落地，三大石油公司年均資本開支增長超12%，2024年國內油氣工程市場規模已突破2000億元，為油服企業提供穩定需求底盤。

政策層面形成國內外雙重支撐，進一步強化油服板塊投資安全性。國內方面，2026年1月1日起施行的新《石油天然氣基礎設施規劃建設與運營管理辦法》，明確鼓勵社會資本參與儲氣庫、LNG接收站等項目建設，為油服企業開辟新業務增長點，同時國家能源安全戰略將“增儲上產”作為長期任務，國有油服企業作為主力軍，可依托母公司協同優勢獲得穩定項目資源，如中石化油服作為國內唯一具備全產業鏈能力的油服企業，直接受益于中國石化集團上游投資傾斜，2025年上半年海外收入同比增長4.3%，高端市場突破成效顯著。

板塊內部呈現明顯的龍頭溢價邏輯，具備核心技術、全產業鏈布局與全球運營能力的企業，更易獲得資金青睞并實現長期增長。從技術壁壘來看，油服行業屬于技術密集型產業，深海鉆井、頁巖氣壓裂等高端領域準入門檻高，頭部企業通過持續研發投入構建競爭優勢，如中石化油服2020-2024年累計研發投入超92億元，自主“應龍”鉆井系統將頁巖油鉆井周期縮短至17.05天，關鍵技術國產化率顯著提升，支撐其在高端項目中獲取溢價。