如何選擇一款好的“固收+”產(chǎn)品？

當(dāng)前，很多中低風(fēng)險偏好投資者都在犯難，投資理財既不能只求安心而忍受低利率，又不敢承受過高波動追逐極致回報。找一份能夠平衡收益與風(fēng)險的投資方案，成為迫切需求。“固收+”產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生，成為家庭資產(chǎn)配置中的重要選項。

然而，面對琳瑯滿目的產(chǎn)品，如何甄別優(yōu)劣，選擇一款真正值得信賴的“固收+”？這不僅關(guān)乎產(chǎn)品本身的風(fēng)險收益，更關(guān)乎其背后的管理體系、投研文化和長期主義的踐行能力。今天，我們不妨以匯添富雙鑫添利（A類004451，C類004452）為例，探尋選擇一款優(yōu)質(zhì)“固收+”產(chǎn)品的要義。

一、明辨根基：選擇平臺而非迷信個體

一款優(yōu)秀的“固收+”產(chǎn)品，其穩(wěn)健表現(xiàn)絕非依賴基金經(jīng)理短期的靈光一現(xiàn)，而是根植于一個強(qiáng)大、成熟、可復(fù)制的投研平臺。對匯添富雙鑫添利而言，其背后的匯添富“固收+”投研體系，正是以“選股專家”的深厚底蘊(yùn)為獨特根基。

真正有價值的“固收+”，其增強(qiáng)收益的“+”部分需要有可靠收益來源。匯添富將二十多年在主動權(quán)益投資中錘煉出的垂直一體化投研平臺，系統(tǒng)性地賦能于固收業(yè)務(wù)。這個平臺覆蓋消費、醫(yī)藥、TMT、高端制造等核心領(lǐng)域，形成了對產(chǎn)業(yè)鏈的深度定價能力。當(dāng)匯添富雙鑫添利的基金經(jīng)理在精選股票或可轉(zhuǎn)債時，他們所調(diào)用的研究資源和投資視野，能與公司的股票基金經(jīng)理同頻共振。這使得“+”的部分不再是模糊的行業(yè)輪動或風(fēng)格博弈，而是建立在深度基本面研究之上的扎實選股能力。

更重要的是，匯添富開放分享的投研文化，就像是強(qiáng)力“黏合劑”，讓投研體系真正地高效運(yùn)轉(zhuǎn)起來。公司打破了股票和固收團(tuán)隊之間的信息孤島，內(nèi)部晨會、策略研討對所有投資團(tuán)隊開放，研究報告、調(diào)研成果實現(xiàn)充分共享，促成了寶貴的“股債協(xié)同效應(yīng)”。

匯添富雙鑫添利的基金經(jīng)理吳江宏是這一文化的生動注腳。他從可轉(zhuǎn)債研究員起步，在與股票團(tuán)隊日復(fù)一日的交流中，構(gòu)建了可復(fù)制的、基于公司基本面的多資產(chǎn)投資框架。正是這種平臺化的能力輸出和文化滋養(yǎng)，確保匯添富的“固收+”產(chǎn)品，其權(quán)益部分的投資邏輯清晰、可持續(xù)，而非無根之木。因此，選擇“固收+”的第一步，是審視產(chǎn)品背后的投研平臺是否具備強(qiáng)大的主動管理基因和開放協(xié)同的生態(tài)。

二、精察產(chǎn)品：定位清晰，策略與需求精準(zhǔn)對齊

當(dāng)我們確定了平臺的可靠性，接下來便需審視具體的產(chǎn)品。一個好的“固收+”產(chǎn)品，應(yīng)有如尺規(guī)般清晰的風(fēng)險收益定位，并且其投資策略、人員配置均與這一定位嚴(yán)格對齊，從而確保投資者買到的“所見即所得”。

首先，看定位是否清晰可度量。匯添富雙鑫添利被明確定位為一只“穩(wěn)健型二級債基”。這意味著它的目標(biāo)是追求長期穩(wěn)健增值，而非極致的高收益。基金合同規(guī)定，債券資產(chǎn)比例不低于80%，股票資產(chǎn)（含可轉(zhuǎn)債）比例不超過20%（其中港股通標(biāo)的股票不超過股票資產(chǎn)的50%）。這種量化的資產(chǎn)配置框架，為投資者清晰勾勒出產(chǎn)品風(fēng)險收益特征的輪廓。

其次，看策略與定位是否匹配。該產(chǎn)品的投資策略緊緊圍繞穩(wěn)健定位展開。在固收部分，以配置中短久期的高等級信用債為主，旨在獲取穩(wěn)健的票息收益，不以信用下沉作為風(fēng)險來源。在權(quán)益增強(qiáng)部分，充分發(fā)揮匯添富的選股優(yōu)勢，自下而上精選高質(zhì)量證券，行業(yè)配置相對分散，偏好商業(yè)模式清晰、需求穩(wěn)定的領(lǐng)域。同時，對于可轉(zhuǎn)債，采取低價埋伏、精選個券等多元化策略進(jìn)行價值挖掘。整個策略體系旨在構(gòu)建一個以債券為“壓艙石”、以精選權(quán)益為“推進(jìn)器”的均衡組合。

最后，也是關(guān)鍵的一環(huán)，是看“人”與“產(chǎn)品”是否適配。匯添富強(qiáng)調(diào)“客戶需求-產(chǎn)品定位-投資人員-投資策略”的四位一體。匯添富雙鑫添利由吳江宏和徐一恒共同管理，絕非隨意搭配。吳江宏作為穩(wěn)健收益部負(fù)責(zé)人，擁有14年投研經(jīng)驗，10年投資經(jīng)驗，擅長多資產(chǎn)定價和自下而上選股，其管理的匯添富可轉(zhuǎn)債基金長期業(yè)績斐然。徐一恒作為固收研究部主管，深耕信用研究，善于把握利率波段，投資風(fēng)格穩(wěn)健，回撤控制能力強(qiáng)。二人共同踐行“以絕對收益為目標(biāo)”的投資理念，這正是“穩(wěn)健型二級債基”最需要的管理人組合。選擇產(chǎn)品時，務(wù)必探究基金經(jīng)理的投資理念、過往業(yè)績和風(fēng)格，是否與產(chǎn)品宣稱的定位嚴(yán)絲合縫。

三、審視結(jié)果：穿越周期的業(yè)績與可控的持有體驗

清晰的定位和匹配的策略，最終需要經(jīng)過市場和時間的檢驗。評判一款“固收+”產(chǎn)品的好壞，不僅要看其上漲時的銳度，更要看其在波動中的韌性，以及為持有人帶來的綜合體驗。

業(yè)績是投資能力的試金石。匯添富雙鑫添利在過去一年取得了8.24%的累計凈值增長率，不僅大幅超越其2.56%的業(yè)績比較基準(zhǔn)，也跑贏了萬得混合債券型二級基金指數(shù)的5.59%漲幅，在同類產(chǎn)品中排名前22%。（數(shù)據(jù)來源：過去一年指2025/1/1-2025/12/31，業(yè)績經(jīng)托管行復(fù)核，業(yè)績基準(zhǔn)來自匯添富，指數(shù)數(shù)據(jù)來自Wind，排名數(shù)據(jù)來自銀河證券基金評價中心，同類基金指普通債券型基金（二級）（A類），具體排名108/512）

如果把視野放長，匯添富雙鑫添利的業(yè)績也不是曇花一現(xiàn)，而是具有連續(xù)性和穩(wěn)定性的。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品過去三年業(yè)績在同類產(chǎn)品中也穩(wěn)定在前24%。（數(shù)據(jù)來源：銀河證券基金評價中心，過去三年指2023/1/1-2025/12/31，同類基金指普通債券型基金（二級）（A類），具體排名83/356）

更值得關(guān)注的是，這并非個例，而是匯添富“固收+”業(yè)務(wù)體系化能力的縮影。2025年，公司旗下從低波、中波到高波的不同“固收+”產(chǎn)品線全面開花，多只產(chǎn)品在嚴(yán)控回撤的同時創(chuàng)造了亮眼回報，整體業(yè)務(wù)規(guī)模已突破千億，這從側(cè)面印證了其策略的有效性和可復(fù)制性。

這份成績單，是在其明確的風(fēng)險預(yù)算約束下取得的。回撤管理是“穩(wěn)健”二字的真章。對“固收+”投資者而言，回撤控制的重要性甚至不亞于收益率。2025年，受全球貿(mào)易摩擦、美國貨幣政策等因素影響，市場一度遭遇波動，但匯添富憑借規(guī)則化的運(yùn)作和資產(chǎn)驅(qū)動力的分散配置，將最大回撤控制在小范圍內(nèi)，表現(xiàn)出較高的收益性價比。例如，吳江宏團(tuán)隊管理的兩只產(chǎn)品匯添富鑫享添利六個月持有A過去一年凈值上漲5.35%（業(yè)績基準(zhǔn)2.52%），區(qū)間最大回撤僅-0.81%；匯添富保鑫A凈值上漲4.75%（業(yè)績基準(zhǔn)0.39%），最大回撤僅-1.01%。（數(shù)據(jù)來源：過去一年指2025/1/1-2025/12/31，業(yè)績經(jīng)托管行復(fù)核，業(yè)績基準(zhǔn)、最大回撤來自匯添富）

這背后，是公司一套貫穿投前、投中、投后的全流程回撤管理機(jī)制。從設(shè)定產(chǎn)品風(fēng)險預(yù)算、事中由數(shù)據(jù)科學(xué)團(tuán)隊進(jìn)行組合監(jiān)控與風(fēng)險預(yù)警，到明確不同回撤幅度的應(yīng)對措施和責(zé)任到人，形成了一套用系統(tǒng)紀(jì)律保障平穩(wěn)運(yùn)作的科學(xué)體系。這種對回撤的精細(xì)化管理，直接轉(zhuǎn)化為投資者更佳的持有體驗和持有信心。

四、洞察未來：體系化能力護(hù)航長期信任

選擇一款“固收+”產(chǎn)品，本質(zhì)上是選擇一家機(jī)構(gòu)的管理哲學(xué)和體系能力，以獲得穿越周期的陪伴。匯添富的“固收+”實踐，正展現(xiàn)出從“人治”到“規(guī)則治理”的機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型。

這種“規(guī)則化”體現(xiàn)在投資決策的全流程。從投資策略的制定——嚴(yán)格根據(jù)產(chǎn)品定位確定權(quán)益中樞與風(fēng)險預(yù)算；到投資行為的控制——由專職的投研數(shù)據(jù)科學(xué)團(tuán)隊，運(yùn)用量化工具對組合的因子暴露進(jìn)行事中監(jiān)測與糾偏，確保不偏離軌道；再到考核與激勵的引導(dǎo)——根據(jù)產(chǎn)品類型，科學(xué)設(shè)置絕對收益、回撤控制等考核權(quán)重。這一系列環(huán)環(huán)相扣的機(jī)制，將個人能力有序納入系統(tǒng)框架，使得“穩(wěn)健”不再是一個口號，而是一套可落地、可檢驗、可持續(xù)的標(biāo)準(zhǔn)。

在低利率與高波動的時代背景下，選擇一款好的“固收+”產(chǎn)品，需要撥開單純收益率的面紗，進(jìn)行更深層次的審視：它是否植根于一個具備強(qiáng)大主動管理能力和協(xié)同文化的投研平臺？產(chǎn)品本身的定位是否清晰，其策略與人員配置是否精準(zhǔn)服務(wù)于這一定位？它的歷史業(yè)績是否在可控的風(fēng)險預(yù)算內(nèi)實現(xiàn)了目標(biāo)，并為持有人提供了良好的體驗？最終，支撐這一切的，是否是一套科學(xué)、透明、紀(jì)律嚴(yán)明的規(guī)則化管理體系？

匯添富雙鑫添利及其背后整個匯添富“固收+”業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑，為我們提供了一個觀察上述問題的優(yōu)質(zhì)樣本。它告訴我們，當(dāng)“選股專家”的基因通過平臺化賦能、規(guī)則化流程和精細(xì)化的產(chǎn)品管理進(jìn)行系統(tǒng)轉(zhuǎn)化，便能將“穩(wěn)健”從一個模糊的期望，升華為一種可量化、可托付的長期投資解決方案。對于追求財富穩(wěn)健增值的投資者而言，理解并選擇這樣的產(chǎn)品與平臺，或許是在復(fù)雜市場環(huán)境中，收獲一份“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”的更優(yōu)路徑。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應(yīng)詳細(xì)閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況。基金管理人的其他基金業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。本基金由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。本基金屬于較低風(fēng)險等級（R2）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受等級測評后結(jié)果為穩(wěn)健型（C2）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險評級規(guī)則為準(zhǔn)。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。匯添富雙鑫添利債券由匯添富年年豐定開混合于2022/1/18轉(zhuǎn)型而來，自轉(zhuǎn)型以來至2025年底匯添富雙鑫添利債券A各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：1/0.93、0.1/2.89、8.05/8.3、8.24/2.56，以上數(shù)據(jù)來自基金各年年報，截至2025/12/31。吳江宏管理的其他同類基金如下：2015/7/17開始管理的匯添富可轉(zhuǎn)換債券A(與胡奕共同管理)自2011/6/17成立以來至2025年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-1.6/-9、0.91/3.13、-1.41/-2.1、82.23/46.72、-14.43/-17.34、-9.99/-9.86、11.26/1.23、-9.95/-2.54、33.33/21.34、20.77/6.25、20.62/12.51、-18.11/-9.22、-3.15/-1.17、7.38/6.8、28.21/14.26；2018/9/28開始管理的匯添富雙利債券A(與陳思行共同管理)自2014/1/28成立以來至2025年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：21.75/5.71、14.31/4.19、-0.88/-1.63、4.91/-3.38、-2.15/4.79、16.76/1.31、13.21/-0.06、4.68/2.1、-4.89/0.51、0.66/2.06、7.36/4.98、9.34/-1.59；2019/8/28開始管理的匯添富6月紅定期開放債券A(與於樂其共同管理)自2016/2/17成立以來至2025年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：3.07/-0.62、5.39/-0.87、1.31/1.78、7.58/4.79、12.17/2.62、5/1.5、-4.79/-1.78、0.66/0.71、6.74/6.13、7.98/0.30；2024/3/4開始管理的匯添富實業(yè)債債券A(與徐一恒、胡奕共同管理)自2013/6/14成立以來至2025年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06、8.81/6.3、10.38/6.19；2025/9/29開始管理的匯添富雙盈回報一年持有A(與何彪、陳思行共同管理)自2022/10/11成立以來至2025年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：0.25/0.31、0.89/2.38、6.91/8.38、8.36/2.98。徐一恒管理的其他同類基金如下：2021/7/27開始管理的匯添富中高等級信用債A自2021/7/27成立以來至2025年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：1.17/1.35、3.94/2.32、3.61/4.82、4.51/4.55、1.44/1.84；2025/9/16開始管理的匯添富穩(wěn)恒6個月持有債券(與陳思行共同管理)截至2025/12/31成立尚未滿6個月，暫無可披露業(yè)績。以上數(shù)據(jù)來自各基金各年年報，截至2025/12/31。本基金管理費率為0.50%/年，托管費率為0.10%/年。A類份額申購費率如下：申購金額低于100萬元時費率為0.80%，100萬元（含）至500萬元之間為0.50%，500萬元及以上按每筆1000元收取；C類份額不收取申購費，但收取銷售服務(wù)費，費率為0.40%/年；A類、C類份額贖回費率如下：持有不滿7天費率為1.50%，7天（含）到30天費率為0.75%，30天及以上免收贖回費。具體費率詳見招募說明書等法律文件及基金公告，銷售費用收取標(biāo)準(zhǔn)將根據(jù)法律法規(guī)及監(jiān)管政策適時調(diào)整，以屆時管理人公告為準(zhǔn)。

匯添富基金