政策暖風頻吹！光伏設備領漲三大指數，十五五綠色轉型再注強心劑

【盤面分析】

歐美股市再度重回上漲趨勢，1月底再創歷史新高問題不大，隨著外圍局勢的緩和，金融市場再度重啟拉升的走勢，黃金、白銀再度進入到新一輪的上漲階段，金融市場也開始逐漸共振上漲。A股市場依然還是圍繞“慢”在做文章，春節前都不會再有大的上漲動作，更多是從“慢”變成“穩”，這里要注意機構資金和游資的動向，畢竟1季度的春躁行情已經開始，資金還是會選擇新的方向布局，等到大行情開始別人早已經做好“局”，而你只能追漲喝湯或者吃面。

騎牛看熊發現當前光伏設備板塊逆勢上漲，并非單一因素驅動，而是估值、政策、技術、供需、資金多重邏輯共振的結果。光伏設備板塊當前處于“政策驅動+產能出清+估值修復”的短期博弈期，同時疊加技術迭代與能源轉型的長期成長邏輯。短期看，搶出口效應與估值修復將推動板塊震蕩上行。中期看，行業出清完成后盈利回升將支撐估值進一步抬升。長期看，光伏作為主力能源的地位確立，疊加技術創新與多場景應用拓展，有望打開萬億級市場空間。投資機會上，可重點關注技術領先的一體化龍頭、設備環節卡位者及鈣鈦礦、光儲一體化等細分賽道標的。

三大指數集體高開，兩市個股開盤漲多跌少，題材板塊方面光伏設備、BC電池、貴金屬等板塊表現較強，保險、航天裝備、油服工程等板塊表現較差。光伏概念反復走強，太空光伏方向領漲，鈞達股份2連板，協鑫集成、金辰股份等多股漲停，連城數控、邁為股份等多股漲超10%，我國提交超20萬顆衛星星座申請，標志著商業航天進入規模化部署新階段，將直接帶動太空光伏長期需求。太空光伏面臨從高效砷化鎵到規模化硅基HJT，再到遠期鈣鈦礦疊層的技術迭代路徑。

醫藥商業概念表現活躍，益豐藥房漲停，藥易購、華人健康等紛紛跟漲，9部門發布關于促進藥品零售行業高質量發展的意見，支持零售藥店進行兼并重組。鼓勵藥品零售企業依法開展橫向并購與重組。商業航天概念延續強勢，巨力索具3連板，中超控股2連板，德恩精工、睿創微納等多股漲超10%，北京穿越者載人航天科技有限公司舉行“太空旅游全球發布會”，國內首艘商業載人飛船“穿越者壹號（CYZ1）”全尺寸試驗艙首次公開展示。“穿越者壹號（CYZ1）”技術團隊會前表示，目前已預訂了超三艘飛船的座位，合計20余位太空游客，預計2028年將實現載人首飛。

AI應用概念快速走高，浙文互聯4天2板，引力傳媒、光云科技等紛紛跟漲，公司AI程序化廣告工具“派智”數字人2025年累計消耗量已突破2.5億元，同比實現5倍增長。創新藥概念盤中震蕩反彈，廣生堂20%漲停，海特生物、昭衍新藥等紛紛跟漲，由國家科技重大專項支持的“慢性乙型肝炎臨床治愈聯合治療新方案研究”召開，廣生堂藥業旗下創新藥子公司廣生中霖生物科技攜旗下核心創新藥GST-HG131、GST-HG141及其聯合治療方案，正式納入國家科技重大專項課題研究體系。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周五出現了第8個交易日的橫盤震蕩，始終還是在4100點之上盤整，這也說明主力資金不拉升但也不想下跌，兩者之間更傾向于“向上”。會議重點強調建設現代化產業體系。一是本次會議將“建設現代化產業體系”放到第一位。二是新增“航天強國、交通強國”的表述，顯示對空天技術、智慧交通等新技術應用的重視。接下來注意上證指數能否在4130點之上穩住。

創業板指數周五出現沖高回落跳水的走勢，本周給人的感覺就是：“每天不跳水就渾身不自在！”科技自立自強仍是“十五五”時期的重點任務，一是會議強調“加強原始創新和關鍵核心技術攻關”，顯示核心科技技術仍需進一步突破。接下來注意創業板指數能否在3340點之上穩住。

【淘金計劃】

公募基金最新前十大重倉股出爐，分別是中際旭創、新易盛、寧德時代、騰訊控股、紫金礦業、阿里巴巴-W、寒武紀、立訊精密、貴州茅臺、東山精密。與2025年三季度末相比，寒武紀、東山精密新進公募基金前十大重倉股，工業富聯、中芯國際退出前十大重倉股。中際旭創成為公募基金2025年四季度增持市值最多股票，增持市值為226.02億元。此外，中際旭創已經連續三個季度位列公募基金增持市值最多的股票。除科技股外，有色、化工、電氣設備板塊個股也得到了基金經理的大手筆增持。

題材板塊中的光伏設備、BC電池、航天裝備等概念是資金凈流入的主要參與板塊，油氣開采、元器件、保險等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現光伏設備行業（931528）指數市凈率（PB）僅3.12倍，中證光伏產業指數PB低至1.90倍，位于20.50%歷史分位，意味著當前估值低于歷史上80%的時期。從個股角度看，板塊內多只核心標的市盈率處于合理區間，捷佳偉創、陽光電源等龍頭市盈率分別低至11.35倍、21.71倍，估值與業績匹配度顯著提升，為上漲提供了堅實的估值支撐。這種低估值狀態下，板塊下行風險有限，向上修復空間充足。

政策層面形成“短期催化+長期賦能”的雙重支撐，成為板塊上漲的核心變量。短期來看，2026年4月1日起取消光伏產品增值稅出口退稅的政策，倒逼中小出口企業加速出清，而頭部企業憑借海外產能布局、技術溢價與渠道優勢，有望搶占退出企業留下的市場份額，行業CR5市占率預計突破70%。同時，政策生效前的“搶出口”效應帶動Q1組件訂單放量，直接支撐板塊業績預期。長期來看，工信部以市場化手段推動落后產能退出、打擊低價無序競爭，疊加可再生能源配額制、CCER重啟等政策，引導行業從“規模內卷”轉向“高質量發展”，為龍頭企業構建長期競爭壁壘。

技術創新成為板塊上漲的核心驅動力，不僅推動行業效率提升，更催生結構性機會。當前N型電池市占率已突破96.9%，TOPCon技術在未來1-3年仍將保持主流地位，HJT、BC電池等高效路線快速滲透，隆基HPBC 2.0組件量產效率達26%，良率97%，技術溢價顯著。下一代技術方面，鈣鈦礦進入GW級量產元年，疊層電池效率目標突破30%，極電光能、協鑫科技等企業的中試線驗證進展順利，高技術門檻有望避免低水平重復建設，為相關設備企業帶來增量需求。此外，智能組件、防眩光玻璃、光儲一體化等創新方向加速落地，進一步打開板塊成長空間。

行業供需矛盾逐步緩解，盈利修復周期開啟，為板塊上漲提供基本面支撐。供給端，硅料、硅片、電池等環節產能利用率不足50%，政策引導與自律減產推動落后產能出清，硅料價格從3.54萬元/噸觸底反彈至5.36萬元/噸，漲幅達38.9%，先出清環節率先迎來價格修復。需求端，呈現“海外補位、國內托底”格局，2026年全球新增裝機預計達580-700GW，印度、中東、東南亞等新興市場新增裝機同比增速11%，成為核心增長引擎；國內西北、西南風光大基地項目與分布式市場CCER紅利形成需求支撐。機構預測Q2起行業盈利將逐季修復，硅料、組件毛利率有望回升至10%-15%，龍頭企業憑借成本控制能力毛利率可達20%以上。

資金面呈現明顯的“向頭部集中”趨勢，為板塊上漲提供流動性支撐。近期光伏設備板塊震蕩上行，1月12日因“反內卷”政策單日大漲1.98%，板塊市值增約400億元，晶盛機電、鈞達股份、邁為股份等技術龍頭領漲，隆基綠能等一體化龍頭獲資金青睞。從資金流向看，主力資金大幅流入核心標的，板塊成交活躍度顯著提升，資金抱團效應凸顯。在市場風格偏向賽道股的背景下，光伏作為新能源主線，疊加估值修復與盈利改善邏輯，持續吸引資金配置，形成“資金推動-估值抬升”的正向循環。