“四十不惑”的巨力索具：上市十五年凈利未破7億，楊氏家族套現(xiàn)超28億元

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《公司研究院》

走過四十載風(fēng)雨歷程，巨力索具在資本市場迎來了一場特殊的 “生日獻(xiàn)禮”—— 受益于商業(yè)航天、深海系泊等熱門概念加持，公司股價(jià)年內(nèi)漲幅超 90%，動(dòng)態(tài)市盈率逼近千倍。

然而，在這場看似熱鬧的資本盛宴背后，這家上市 15 年的老牌企業(yè)卻暗藏多重隱憂。

凈利潤累計(jì)不足 7 億，不及實(shí)控人楊氏家族這些年套現(xiàn)金額的四分之一。此外，高負(fù)債、應(yīng)收賬款高企、現(xiàn)金流持續(xù)失血的財(cái)務(wù)壓力日益凸顯，疊加股權(quán)質(zhì)押、監(jiān)管處罰等多重風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)狂歡與經(jīng)營困境形成刺眼反差。

四十而 “惑” 的巨力索具，正站在概念泡沫與基本面考驗(yàn)的十字路口。

01 商業(yè)航天概念催生股價(jià)狂歡

這家走過40周年的老牌索具企業(yè)，核心現(xiàn)狀是“概念熱、股價(jià)漲、風(fēng)險(xiǎn)藏”。受益于“商業(yè)航天”“深海系泊”等熱門概念加持，公司股價(jià)年內(nèi)漲幅迅猛，截至2026年2月4日，股價(jià)報(bào)17.61元，年內(nèi)漲幅超90%，動(dòng)態(tài)市盈率（TTM）逼近千倍，遠(yuǎn)超機(jī)械設(shè)備行業(yè)平均水平。

但巨力索具股價(jià)狂歡背后，是多重風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)累積。

控股股東及實(shí)控人的高比例股權(quán)質(zhì)押問題尤為突出，2月2日公司公告顯示，控股股東巨力集團(tuán)及實(shí)控人楊會(huì)德合計(jì)質(zhì)押1491萬股無限售流通股，其中楊會(huì)德個(gè)人質(zhì)押比例高達(dá)46.61%，占公司總股本的0.82%。

同時(shí)，巨力索具存在明確的監(jiān)管處罰“前科”，2025年12月被河北證監(jiān)局出具行政監(jiān)管措施決定書，直指其應(yīng)收賬款減值計(jì)提不準(zhǔn)確、政府補(bǔ)助披露不及時(shí)、公司治理不規(guī)范三大違規(guī)問題，公司及多位核心高管均被采取監(jiān)管措施，深交所亦下發(fā)監(jiān)管函，將違規(guī)行為記入誠信檔案。

值得一提的是，此前巨力索具發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，顯示公司將“扭虧為盈”，預(yù)計(jì)歸母凈利潤1600萬—2100萬元，但若細(xì)究財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，盈利質(zhì)量堪憂，高負(fù)債、現(xiàn)金流持續(xù)失血、應(yīng)收賬款高企等問題構(gòu)成多重財(cái)務(wù)壓力，“紙面盈利”難以掩蓋真實(shí)經(jīng)營困境。

從公司經(jīng)營現(xiàn)金流來看，巨力索具真實(shí)現(xiàn)金回籠能力相對(duì)較弱。

2025年前三季度，公司營收17.43億元，同比增長13.2%，看似營收穩(wěn)步增長，但實(shí)際上是基于2024年前三季度營收同比下滑10.16%的基礎(chǔ)上，從過往營收數(shù)據(jù)來看，巨力索具2025年前三季度的營收，還未超2021年的前三季度收入。

營收較為停滯，負(fù)債端債務(wù)壓頂態(tài)勢(shì)明顯。截至2025年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)54.48%，短期借款、應(yīng)付賬款、一年內(nèi)到期的有息負(fù)債等規(guī)模超15億元，而賬上的現(xiàn)金僅有4.8億元，遠(yuǎn)不及短期要還的債務(wù)規(guī)模。

應(yīng)收賬款“堰塞湖”問題長期難解，進(jìn)一步加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

盡管此前因應(yīng)收賬款減值計(jì)提不準(zhǔn)確受到監(jiān)管處罰并已追溯調(diào)整，截至2025年9月末，巨力索具應(yīng)收賬款余額仍高達(dá)12.8億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例超過70%。此前監(jiān)管處罰已揭示公司在應(yīng)收賬款管理方面存在明顯缺陷，存在應(yīng)收賬款壞賬少計(jì)提的情況。后續(xù)整改效果仍有待觀察，也考驗(yàn)著這家40周年企業(yè)的治理能力。

02 上市15年凈利潤不足7億，楊氏家族套現(xiàn)超28億元

值得一提的是，巨力索具的資本故事中，實(shí)控人之一楊子始終是“流量擔(dān)當(dāng)”，其高調(diào)的“創(chuàng)一代”人設(shè)與楊氏家族持續(xù)的套現(xiàn)行為形成鮮明反差，家族通過頻繁減持套現(xiàn)，與公司上市以來的盈利表現(xiàn)形成巨大落差。

楊子長期在公開場合塑造“創(chuàng)一代”人設(shè)，多次強(qiáng)調(diào)自己“不是富二代，而是創(chuàng)一代”，自稱是巨力集團(tuán)“召集創(chuàng)始人”，宣稱“哥哥姐姐是在自己號(hào)召下才一起創(chuàng)業(yè)”。

楊建國（左）、楊建忠（中）、楊子（右）兄弟三人合影

但公開資料顯示，巨力集團(tuán)由楊建忠、楊建國、楊會(huì)德等兄妹于1985年創(chuàng)立，楊子雖持有巨力集團(tuán)17%股權(quán)，卻長期以影視投資、直播帶貨等身份活躍于娛樂圈，并未在巨力索具董監(jiān)高之列，其“創(chuàng)一代”敘事與公司實(shí)際治理情況嚴(yán)重不符，更多是為家族企業(yè)引流、博流量的手段。

而與公司業(yè)績停滯形成鮮明對(duì)比的是，楊氏家族的套現(xiàn)，堪稱持續(xù)時(shí)間長、金額大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年限售期解禁后，楊氏家族通過多次減持操作，累計(jì)套現(xiàn)金額超25億元，持股比例從公司上市初的74%驟降至28%左右，持股比例大幅縮水。

2025年11月，巨力集團(tuán)再度通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持4800萬股，套現(xiàn)3.11億元，減持理由仍為“自身資金需求”，不過，持續(xù)的套現(xiàn)行為也引發(fā)不少投資者質(zhì)疑。

值得警惕的是，楊氏家族的套現(xiàn)金額與公司上市以來的盈利表現(xiàn)形成巨大反差。巨力索具上市十五年來，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤不足7億元，不及家族累計(jì)套現(xiàn)金額的四分之一，家族通過減持套現(xiàn)獲取了巨額收益。

更具諷刺意味的是，楊子在直播間曾高調(diào)宣稱“看不上黃圣依掙的仨瓜倆棗”，并稱巨力集團(tuán)市值“70億左右”，同時(shí)以“大國重工”為標(biāo)簽，將公司產(chǎn)品與航母阻攔索、軍工、航天等概念捆綁。

巨力索具當(dāng)下的股價(jià)狂歡，是概念炒作與資金博弈的結(jié)果，而非基本面的實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)。其現(xiàn)狀中的估值泡沫、監(jiān)管違規(guī)、質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)上的高負(fù)債、現(xiàn)金流失血、應(yīng)收賬款高企，以及家族持續(xù)的套現(xiàn)行為，共同構(gòu)成了公司發(fā)展的多重隱憂。

對(duì)于投資者而言，需警惕這種“概念熱、基本面弱”的投資陷阱，在追逐熱門概念的同時(shí)，更要關(guān)注企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營狀況與長期價(jià)值，畢竟概念退潮之后，唯有堅(jiān)實(shí)的基本面才能支撐企業(yè)走得更遠(yuǎn)。