可控核聚變賽道資本潮涌 點亮“人造太陽”還有多遠？

中新社/供圖

　　證券時報記者 臧曉松

　　隨著全球政策牽引、資本驅動和技術路徑日趨清晰，可控核聚變商業化按下“加速鍵”，2026年更是被視作可控核聚變元年。

　　近日在合肥舉行的2026核聚變能科技與產業大會（簡稱“核聚變產業大會”），吸引了眾多科研機構、重點高校、金融機構、產業鏈上下游企業，不少上市公司也前往大會現場“秀肌肉”。證券時報記者采訪獲悉，憑借前瞻布局、技術積累與資本運作，一批上市公司在超導材料、核心設備、工程總包等環節深度參與可控核聚變重大項目，成為推動其產業化的重要力量。

　　與此同時，在可控核聚變投資熱潮下，也有分析人士直言，并不是所有涌入這個賽道的企業都準備好了“跑馬拉松”。

　　商業化核聚變公司加速興起

　　可控核聚變的核心魅力在于其近乎無限的能源潛力。研究顯示：“燃燒”一千克氘相當于四千克鈾，相當于七千噸汽油或一萬噸煤。地球上氘的含量豐富，僅在海水中就有45萬億噸氘。按目前全球能源消費水平計算，核聚變燃料可供人類使用數億年，這使其成為全球應對氣候變化、破解能源安全難題的戰略選擇。

　　約束核聚變裝置“托卡馬克”是目前全球各國投入最大、最接近可控核聚變條件、技術發展最成熟的途徑，ITER則是全球規模最大的托卡馬克核聚變工程。中國于2006年加入ITER計劃，承擔了18個采購包的制造任務，涉及磁體支撐系統、氣體注入系統、可耐受極高溫的反應堆堆芯“第一壁”等核心關鍵部件。

　　近年來，隨著第二代高溫超導帶材的引入，緊湊型托卡馬克應運而生，單個裝置的制造成本大幅減少。可控核聚變從過去僅“國家隊”有能力參與的“大科學裝置”，變成了初創團隊也可以觸及的工程項目，商業化核聚變公司由此加速興起。

　　2025年，我國聚變能技術迎來多項關鍵突破。5月，合肥緊湊型聚變能實驗裝置“夸父啟明”（BEST）項目工程總裝工作比原計劃提前兩個月正式啟動。7月，中國聚變能源有限公司在上海正式掛牌成立。中國聚變能源有限公司總經理張立波給出明確時間表：2027年開啟聚變能燃燒實驗，2030年具備工程實驗堆研發設計能力，2035年建成首個工程實驗堆，2045年左右建成首個商用示范堆。

　　根據Fusion Energy Base數據，近五年來，行業融資規模顯著攀升。截至2025年7月，全球聚變能源領域累計股權融資總額已達到97億美元。中國的股權融資雖然起步相對較晚，但增長速度較快，其中不乏上市公司的身影。

　　2025年12月18日，北京臨界領域科技有限公司（簡稱“臨界領域”）宣布完成3000萬元戰略融資。其中，上市公司潔美科技以自有資金2700萬元獲得北京臨界領域22.50%的股權。證券時報記者采訪獲悉，依托即將于2026年中期建成的國內首條高品質銅基高溫超導粉體、靶材和磁懸浮織構塊體的量產線，臨界領域將迅速實現關鍵原材料的規模化、穩定化生產，打破“實驗室技術”與“產業化應用”之間的壁壘，并推動中國高溫超導產業形成自主可控、協同發展的完整產業鏈。

　　2026年1月16日，聚變金融機構聯盟正式成立。證券時報記者了解到，該聯盟由科大硅谷公司聯合中科創星、君聯資本、聯想之星、合肥創新投等15家機構聯合發起，匯集130家優質金融投資機構及創新平臺，以創新策源、產業鏈接、金融支持、深度協同為核心邏輯，為核聚變能產業從科研突破邁向產業化應用注入金融動力。

　　上市公司積極布局

　　在核聚變產業大會期間，大量企業攜核聚變產品參展，展品覆蓋材料、零部件、工程設備等全鏈條領域，企業參與度遠超預期。

　　其中，安泰科技與合肥綜合性國家科學中心能源研究院合作的先進偏濾器聯合實驗室正式成立，BEST偏濾器靶板重大采購項目正式簽約。安泰科技的鎢銅材料成為核聚變裝置第一壁的核心材料選擇，并已批量供應國內多個實驗裝置。安泰科技發布的消息顯示，雙方將共同推動我國可控核聚變能源工程化應用，“搶占全球能源技術革命制高點，為可控核聚變能源產業化發展注入核心動力。”

　　值得關注的是，一批上市公司憑借在核電裝備、超導材料、精密制造等領域的長期積累，在多個環節加速布局并實現突破。

　　在上游材料領域，西部超導的超導磁體產品已成功應用于ITER項目。永鼎股份旗下東部超導生產的REBCO高溫超導帶材，已進入BEST項目供應商名錄。在中游核心部件環節，合鍛智能憑借其在大型精密鍛造設備領域的技術積累，成功中標BEST項目真空室訂單，金額達2.09億元。在下游系統集成與運營領域，中國核電不僅參與了中國聚變能源有限公司的增資擴股，還積極布局核聚變示范堆的建設與運營。上海電氣、東方電氣等傳統能源裝備巨頭，則憑借在大型機械制造、系統集成等方面的優勢，全面參與核聚變裝置的建設。

　　“我們從幾年前就關注可控核聚變這個新興的行業，并組織人員進行項目跟蹤及相關產品的研發，首套BEST項目上選用的就是我們的薄膜電容器及相關貯能系統。”王子新材副總裁賈德星向證券時報記者表示，控股子公司寧波新容電器科技有限公司（以下簡稱“寧波新容”）與中國科學院等離子體物理研究所保持良好溝通，2025年2月，寧波新容簽下采購合同，就實施安徽合肥項目提供儲能電容和支撐電容產品。

　　“目前合肥項目是國內開工建設最快的裝置，一、二期電容器都是我們獨家供應的，上周也剛剛拿到一個近8000萬元的標。”賈德星透露，第一標段項目電容正在持續交付中，第二標有望在春節后啟動生產，持續時間一年左右。在賈德星看來，可控核聚變領域的研究與產業化進程加速推進，國家層面持續出臺政策加大支持力度，使得行業發展迎來重要機遇，“對可控核聚變項目，公司會積極參與。”

　　華源證券研報認為，在2027年建成這一目標下，當前合肥BEST項目正逐漸迎來招投標及建設加速階段，后續招標規模有望進一步放大。隨著中標結果發布，核聚變供應鏈產業圖譜有望更加清晰。

　　熱衷“人造太陽”還需“冷思考”

　　如今，全球主要經濟體都已將核聚變視為下一代戰略性能源產業。

　　中國工程院院士李建剛透露，截至目前，全球聚變投資呈現兩個主要中心：美國占比53%，中國占比34%。據了解，全球近40個國家正推進聚變計劃，處于運行、在建或規劃中的聚變裝置超過160座。

　　我國“十五五”規劃建議中明確，要前瞻布局未來產業，推動氫能和核聚變能等成為新的經濟增長點。國內核聚變研究的三大裝置：全超導托卡馬克裝置（EAST）、緊湊型聚變能實驗裝置（BEST）、聚變堆主機關鍵系統（CRAFT），已經形成梯次布局、協同攻關的格局。其中，作為中國下一代“人造太陽”，BEST將力爭在2030年點亮人類聚變能的“第一盞燈”。

　　“可控核聚變可以說是人類歷史上最重要的一場比賽。”中國科技發展基金會青年科學家產學研創新聯合體副秘書長薛健向記者直言，自己在2026核聚變能科技與產業大會已經嗅到“硝煙味”，“美國、日本以及歐洲國家都在押注可控核聚變。在誰點亮人類聚變能的‘第一盞燈’這件事上，沒有第二，只有第一。”

　　“從產業鏈角度來看，特種材料、精密部件、人工智能診斷系統等，很多企業確實帶著‘真本事’來到大會現場。有些展臺前站滿了人，討論的不是概念，而是‘公差多少’‘耐輻射指標怎么測’等話題。”不過薛健同時直言，并不是所有涌入這個賽道的企業都準備好了“跑馬拉松”。

　　“聚變需要的不是普通的技術平移，而是要從根兒上重新研發。如果只追求熱點，不愿意深耕，幾年后可能會發現熱鬧是別人的，核心難題還在那兒。”薛健向記者表示，這個行業最怕的就是“一哄而上，一哄而散”，“否則我們聚集的就不是產業鏈，而是產業鏈的泡沫。”

　　“這兩年，關注核聚變的機構翻了上百倍，這不禁讓人聯想起2015年至2016年的半導體芯片熱潮。”在薛健看來，資本可以快進快出，但技術卻必須一步一步走，“錢多當然是好事，但錢能不能忍得住寂寞，等得起才是真問題。”他進一步提醒說，半導體尚有“國產替代”的清晰圖景，而核聚變投資的底層邏輯大多都建立在“假設一切都順利”這個沙盤之上。

　　關于外界關注度頗高的時間表，薛健給出的觀點是：要相信規劃，但別迷信時間。他借用李建剛院士的話，“踏踏實實干，咱們不忽悠。”