戰略聚焦內生動力，品牌破局全球市場，隆鑫通用煥新變革

隨著史上最好三季報出爐，隆鑫通用成為A股營收和凈利潤最高的摩企。高增長業績背后，是其在2025年落實“存量優化、增量突破”發展戰略，是公司聚焦主業、優化資產結構及深化國際化戰略的集中體現，是兩大核心主業的協同發力與高端自主品牌的突破性進展的成果。2025年前三季度，自主高端品牌無極實現營收30.35億元，幾乎追上2024年全年營收31.5億元，成為拉動其業績增長的新動能。

隨著珠海隆華、金業機械、意大利CMD等非核心低效資產的剝離，隆鑫通用將釋放更大的利潤空間。未來，在新控股股東宗申新智造加持下，隆鑫通用與宗申動力還將進行一系列的資產整合，以充分發揮協同效應，實現“1+1>2”的效果。彼時，隆鑫通用或將成為中國最大的摩托車發動機制造商、最大的摩托車制造商，資本市場又將為其給出怎樣的估值呢？

來源：新財富雜志（ID：xcfplus）

作者：姬婧瑛

創立31年的隆鑫通用，在2024年末開啟了新的發展篇章。

2024年12月27日，隆鑫通用的原控股股東隆鑫集團完成破產重整，宗申集團旗下重慶宗申新智造科技有限公司（簡稱“宗申新智造”）出資33.46億元，收購了隆鑫集團持有的隆鑫通用股權。收購完成后，宗申新智造成為隆鑫通用第一大股東，宗申新智造的實控人左宗申替代涂建華，成為隆鑫通用新的實控人。

“控制權不穩定”問題解除，隆鑫通用得以貫徹實施“存量優化、增量突破”的戰略，吸收宗申賦能的“六化”理念，將標準化、可視化、精益化、自動化、數字化、智能化貫徹到企業生產、管理和文化中，實現降本增效，向新質生產力轉型。

2025年10月末，隆鑫通用交上了史上最強三季報成績單，實現營收145.57億元、凈利潤15.69億元，成為A股營收和凈利率最高的摩企。

高成長業績，帶動其股價上行。年初至今，隆鑫通用股價從8.07元/股上漲至16元/股左右，漲幅接近100%，其市值一度超過330億元，創上市以來新高。

在新控股股東支持下，隆鑫通用實現了硬件環境與企業面貌的協同升級。其新總部大樓順利啟用、新升級的員工食堂煥新開放，樹立 “客戶至上、奮斗進取、協同發展、貢獻為本”的核心價值觀，構建起覆蓋全員的激勵體系，注重員工成長與價值實現，推動形成全員事業共同體，內部凝聚力顯著增強，公司整體面貌實現系統性煥新。

隆鑫通用在2025年業績與市值同步攀升之際，在公司董事長李耀的大力推動下，非核心資產剝離計劃取得實質性突破。“減負”的隆鑫通用，未來將釋放更大的利潤空間，迎來新的增長周期。這一切離不開新一屆董事會和管理層堅定的戰略思維、清晰的發展理念以及持續推進改革的決心。正是在他們務實高效、銳意進取的經營管理下，公司得以順利推進資產優化與結構重組，不斷夯實主業競爭力。

在新股東的戰略賦能與管理團隊的高效執行下，隆鑫通用正擺脫多元化遺留負擔，輕裝上陣，以創新驅動和全球拓展為核心，邁向更高質量、更可持續的發展新周期。

01

盈利能力創新高，業績增速領跑行業

在競爭激烈的燃油摩托車市場，隆鑫通用2024年實現營收168.22億元，首次突破150億元，營收同比增長28.74%。2025年，隆鑫通用繼續保持高增速，前三季度實現營收145.57億元，同比增長19.14%，實現凈利潤15.69億元，同比增長77.64%，已超過2024年全年凈利潤10.56億元，業績創三季報歷史新高（圖1）。

基于高速增長的業績，其凈利率錄得10.78%，毛利率錄得18.8%，均創近5年三季報最高水平，盈利能力顯著提升（圖2）。

2025年前三季度，隆鑫通用經營凈現金流達到26.68億元，同比增長147.96%，創歷史新高。截至2025年9月末，隆鑫通用有貨幣資金93.6億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益99.35億元，為發展自主品牌、開拓海外市場等增量業務提供了充足的“彈藥”。

02

自主品牌無極成新增長極，

9個月營收超過30億元

站在摩托車第一梯隊的隆鑫通用，正加速從“制造領先”向“品牌引領”的戰略轉型，其著力打造的高端自主品牌無極VOGE，已成為公司發展新引擎。

2024年，無極系列產品銷售收入達到31.54億元，同比增長111.43%，國內和國外銷售收入均實現翻倍。2025年，無極業績繼續飆漲，前三季度實現銷售收入30.35億元，同比增長24.87%，幾近于2024年全年收入。

無極的迅猛增長，意味著隆鑫通用從以代工為主向以自主品牌為主的轉型取得初步成功，這也是中國摩托車產業高端自主品牌崛起的縮影。

1993年從制造摩托車發動機起家，后延伸到摩托車整車制造，2017年其摩托車產銷總量位列行業第二，隆鑫通用積累了一流的摩托車制造能力，也走到了發展自主品牌的關鍵節點。

2018年，隆鑫通用自主高端大排量摩托車品牌無極面世。此后，隨著新品持續發售，無極銷量和營收快速增長。2020年，無極銷售2.55萬臺，同比增長21.09%，實現銷售收入4.47億元，同比增長50%，隆鑫通用培育自主品牌初告成功。

2021—2024年，無極銷售收入從8.37億元增至31.53億元，年復合增速高達55.61%，是隆鑫通用增速最快的業務，在總營收中的占比從6.41%上升至18.75%（表1）。

無極品牌的成功，根植于隆鑫通用30余年的技術積淀與對全球市場的深刻洞察，并在此基礎上形成了一套精準的差異化打法。

其一，精準聚焦大排量賽道。在海外市場，無極品牌巧妙地避開了與寶馬、杜卡迪等傳統豪強在公升級（1000cc及以上）超高端市場的正面競爭，精準地切入大排量細分賽道，以 “質價比”優勢——即在同等性能下提供更具競爭力的價格，或在相近價位下提供更優的品質與配置，成功吸引了那些追求駕駛樂趣且注重實用價值的消費者。

其二，擴張渠道、深耕歐洲。渠道建設是無極海外拓展的另一大亮點，截至2025年6月末，其已在海外構建了1292個銷售網點。尤為重要的是，無極對歐洲這一成熟高端市場進行了戰略性深耕，在其中布局了957個網點，占海外總網點數的74%。這不僅體現了歐洲市場對其產品的認可，也為其全球品牌形象奠定了堅實基礎。通過線上社媒矩陣與線下經銷商網絡的協同運營，無極持續強化其海外品牌勢能。

這種“立足歐洲、輻射全球”的路徑，展現了無極品牌深度的市場洞察與扎實的戰略執行力。歐洲市場的成功，為其帶來了顯著的背書效應，不僅提升了全球品牌形象，也為后續進軍拉美、東南亞等規模龐大的市場奠定了基礎。

2025年上半年，無極系列出口實現銷售收入11.9億元，占比60%，超過國內收入7.9億元，海外市場的占比越來越重。

隆鑫通用董秘葉珂伽表示，無極品牌在海外市場的拓展遵循“1+N”戰略。該戰略的核心在于，首先集中資源將歐洲市場打造為戰略支點與品牌高地（即“1”），憑借其成熟的市場環境和高標準的產品要求樹立品牌形象；在成功建立標桿后，再將已驗證的成功模式與積累的品牌勢能，系統性復制到拉丁美洲、東南亞等更具規模潛力的新興市場（即“N”），從而實現有梯次、有協同的全球市場推進。

國內市場，無極則聚焦踏板與巡航兩大品類。踏板系列中，150、250車型憑借高性價比成為現象級爆款；巡航領域標桿CU525憑借強勁動力、靈活駕控與魅力聲浪，登頂同排量段銷量榜首，累計銷量破6萬臺，奠定無極在國內巡航市場及大排量摩托車市場的頭部地位。

除硬核產品力外，無極以渠道、服務與生態多維布局筑牢品牌根基，國內已建成1053家銷售網點，持續優化“極”服務體系；組建“無極騎士俱樂部”、舉辦“騎行學苑”、開啟“極客漫游計劃”，增強用戶羈絆并推動中國摩托車文化健康發展。2025年7月，無極機車官方APP上線，開啟“極客”極智騎行體驗。

產品、渠道、服務、消費者生態共振，鑄就了無極品牌成長之路，未來發展值得期待。

03

行業出海擎旗者，

從制造出海向品牌出海戰略躍升

在中國摩托車行業，隆鑫通用是當之無愧的出口擎旗者。

2012年8月在A股上市后，隆鑫通用的國外營收大幅增長，從2013年的30.42億元增至2024年的108.9億元，增長2.6倍，增幅遠超過國內營收的增幅（圖3）。2024年，隆鑫通用摩托車出口創匯10.74億美元，創歷史新高。

國外收入能夠持續增長，得益于隆鑫通用在三個方面的加碼發力：一是制造出海到品牌出海的躍升，二是本地化構筑競爭壁壘，三是多元化與精細化并行拓展更大市場。

第一，從制造出海到品牌出海。與代工、輸出制造能力不同，隆鑫通用品牌出海的策略及步驟極其精準。

在歐美等成熟市場，隆鑫通用重點推廣高端品牌車型，主打智能、環保的設計理念，直接與國際一線品牌競爭，改變低價競爭策略。并通過贊助或參與海外地區的摩托車賽事、越野活動等，提升品牌在目標市場的專業形象和知名度。同時，在社交媒體平臺（如Facebook、Instagram、YouTube）開展針對當地文化和用戶習慣的精準營銷，與消費者建立情感鏈接。

精準的策略，鍛造出了多個爆款產品。例如，隆鑫通用2024年推出的準公升級爆款產品DS900X，當年銷量破萬臺，在國內 800cc 以上摩托車出口總量占比超 95%，獲得歐洲消費者高度認可。

隆鑫通用總經理龔暉介紹，歐洲作為全球大排量機車的高端成熟市場，其對產品性能、品質與安全標準的苛求，已成為檢驗品牌全球競爭力的試金石。隆鑫通用旗下高端產品能在這一市場穩步立足，不僅體現了其產品力已全面接軌國際高標準，更標志著中國摩企實現了從“制造出海”向“品牌出海”的關鍵跨越。

其次，戰略性拓展亞洲、拉丁美洲等新興市場，形成了“成熟市場高端突破”與“新興市場規模覆蓋”并舉的多元化市場格局。公司擬以“產能出海”為依托，通過高質價比的產品組合和精細化的渠道建設，持續提升全球市場滲透率。

通過“市場多元化+渠道精細化+產能本地化（未來）”的組合策略，隆鑫通用正逐步實現從“產品出海”到“品牌扎根”，并進一步向“產能出海”的深化發展，為其全球增長打開新的空間。

未來，隆鑫通用將繼續以差異化的產品，向更廣闊的市場滲透，進一步擴大市場份額，從而實現營收增長。而智能化的變革大潮，也在改寫摩托車的競爭格局。

04

錨定智能化升級，

經營效能達至5年來新高

摩托車產業，也經歷電動化、智能化對生產模式的顛覆式變革。

面向時代命題，隆鑫通用持續進行車間、生產線、設備的智能升級，并將云計算、大數據、物聯網、工業互聯網、AI等信息技術與工業機器人、智能裝備等先進制造技術深度融合，目前已構建了從產品研發到客戶管理全流程的信息化管理平臺，完成了數個新工廠的數智化建設。

截至2025年6月末，隆鑫通用累計獲評1個國家“卓越級智能工廠”、4個重慶市“智能工廠”、5個重慶市“數字化車間”，同時“智能協同作業”入選國家級智能制造優秀場景，在摩托車智造領域保持行業領先。

隆鑫通用通過深度推進智能制造轉型，已建立起“高端摩托車產業大腦”，匯聚了“產業運行、產業分布、產業生態、主體培育、項目建設、價格指數、市場動態、行業資訊”等數據，幫助實時監測產業運行情況，輔助進行產業的精準治理，更好把握產業發展局勢和方向。同時根據宏觀數據，幫助企業對生產經營活動進行適應性調整，通過“智慧造車”“智慧購車”“智慧用車”三大核心模塊，基本覆蓋摩托車行業全產業鏈條核心場景。

其在產線上構建了“從訂單到交付”的端到端數字化體系，實現了全流程的高效協同與精益生產。走進隆鑫通用生產車間，鑄造、加工、焊接、涂裝、注塑、總裝等環節廣泛采用自動機器人與智能設備，大幅提升生產自動化程度；通過集成PLM、MES、ERP等系統實現全流程數字化操作與端到端對接。隨著單位效率提升、單臺摩托車下線周期縮短，其生產運營效率顯著提高；加之在線質量控制、在線防錯、質量數據可追溯，產品質量控制水平顯著提升。

2025年12月5日，隆鑫通用與上海智元簽署《戰略合作協議》，雙方將互為各自行業內“唯一戰略合作伙伴”，重點圍繞工業制造與智能出行兩大核心場景展開合作。通過“技術研發”與“精密制造”的優勢互補，借助“場景、數據、渠道”的三維賦能，加快研發更適合制造場景的“具身智能裝備”和“具身智能產品”，包括具身智能兩輪、三輪、四輪移動出行產品等，從而提升市場核心競爭力，并積極探索和構建集技術、制造、服務于一體的產業新業態，推動行業向智能化、高端化升級。

智能系統的應用，使隆鑫通用已然實現以銷定產，其核心產品摩托車的產銷率保持在98%以上，2022年和2023年均滿負荷生產，產銷率超過了100%（表2）。

在隆鑫通用生產線上，車間工作人員介紹，隆鑫已經能夠做到“發動機不落地”，發動機的生產與整車裝配已實現無縫銜接，真正做到“下線即裝配”。“公司高效的精益生產體系，使得公司的存貨周轉率表現出色，這是公司高效的運營能力，也是核心競爭力。”隆鑫通用董秘葉珂伽表示。據現場工作人員介紹，賬面存貨基本均為已完工、待發運的產品，這充分體現了其以訂單驅動的高效供應鏈管理能力。

隆鑫通用運營總監李政表示：“智能化、數字化讓隆鑫實現了從粗放管理向精益管理的深刻變革，在以前看不見的細節上節約了很多成本。以前我們做年度預算，最后總是超標，預算好像沒什么現實約束意義，但是近幾年做年度預算，年終就能嚴絲合縫控制在預算內，這種‘被管起來’的感覺，讓大家都很有安全感！”

安全感折射在運營數據的顯著變化上。2025年前三季度，隆鑫通用資產周轉率升至5年以來最高，達到0.86次/年，這意味著每投入1元的資產，隆鑫通用可以創造0.86元的營收。這在傳統制造業中屬于前列水平，在同業可比上市公司中位列頭部區間，與春風動力的0.88次/年接近，高于錢江摩托的0.4次/年。

另外，得益于整體生產效率、管理效率的提升，隆鑫通用存貨周轉天數、應付賬款周轉天數都降至5年來最低（圖4）。

據隆鑫通用總經理龔暉稱，公司將供應商付款賬期嚴格控制在兩個月以內，這不僅是公司恪守商業信譽、尊重合作伙伴的核心體現，更是其財務管理精細化和現金流健康高效的直接證明。他強調：“我們堅守‘準時付款’原則，與供應商建立了穩定可靠的合作關系，這種以誠信為基礎的合作模式，極大增強了產業鏈的協同效率與整體韌性，為公司在市場競爭中提供了堅實的支撐。”這一實踐亦是隆鑫通用現金流高效、穩健運轉的有力證明。

05

剝離非核心資產，

從“硬件”到“軟件”實現系統性煥新

在主業做大做強的同時，隆鑫通用嘗試過多元化戰略。但自2014年以來，珠海隆華、廣州威能、意大利CMD、金業機械等多元業務布局無一成功。

2021年9月，隆鑫通用確立聚焦主業的發展戰略，堅持推進非主業資產的剝離、退出。但其僅在2023年剝離過一家低速四輪電動車企業，此后再無進展。

近來，在董事長李耀的大力推動下，其剝離計劃終于取得實質性進展。2025年11月14日，隆鑫通用公告一舉剝離珠海隆華和金業機械兩項資產；同時，其也從意大利CMD公司全面退出，體現了新一屆董事會和管理層加速剝離虧損資產的決心，這也是公司戰略聚焦的關鍵一步。

從歷年財報數據看，隆鑫通用本次置出的幾家公司，不僅長期拖累其業績表現，且與主業的協同性較弱。其中，金業機械自2018年收購后，2019年和2020年均未能完成業績承諾，且形成了2.94億元商譽，直至2024年才全部計提完畢；珠海隆華則是在成立后的12年間，僅有3年實現少量盈利，產品商業化難以達成，且導致無形資產減值，自2022年以來累計計提減值約8900萬元。2016年，隆鑫通用為發展航空發動機及無人機產業收購了意大利CMD公司67%的股份，而后因美國及歐盟國家的出口管制政策，導致根本無法從CMD公司獲得航空發動機技術。且因隆鑫通用的中資背景，CMD公司的戰略客戶取消了相關訂單，導致其經營情況惡化，計提減值約2億元。

上述幾項資產剝離，對2025年公司業績的影響不大。但剝離低效資產，屬于“減法即加法”，效果如同外科手術，切除病灶，是為了讓機體更健康、更有活力地成長，踐行“存量優化、增量突破”發展理念。

通過非核心資產剝離，隆鑫通用的發展戰略從外延式規模擴張走向內涵式質量提升，不僅修復了資產負債表、釋放出更大的利潤空間，也重新擘畫了企業的發展藍圖，彰顯了決策者的戰略定力與遠見。

資產結構優化與“減負”戰略不僅使財務上更健康，更在治理機制和動力系統上完成了升級，隆鑫通用步入創新驅動的高質量發展新階段。

其一，“硬件”更新、優化。為了讓良好環境滋養優秀文化，讓優秀文化凝聚發展動能，辦公場景開始升級，企業面貌開啟煥新。2025年，隆鑫通用全面推進各園區綠化景觀升級，營造綠色、生態的辦公環境，為員工提供更富靈感的工作空間，也為吸引高端人才、促進跨部門協作、激發創新活力提供了堅實基礎，標志著公司正式邁入系統化、精益化運營的新征程。同時，全新升級的員工食堂投入使用，以更優設施與多樣化健康膳食提升員工生活品質。同年7月，作為加入宗申大家庭后的重要里程碑，集接待、展示、辦公等多功能于一體的平臺新總部辦公大樓正式啟用。

這些“硬件”設施的全面優化，不僅有效提升了企業形象，更為吸引高端人才、促進內部協作、激發創新活力提供了高質量空間保障，標志著公司向精益化運營與高質量發展邁出了堅實一步。

其二，“軟件”變革、提升。隆鑫通用秉承“讓奮斗者有為，讓有為者有位”的人才理念，構建全面的激勵與培養體系，致力于推動員工從任務執行者向價值經營者轉變，從雇傭關系邁向利益與事業共同體。2024年公司組織各類培訓4540次，總時長超2萬小時，并設立“隆鑫班”助力員工學歷提升，為職業發展搭建階梯。2025年，公司推動各類社團建設，開展5月紅歌會等文化活動，促進員工交流融合與全面發展，持續增強團隊歸屬感與企業內在凝聚力。

同時，公司也正式推出第三期員工持股計劃，這是隆鑫通用時隔8年后再次推出的員工長期股權激勵計劃，也是隆鑫歷史上激勵額度和覆蓋規模最大的一次，標志著其戰略重心從資產規模驅動全面轉向人才價值驅動與創新內生增長的新階段。這不僅是激勵機制升級，也是公司治理理念和發展邏輯的深刻變革，更是隆鑫通用向市場傳遞的明確信號：公司已完成階段性調整，正以更輕盈的姿態、更聚焦的戰略和更凝聚的團隊，邁向創新驅動、人才引領的新周期。

系統性煥新的隆鑫通用，仍在控股股東的支持下大力推動變革。接下來，隆鑫通用還將與宗申動力將進行一系列的業務整合和調整，兩家上市公司之間將發揮新的協同效應，實現“1+1>2”的效果。

彼時，隆鑫通用業務將更為聚焦、全球化品牌化戰略更清晰，高端自主品牌摩托車規模或將更上一層樓，資本市場將給隆鑫通用什么樣的估值呢？

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《新財富》雜志1月號

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